У российской экономики есть возможности роста даже в условиях глобального кризиса
Михаил Хазин, президент компании экспертного консультирования «НЕОКОН»
Хотя изначально считалось, что кризиса у нас не будет, а затем, что мы его быстро преодолеем, он стал затяжным. Это означает, что нам необходимо оценивать будущее, исходя из высокой вероятности продолжения разного рода экономических неприятностей. Не секрет, что сегодня для России ключевым элементом экономики являются мировые цены на нефть. Впрямую, потому что это существенный источник пополнения бюджета, и косвенно, потому что вся наша экономика ориентирована на нефть. Даже приток иностранных инвестиций, не спекулятивных, а реальных, связан именно с нефтяными финансовыми потоками. Поэтому существует пять сценариев до конца 2010 года.
Сверхоптимистичный — стоимость нефти будет 80 долл. за баррель и выше, а курс рубля будет постепенно укрепляться до 20–22 руб. за доллар.
Оптимистичный — нефть будет стоить 68–70 долларов за баррель, а курс рубля составит 29–30 руб. за доллар.
Базовый (инерционный) — стоимость нефти 57 долл. за баррель, курс рубля — 32–33 руб. за доллар.
Пессимистичный — нефть опустится до 45 долл. за баррель, а курс рубля до 35–36 руб. за доллар.
Сверхпессимистичный — цена на нефть упадет ниже 40 долл. за баррель, в этом случае неизбежна существенная девальвация рубля.
При прогнозировании трендов на 2010 г. Минэкономразвития и ЦБ РФ исходили из роста кредитного портфеля банковской системы примерно на 15%. Я не ожидаю бурного роста кредитования, поскольку при сохранении текущих трендов банки смогут расширить кредитование лишь на 4–5%. Для достижения более существенных результатов банковской системе потребуется докапитализация на 20–25%. Существенный импульс росту кредитования может придать приток иностранного капитала, но для этого необходим крепкий рубль, но последнее негативно сказывается на реальном секторе экономики, в том числе, на поступления в бюджет.
Инвестиции в основной капитал в 2010 г. при самом оптимистичном раскладе будут стагнировать или вовсе сократятся. С точки зрения здравого смысла наивно рассчитывать, что кто-то начнёт вкладывать в производство в России. За два года загрузка существующих мощностей в США упала с 90% до 70%. Я ожидаю сокращения инвестиционной активности, как минимум, на 5% относительно показателей 2009 г., в основном за счёт сокращения финансирования правительственных программ развития. В 2011 г. при таком сценарии показатели могут оказаться ещё ниже, поскольку возрастёт налоговая нагрузка на бизнес. При этом в 2010 г. продолжит расти безработица, будут падать реальные доходы населения, норма сбережений останется на уровне 14–15%, что приведёт к дальнейшему сокращению спроса. Это обернётся снижением оборотов ритейла ещё на 5–7%. В течение года темпы снижения в секторе услуг будут расти. Продолжение спада в ряде отраслей будет характеризоваться секторной дефляцией, что приведёт к снижению совокупной промышленной инфляции. Потребительская инфляция также будет снижаться. Я не считаю это хорошим фактором, потому что у нас инфляция издержек и её сокращение возможно только за счёт снижения цен на импорт, что фактически означает уменьшение конкурентоспособности российского производителя. Это характеристики базового сценария при цене на нефть 57 долл. В случае более удачного развития событий можно ожидать усиления притока иностранного капитала и выхода экономики на траекторию восстановления. К сожалению, сегодня эти сценарии представляются маловероятными, более вероятны пессимистические оценки.
Что касается мировой экономики, то здесь возможны две ключевые точки, которые могут принципиально изменить ситуацию. Первая: в конце первого квартала может произойти разворот цен на сырьё, в результате фондовые рынки пойдут вниз, а доллар — вверх. Вторая: в мае-июне станет окончательно понятно, что антикризисные меры, которые принимали развитые страны, никакого эффекта не дают.
Ключевым механизмом развития мирового экономического кризиса является падение совокупного спроса. Все меры, которые принимают правительства крупнейших стран мира, направлены на рефинансирование финансового сектора — они вливают туда деньги в расчёте на то, что восстановится кредитование. К сожалению, этого не происходит и, скорее всего, не произойдёт. Спад спроса продолжается, и что самое неприятное, продолжается спад кредитования реального сектора. Если посмотреть на картину кредитов и их роста, то совершенно отчётливо видно, что за последние 40 лет годовой прирост колебался в коридоре, верхняя граница которого 10–12%, а нижняя — 2,5–3%. А в последние полтора года наблюдается вертикальная свечка вниз и сегодня цифра «–6%». Это будет продолжаться потому, что нет никаких оснований для прекращения этого процесса.
На начало кризиса (лето 2007 г.) спрос в США превосходил реальные возможности домохозяйств по годовым тратам на 3 трлн. долл. в год. После снижения избыточного спрос в течение нескольких лет будут падать и ВВП, и доходы. Спад возможен ещё сильнее, по масштабам он будет сравним с масштабами кризиса начала 1930-х годов в США. По финансовому сектору спад будет ещё больше, потому что его доля непропорционально выросла в последнее десятилетие.
Что касается мировой экономики, суммарное падение ВВП должно составить, как минимум, 25%. Теоретически мы можем начать расти в условиях общего спада, и это на самом деле уникальная возможность для нашей страны, у которой небольшая в мировом масштабе экономика. Во-вторых, у нас очень велика доля импортного сектора, что позволяет заниматься импортозамещением. При этом надо четко понимать, что это потребует принципиального изменения всех моделей, которыми руководствуются как государство в процессе управления экономикой, так и бизнес.
Сегодня бизнес исходит из модели, которая была создана за последние 30 лет и которая характеризуется тремя параметрами: постоянным ростом спроса, постоянным ростом ликвидности и постоянным снижением стоимости кредита. Все модели и все системы обучения менеджмента были построены на этих принципах, причём они очень глубоко оказались «вмонтированы» в эти системы. Сегодня выиграет тот, кто первым сумеет перестроиться на работу в совершенно новых условиях, даже если локально всё в нашей стране пойдёт по сверхоптимистичному сценарию, что, теоретически, вполне возможно.
Записал Сергей Хорошев
просмотрено раз: 1759