Ожидаем снижения давления на евро

Курс евро/доллар сегодня под давлением, учитывая сохранение медвежьих настроений в среде трейдеров, поводом для которых остаются опасения относительно перспектив развития ситуации в ряде стран еврозоны. Эти ожидания усиливаются понижательной динамикой товарных рынков, в первую очередь металлов, корреляция с которыми у евро преимущественно положительная.

В конце января негативные новости для сырьевых рынков пришли из Китая: премьер-министр КНР Вен Дзибао заявил о намерении контролировать темпы выдачи новых кредитов. Тут же на рынке появились слухи, что официальные лица Поднебесной дали распоряжение некоторым банкам прекратить выдачу кредитов. Как следствие, усилилось беспокойство относительно возможности дальнейшего ужесточения политики в Китае. В свете прогнозов о том, что локомотивом восстановления мировой экономики будут страны Азии, это дает повод говорить о росте рисков коррекции цен на сырье. В этом контексте обращаем внимание на то, что в последние недели восходящее движение цен на нефть и металлы остановилось.

В последние недели риски перспектив восстановления мировой экономики возросли, а товарные фьючерсы торгуются недалеко от недавних максимумов, что может дополнительно стимулировать уход от риска путем сокращения накопленных длинных позиций и усиления активности по хеджированию таких позиций в товарах и акциях. Все это вынуждает валютных трейдеров предпочитать покупать доллар против евро.

Вместе с тем, опасения, что план Б. Обамы в отношении американских банков замедлит темпы роста экономики США, негативно сказываются и на самом американском долларе. Учитывая, что, по данным Eurostat, рост промышленных заказов в еврозоне в ноябре 2009 г. оказался более значительным, чем ожидалось (наблюдается увеличения спроса на потребительские товары и полуфабрикаты), следует ожидать снижения давления на евро и формирования в паре с долларом локального дна.

В этом же ключе следует рассматривать недавние заявления МВФ, который не ожидает никаких просьб о  финансовой помощи со стороны Греции. Ситуация на рынке государственных облигаций Испании и ряда стран Восточной Европы также постепенно улучшается, что благоприятно для единой валюты. Да и чисто технически на внутридневных временных развертках мы наблюдаем сигналы перекупленности американского доллара. Все это свидетельствует о том, что пара евро/доллар, возможно, на данный момент тестирует промежуточное дно.

В интервале нескольких недель мы положительно оцениваем перспективы евро/доллара, поэтому рекомендуем открывать длинную позицию по паре с целью на 1.43–1.45 и стопом на уровне 1.3940.
Этот вывод не меняет наши среднесрочные и долгосрочные прогнозы на ослабление евро. Ожидаемое снижение риска, в конечном счете, влечет за собой репатриацию американского капитала, это положительный для доллара фактор. К тому же Европейский центральный банк не допустит суверенных дефолтов (будь то Греция, Испания, Португалия или Ирландия). Однако для этого ему придется срочно печатать новые объемы евро, что основательно подрывает доверие к единой европейской валюте.

В дополнение к сказанному заметим, что текущие котировки евро начинают оказывать негативное воздействие на экспортный сектор еврозоны, о чем недавно заявил глава ЕЦБ Жан-Клод Трише.