Алексей Голубович, председатель Совета директоров ОАО «Арбат Капитал Менеджмент», высказывает свое мнение по самым злободневным вопросам рынка Forex.

Что покупать — доллар или евро?

На рынке Forex можно покупать доллар США на краткосрочную перспективу (3–4 месяца), так как проблема госдолга Европы еще не один раз заставит курс евро снизиться. Более того, уже прошедшее закрытие коротких позиций в евро (см. данные CFTC) снимает аргумент, что short covering может вывести евро на 1.30+ (хотя уровень 1.25–1.26 еще весьма возможен). Но на более длительную перспективу два-три года лучше покупать валюты сырьевых стран с крепкими финансами и относительно высокими ставками: CAD, AUD, NOK, может, даже рубль, но не евро и доллар. Евро может опуститься к доллару СШФ до 0.9 в 2011–2012 гг., но широкий индекс доллара (не DXY, а trade weighted USTW$ www.federalreserve.gov/releases/h10/weights/) окажется в лучшем случае на текущем уровне.

Рухнет ли еврозона?

В долгосрочной перспективе (5–10 лет) такая вероятность существует, я бы оценил ее на уровне 10–20%, так как центробежные силы будут нарастать по мере обращения за помощью новых стран (Испания и Португалия уже в этом году). В текущей ситуации немцы предпочтут меньшее из зол — включат печатный станок, проведут полноценные структурные реформы (соцсферы и рынка труда).

Куда двинутся цены на нефть?

Историческая привязка цен на нефть к курсу евро/доллар была основана, прежде всего, на долларе, а не на евро, и поэтому весьма вероятна отвязка цен на нефть от этой пары в долгосрочном периоде (особенно, если юань станет более свободной валютой, чего однако не стоит ждать в ближайшие год-два), будут связаны с широким индексом доллара, который пойдет в сторону поддержки более высоких цен на нефть. Более того, проблемы утечки нефти BP могут на многие годы вывести из мирового баланса предложения нефти значительный сегмент запасов глубоководного шельфа, что также позитивно для нефти в долгосрочном периоде. При этом на ближайшие месяцы все же стоит играть от продажи, так как цены завышены относительно баланса спроса и предложения, пара евро/доллар на рынке Forex все еще влияет на рынок нефти, а проблемы утечки нефти могут усилить позиции «зеленых» и поиск альтернативных источников энергии (в том числе и переход на газ в транспорте как первый шаг) с негативной риторикой в отношении нефти.