Вопрос о  раздувании Федеральной резервной системой США очередной волны финансового стимулирования все настойчивее обсуждается перед намеченным на 10 августа заседанием Комитета по открытым рынкам ФРС. О вероятности такого решения размышляет начальник аналитического отдела финансовой группы «ЦЕРИХ» Николай Подлевских.

О возможности скорого изменения финансовой политики ФРС США сообщил своим клиентам японский банк Nomura — один из 18 первичных дилеров, который заключает сделки напрямую с ФРС. Кроме того, об этом недавно сообщила газета «The Wall Street Journal». На мой взгляд, речь идет не столько о самом решении, которое, скорее всего, рано или поздно будет принято, сколько о том, когда это произойдет, насколько оно будет мощным или умеренным, объявленным публике сразу или реально принятым, но сообщаемым пошагово. Ведь к такому повороту событий нужно привыкнуть, да еще и против «второй волны финансового стимулирования» активно выступают главный банк Евросоюза — ЕЦБ и руководители её главной экономики — Германии.

Как известно, в условиях недавнего кризиса некоторые страны, в том числе и США, пошли на резкое увеличение дефицита бюджета и выкуп на баланс ФРС облигаций с рынка, что эквивалентно включению печатного станка. Банковскую систему залили ликвидностью, тем самым существенно снизив эффект от делевериджа. Рынки вспухли от ликвидности, а в головах обозревателей заколосились «зеленые ростки» роста экономик.

После затухания первой волны кризиса осенью 2009 г. руководство ФРС заявило, что переходит к реализации плана постепенного сокращения финансового стимулирования. Очень популярными были рассуждения о путях избавления от излишка денежной массы. Эти планы существовали (и даже частично реализовывались) вплоть до середины весны 2010 г., пока не стало понятно, что даже разговоры об этом вредны для дышащей на ладан экономики и для психики не желающего увеличивать траты потребителя. Данные последнего времени показывают, насколько реальное положение дел далеко от полей с «зелеными ростками роста», которыми были буквально засажены сообщения политиков и видных экономистов.

До мая этого года доллар рос против евро не только из-за проблем в еврозоне, но и из-за провозглашённого США курса на свертывание монетарного стимулирования. Но острая фаза долговых проблем Европы была преодолена, и после этого начался достаточно активный обратный процесс подрастания евро. И это происходит не только потому, что финансовая ситуация в Евросоюзе в последние месяцы стала более или менее стабильной, но и в ожидании раздуваемой в США пресловутой «второй волны» финансового стимулирования, которая должна упредить страшащую всех вторую волну кризиса.

Понятно, что новая волна финансового стимулирования рано или поздно может вызвать нерегулируемые инфляционные процессы. Но отношение к ним существенно различается в Европе и в США. В Германии с ужасом думают о возможности гиперинфляции (как после поражения в I Мировой войне в годы Веймарской республики) и стараются всеми силами ее не допустить. А в США помнят времена «Великой депрессии», когда страна задыхалась от дефляции. Соответственно, за океаном более популярны «вертолетные» воззрения и намного спокойнее относятся к возможности существенного роста инфляции. Так что тут намечается большой, так сказать, «культурологический разрыв» в подходе к решению экономических проблем, а несинхронность действий по разные стороны Атлантики порождает американские горки на графиках евро/доллара.