ФРС замерла в ожидании осени
От заседания Федеральной резервной системы, прошедшего 10 августа, никто не ждал каких-то принципиальных решений. Насколько оправдали мнение участников рынка итоги этого заседания, рассказывает начальник отдела экономической аналитики Информационного агентства «Финмаркет» Андрей Лусников.
После июльского заявления главы ФРС Бена Бернанке о "высокой неопределенности" стало понятно, что в ФРС без особого оптимизма взирают на дальнейшие экономические перспективы США. Тем более, что в последние месяцы оценки роста ВВП ведущей экономики мира сократились. Но пока ничего сверхкритичного всё же не произошло.
Поэтому принятые на заседании решения в целом можно охарактеризовать как консервативные. В частности, вполне ожидаемо решениие сохранить ставку рефинансирования в целевом диапазоне 0–0,25% годовых. Это предполагает, что более значимые решения ФРС будет принимать, когда будет ясно, насколько возможна новая волна кризиса. Это должно случиться (или не случиться) в ближайшую осень. По-моему, вероятность очередного витка кризиса в это время можно оценить как очень близкую к 50%.
При этом стоит отметить, что одним из основных, если не основным, параметром определения очередного прихода кризиса для ФРС является показатель уровня безработицы активного населения страны. Напомню, что в последнее время она снизилась с 10 до 9,5%. На мой взгляд, если она к осени повысится до 9,7–9,8%, это может спровоцировать новые колебания на мировых финансовых и фондовых площадках.
Именно в этом случае ФРС и начнёт что-то делать, в частности, разрабатывать и внедрять новые меры по смягчению денежной политики. Пока же она заявила, что планирует продолжать выкупать облигации Федерального казначейства США, но не так, как в 2008 г. за счет расширения баланса ФРС, а за счёт дохода, полученного от портфеля из облигаций крупнейших ипотечных компаний страны Фредди Мэк и Фанни Мэй, собранного в ходе кризиса. Получая средства от погашения этих облигаций, ФРС покупает казначейские облигации и тем самым сохраняет неизменным "антикризисный" объём ценных бумаг.
В первые дни августа в ожидании заседания ФРС доллар, падавший до того к евро в течение почти двух месяцев, начал укрепляться. После заседания тенденция сохранилась и даже усилилась. На мой взгляд, евро может опуститься до уровня $1,27–1,28, а потом наступит состояние некоего ожидания, до какой-то новости, которая может ударить как по евро, так и по доллару.
Вспомним, что весенние финансовые проблемы Европы никуда не делись и могут вылиться в новую панику. Впрочем, полагаю, осенью 2010 года у экономики США гораздо больше шансов оказаться "генератором волатильности", чем у европейской экономики. Но и в первом, и во втором случае евро может снова, как в конце весны, снизиться против доллара до отметки $1,2, а то и ниже.
В то же время шансы на сохранение евро уровня $1,3 возникнут, если в мире снова начнет расти уверенность в экономическом восстановлении.
просмотрено раз: 1774