Многие трейдеры, особенно начинающие, воспринимают волновую теорию Эллиотта как практическое руководство к действию, не задумываясь о наличии доказательств ее применимости на финансовых рынках. Между тем, до сих пор не было опубликовано ни одного внятного статистического отчета о результатах торговли по Эллиотту. Пока в волновой теории Эллиотта остается много неясностей.
     
Теория Эллиотта или теория Доу? Начнем с того, что авторство Эллиотта в теории, которая носит его имя, является, по меньшей мере, частичным. Закон о волновых движениях рынка был впервые разработан одним из основателей технического анализа, Чарльзом Доу, задолго до Эллиотта. В свою очередь, Ральф Нельсон Эллиотт использовал в качестве базы для своих изысканий книгу Роберта Риа «Теория Доу». Таким образом, теория Эллиотта относительно теории  Доу является даже не вторичной, а третичной.

Невозможно отрицать значимость теории Доу для современного технического анализа. Тем не менее, Чарльз нам друг, но истина дороже: Доу принимает как аксиому то, что тренды в доминирующем направлении сменяются откатами, в то же время статистически можно доказать, что на рынке существуют тренды, которые не имеют откатов.

Для начала обратимся с первоисточнику, т.е. базовым постулатам теории Доу. Тренд можно считать сформировавшимся, если либо рыночная вибрация, которая первоначально считалась откатом, пробила уровень цены начала предшествовавшего ей тренда в доминирующем направлении, либо если такого пробоя не было, но произошел слом вибрации, которая начиналась как тренд в доминирующем направлении, в результате чего сформировалась третья волна. В пособиях по волновой теории Эллиотта, кстати, можно встретить притянутые за уши паттерны, где при указании начал и концов волн и трендов данное правило грубо нарушается: откат может оказаться длиннее тренда и т.п. Исходя из указанных норм теории Доу, можно провести программным способом достаточно простое статистическое исследование.

На дневном графике EURUSD за период с 06.08.1998 по 03.02.2010 одноволновые тренды составляют около 45 %. То есть, 45% всех трендов не подчиняются не только волновой теории Эллиотта, но и теории Доу. Можно списать это на несовершенство графиков японских свечей, по которым невозможно увидеть движения внутри дня, в связи с чем может оказаться некорректным разложение на тренды по максимумам и минимумам, как это обычно делается в техническом анализе. В таком случае разложим на тренды повторно те тренды, которые получились в результате обработки дневного графика четырех цен. Получим 408 трендов за период с 20.08.1998 по 01.02.2010, из которых одноволновые тренды составляют уже почти 50%, т.е. с увеличением временного периода ситуация даже ухудшилась.

Учитывая, что Доу разрабатывал свою теорию, опираясь на исследования не валютного рынка, а фондового, можно проверить аналогичное соотношение на фондовом рынке. На дневном графике индекса фондового рынка Нидерландов AEX действительно меньше одноволновых трендов, они составляют 41%. При повторном разложении на тренды одноволновых трендов получился 51%.

Можно попробовать, учитывая погрешность, которую дают графики четырех цен, разложить на тренды тиковый график. Для обработки берем график акций «Газпрома» на РТС, разложение на тренды выполняется трижды. Результат – 44% одноволновых трендов. Так что, результат стремится к одному и тому же показателю: от 40 до 50 % всех трендов – одноволновые, т.е. по теории Доу – «некондиция». Нетрудно догадаться, что анализировать такие тренды опасно, другое дело – как определить, каким будет тренд, одноволновым или «правильным», но не об этом речь в этой статье.

Сколько волн в тренде. Эллиотт, как известно, пошел еще дальше, чем Доу. Он вывел эмпирическую закономерность о том, что в основном движении (то есть, рыночной вибрации по тренду) должно быть 5 волн, а в откате -3. Впрочем, сам автор допускал варианты, в частности, утверждалось, что возможны 12-волновые откаты и прочие исключения из правил. Правда, чтобы все это работало, по мнению Эллиотта и его последователей, нужно чтобы рынок был «нормальным», то есть двигался за счет каких-либо сильных фундаментальных факторов. Это все, в общем-то, констатация прописных истин, поскольку рынок и двигается за счет фундаментальных факторов: изменение соотношения спроса и предложения по тому или иному инструменту можно тоже отнести к фундаментальным факторам. Вообще же, до последнего момента, пока не получили распространение такие методики, как, например, торговля по объемам, никто особо и не пытался залезть «внутрь рынка», изучая только следствия, а причины – лишь на уровне, опять же, гипотетических представлений о влиянии того или иного фундаментального фактора на тот или иной инструмент. Поэтому и мы сейчас изучим именно следствие, то есть реальное количество волн в трендах, не вдаваясь в подробности, почему происходит так, а не иначе.

В приведенной ниже таблице указаны результаты исследования случайно выбранных графиков. Глубина исторических данных составляет не менее 2 тыс. баров. «Эллиоттчикам» лучше перед просмотром морально подготовиться или (и)  выпить валидола.

Инструмент	Показатель	AEX	EURUSD	GBPUSD	USDJPY	XAG	EURUSD
Период		1 день	1 день	1 день	1 день	1 день	1 час
1-волновые тренды, всего	% от общего кол-ва	50.91	44.33	40.43	41.76	40.00	47.37
1-волновые тренды в дом. напр.	% от всех трендов в дом. напр.	57.14	55.81	71.05	65.79	59.38	66.67
1-волновые откаты	% от всех откатов	39.29	44.19	28.95	34.21	37.50	22.22
3-волновые тренды, всего	% от общего кол-ва	30.91	38.14	39.36	37.36	37.50	42.11
3-волновые тренды в дом. напр.	% от всех трендов в дом. напр.	36.84	49.25	35.94	33.33	35.19	42.86
3-волновые откаты	% от всех откатов	18.75	10.34	42.86	43.33	44.00	50.00
5-волновые тренды	% от общего кол-ва	10.91	10.31	14.89	13.19	13.75	10.53
5-волновые тренды в дом. напр.	% от всех трендов в дом. напр.	13.16	7.46	15.63	16.67	16.67	14.29
Тренды с количеством более 5 волн	% от общего кол-ва	7.27	7.22	5.32	7.69	8.75	0.00

     
Как мы видим, откаты оказываются более затянутыми, чем тренды. В доминирующем направлении пятиволновые тренды встречаются довольно редко, хотя и несколько чаще, чем по откатам. Однако, учитывая общую малую распространенность пятиволновых трендов, можно считать, что утверждение о наличии некой пятиволновой модели в доминирующем направлении ложное. Несколько более правдоподобно выглядит гипотеза о трехволновых откатах: в ряде случаев количество трехволновых откатов может приближаться к половине всех откатов, однако это все равно не позволяет говорить о наличии какого-то четкого паттерна, тем более, что большое стандартное отклонение данных (см. таблицу) не дает возможности увидеть тут вообще какую-то систему. Вообще же, практика показывает, что практически по всем инструментам при статистической обработке исторических данных с большой глубиной среднее количество волн в тренде стремится к трем. Средний показатель 1 волна встречается, главным образом, в случае с малоликвидными валютными парами, на фондовом рынке это редкость даже при низкой ликвидности.