Трейдинг по понятиям, или Об убеждениях игроков (2)
Статья из архива журнала
ЭКОНОМИКА Окончание.
Провал гипотезы эффективного рынка стимулировал новые исследования, посвященные иррациональному поведению участников рынка. Чтобы придать изучению иррациональности системную форму, экономисты обратились к обширному экспериментальному материалу когнитивной (социально-личностной) психологии. Основной вопрос, на который призвана дать ответ психология поведения на финансовых рынках, – как люди формируют свои убеждения и предпочтения.
Самонадеянность, оптимизм и устойчивость
Участников финансового рынка при формировании убеждений характеризуют несколько аспектов.
Самонадеянность.
Обширный психологический материал опытов и наблюдений свидетельствует о том, что люди самонадеянны при формировании убеждений. Всезнайство - с этим предубеждением каждый из нас сталкивался не раз. Задайте человеку вопрос, а потом попросите его оценить степень достоверности данного им ответа. Скорее всего, эта оценка будет завышена. Это может быть вызвано склонностью человеческого разума относиться к окружающим явлениям как к представителям уже известного ему класса. Человек придерживается убеждения, что явление ему знакомо, он уверен в том, что правильно определил его суть.
Самонадеянность появляется в двух формах. Во-первых, люди назначают доверительные интервалы для оценки будущих событий. К примеру, значение фондового индекса Dow Jones через год всегда оценивается экспертами в диапазоне, который, как правило, бывает достаточно узким. Во-вторых, люди слабо подготовлены для адекватной оценки вероятности наступления событий.
Самонадеянность влечет за собой появление двух искажений: переоценка результатов и непредусмотрительность. Переоценка результатов происходит, когда человек приписывает успех в некоторой деятельности собственным талантам и возлагает ответственность за неудачу на других. Исследования показывают, что инвесторы впадают в иллюзию самонадеянности после нескольких месяцев успешного размещения финансовых активов.
Непредусмотрительность.
Непредусмотрительность возникает, если человек приписывает себе высокую способность предсказывать события. Как правило, угадывание событий оставляет яркий эмоциональный след у человека, тогда как неудачные прогнозы быстро забываются. Выпячивание успешных прогнозов аналитиками способствует переоценке результатов.
Оптимизм и «розовые очки».
Большинство людей смотрят на свои способности и личные перспективы сквозь «розовые очки». Они дают сверхоптимистичные прогнозы, касающиеся их отдаленного будущего. Опросы показывают, что более 90% респондентов полагают, что они -неординарные личности, особенно в таких областях, как развитие навыков, общительность и чувство юмора. Они также демонстрируют систематическую ошибку планирования, вплоть до бытовых мелочей. В частности, большинство испытуемых занижают необходимое время для решения задач.
Устойчивость убеждений.
Существует множество доказательств того, что, как только люди сформировали свое мнение, они цепляются за него слишком сильно и на слишком длительный период. Устойчивость убеждений влечет за собой два психологических искажения. Во-первых, люди отказываются искать и знакомиться со свидетельствами, противоречащими их убеждениям. Во-вторых, даже если они находят подобные свидетельства, они рассматривают их с избыточным скептицизмом. Некоторые исследователи утверждают, что у человека существует предубеждение подтверждения. Из-за этого предубеждения люди склонны извращенно интерпретировать факты, идущие против их убеждений. И наоборот, они переоценивают свидетельства, говорящие в их пользу. Прекрасной иллюстрацией устойчивости убеждений является живучесть гипотезы эффективного рынка. Несмотря на многочисленные свидетельства против гипотезы эффективности, среди экономистов продолжают существовать ее сторонники.
Рассмотрев характерные особенности человеческих убеждений, обратимся к способам их формирования (эвристике) и предпочтениям.
Счастье = достаток
Современная экономическая теория во главу угла ставит материальное благополучие. Благосостояние, удовлетворение от жизни или даже счастье в умах экономистов неразрывно связаны с материальным достатком. Благосостояние, или полезность, для индивида определяется потребляемыми благами и их количеством. Для максимизации полезности индивид выбирает конкретный образ действия в неких условиях, которые могут быть неопределенными. Как правило, предпочитаемый образ действия индивида полностью укладывается в рационально-логические схемы человеческого поведения. Все эти предпосылки лежат в основе т.н. теории ожидаемой полезности Неймана-Моргенштерна. Согласно ей, индивид, добиваясь наибольших значений функции полезности, стремится адекватно оценить вероятности (ожидания) событий, с которыми ему придется столкнуться.
В психологии преобладает иной взгляд на человеческое поведение. В когнитивной (социально-личностной) психологии человек рассматривается как система, которая сознательно кодирует и интерпретирует доступную информацию. В то же время на процесс принятия решений непосредственное влияние оказывают подсознательные факторы.
В тумане неизвестности
Теоретические работы и психологические эксперименты, посвященные человеческому поведению, позволяют отвергнуть предположение о рациональности индивида, существующее в экономической науке. Как отмечают критики классической теории ожидаемой полезности, в действительности индивид игнорирует оценку неопределенности. Более того, он далек от максимизации полезности, на которой настаивает теория Неймана-Моргенштерна.
В ряде исследований доказано, что люди не способны полноценно анализировать сложные ситуации, в которых предстоящие события скрыты туманом неизвестности. В условиях неопределенности индивид полагается на эвристику или же на эмпирическое правило.
Эвристика представляет собой методическое руководство решения задач. В противоположность алгоритму, который описывает определенный набор конкретных операций для получения результата, эвристика - это общие рекомендации или советы, основанные на эмпирической закономерности.
Элементарная эвристическая деятельность включает в себя несколько этапов. На первом происходит формулировка цели. Второй этап посвящен установке и выявлению информационных связей различных объектов задачи, а также развитию выявленной на первом этапе связи с внешней информацией, изучению точек соприкосновения с ранее приобретенным опытом. На третьем этапе происходит реализация плана решения задачи. Наконец, четвертый этап - анализ полученных результатов.
Для оценки будущего события люди прибегают к субъективной вероятностной эвристике. Она представляет собой эмпирические правила, на которые люди полагаются при оценке вероятности наступления альтернативных событий. Исследования показывают, что использование эмпирических правил ведет к ошибкам в поведении людей. Эти ошибки возникают в результате того, что субъективная оценка вероятности будущего события отличается от фактического вероятностного распределения.
Хотя эвристика изучается в психологических дисциплинах, тем не менее, она с успехом может быть включена в экономические модели. Субъекты экономических процессов не всегда имеют достаточно времени или способности с необходимой точностью обработать все данные об окружающей среде. Вместо полноценного и дорогостоящего анализа игроки на рынке могут для поиска оптимальных решений прибегнуть к эвристике. Эвристика в таком случае выступает упрощенной версией полноценного экономического анализа.
просмотрено раз: 1111