Бюджетные проблемы разных стран в последнее время стали главной причиной движений на валютном рынке Forex. Опасения по поводу развала Европейского Союза возникли в связи с очень высоким уровнем бюджетного дефицита в Греции, Испании, Португалии. Ведь расходы на финансирование государственного долга в какой то момент могут достичь критических значений, и тогда эти государства ждут неприятности в виде дефолта. Не стоит забывать, что бюджетный дефицит сейчас растет повсеместно. В Великобритании, Японии он достигает 8%. В ЕС превышает 5% при установленной норме 3%. Даже в США дефицит уже перевалил за 10%, с тенденцией к увеличению (а Греции в аналогичных условиях были снижены рейтинги ведущих агентств). В период восстановления глобальной экономики после самого глубокого спада за последние десятилетия потребовались значительные государственные затраты на стимулирование роста. Внезапное увеличение расходов тут же отразилось на структуре бюджетных балансов, приведя к значительному увеличению отрицательного сальдо. В мире идет «гонка» бюджетных дефицитов, сокращать которые в ближайшее время не получится.
Бюджетным дефицитом принято называть превышение государственных расходов над его доходами в определенный финансовый период. Это инструмент фискальной политики государства, служащий регулятором экономической деятельности и одновременно выступающий показателем ее состояния. В большинстве стран государственный бюджет планируется на год (который в некоторых странах может не совпадать с календарным). Так, например, в Канаде бюджетный год начинается 1 июля, в США 1 октября, а в Японии и Великобритании 1 апреля. По сути, явление бюджетного дефицита возникает только в ситуациях, когда страна тратит больше, чем зарабатывает. Но это не может продолжаться бесконечно: разницу необходимо кому-то покрывать. И чаще всего это происходит за счет увеличения государственного долга. Сам по себе бюджетный дефицит еще не считается предвестником катастрофы, хотя значительно увеличившись способен привести к весьма негативным последствиям в экономике и политической жизни страны. Хронически несбалансированный бюджет снижает доверие инвесторов к экономике. Способности правительства грамотно выстраивать бюджетную политику подвергаются сомнению, что влечет за собой удорожание обслуживание долга в виде повышения процентов по привлекаемым кредитам.
С проблемой бюджетного дефицита США сталкивались неоднократно. Необходимость сбалансирования государственного бюджета встала еще перед первым министром финансов Александром Гамильтоном. Война за независимость оставила после себя долгов по займам на 77 млн. долларов. В то время как доходы молодого государства составляли чуть более 4 млн. долларов в год. Погашение огромного долга стало главной задачей для страны в первые годы ее становления. Гамильтон сумел убедить Конгресс взять на себя всю задолженность, как отдельных штатов, так и Конфедерации. Основной целью государственной политики стало создание сбалансированного бюджета. Такие шаги увеличили доверие правительству Соединенных Штатов и помогли ему начать ускоренное развитие экономики. Правда, бюджетный дефицит еще не раз становился источником напряжения в политической и экономической жизни.
В США до сих пор не существует единого закона, регулирующего бюджетный процесс во всех его нюансах. Его замещают самые различные законодательные акты и нормативные документы. Такое большое количество законов, описывающих правовую основу федерального бюджета и государственного долга, можно объяснить разными причинами. В Соединенных Штатах политические мотивы всегда превалировали над соображениями экономической целесообразности в сфере государственных финансов. Республиканцы и демократы считают своих представителей в Конгрессе проводниками собственных политических доктрин. Поэтому американским законодателям не удалось выработать целостную правовую норму, которая определяла бы главную цель создания и исполнения федерального бюджета. В восьмидесятые годы прошлого века была принята специальная конституционная поправка о сбалансированном бюджете, но она не дает никаких ограничений или параметров по его созданию. Согласно американской Конституции, Конгресс имеет право устанавливать доходную и расходную части бюджета. При этом участие президента в данном процессе нигде в Конституции не упоминается вовсе. Хотя контроль над федеральным бюджетом у него имеется очень серьезный. И это уже привело к настоящему экономическому кризису в семидесятые годы.
В 1974 году в США состоялась реформа бюджетного законодательства. Для снижения вероятности злоупотребления президентом своими финансовыми возможностями, Конгресс усилил контрольные полномочия и стал строже следить за формированием и расходованием бюджетных средств. Еще через десять лет был принят специальный закон, уточняющий параметры сбалансированности бюджета и вводивший возможность жесткого контроля его дефицита. Законодатели в те времена серьезно опасались, что неконтролируемый рост бюджетных трат может негативно повлиять на экономическую мощь государства. Но этот закон был отменен в начале девяностых годов, когда стало понятно, что сдерживать рост бюджетного дефицита не получается. Он запрещал увеличение дефицита свыше $80 долларов, но на практике отрицательное сальдо несколько лет составляло порядка $200 млрд. Вместо закона о параметрах дефицита был принят пакет норм о неких предварительных согласованиях, предусматривающих целый набор мер по снижению дефицита в ближайшие годы. Администрации президента Била Клинтона удалось выполнить многие положения указанных законов, и в течение четырех лет государственный бюджет был профицитным. Затем действие закона пытались неоднократно продлевать, но ухудшение экономической конъюнктуры заставляло раздувать расходные части бюджета при снижении налоговых поступлений.
Демократы и республиканцы имеют отличные друг от друга финансовые приоритеты. Поэтому бюджетная политика различается в годы правления представителей тех и других. Республиканцы пытаются наращивать расходы на оборону, но урезают социальные статьи в бюджете. Президент Рональд Рейган планировал кардинально сократить федеральные расходы на социальные нужды, пытаясь полностью ликвидировать блок программ поддержки многих групп населения. И только демократическое большинство в Конгрессе не дало осуществиться этому плану. В итоге пришлось увеличивать бюджетный дефицит, который вырос до $200 млрд. к 1985 году и продержался в таких размерах целое десятилетие. Пик на уровне $290 млрд. пришелся на первый год правления Клинтона. Государственный долг достиг астрономических размахов в $4 трлн., а проценты по нему составляли $200 млрд. От коллапса спасло только ускорение экономического роста. Экономика вместо ожидавшихся 3% стала расти в год на 4% и демократы всего за пару лет снизили бюджетный дефицит почти вдвое. А еще через три года сделали его профицитным. Этот же фокус сейчас надеется проделать президент Барак Обама. В наследство от Джорджа Буша ему достался гигантский дефицит в сумме 1.4 трлн. долларов или 9.9% от ВВП или 4.5 тыс. долларов на одного жителя страны.
Выступая в Белом доме в начале февраля, Обама пообещал к концу своего первого президентского срока вдвое сократить нынешний бюджетный дефицит за счет режима жесткой экономии. На следующий финансовый год, который начнется 1 октября 2010 года, запланировано заморозить финансирование многих внутренних программ на срок до трех лет. «По мере того, как у нас будут создаваться новые рабочие места, важно сократить дефицит бюджета, который страна накапливала все предыдущее время – этот дефицит не только станет бременем наших детей и внуков, он навредит нашим рынкам, поднимет процентные ставки и поставит под угрозу наше восстановление» - заявил Барак Обама. Но сначала в новом государственном бюджете предстоит рекордный рост государственных расходов и, соответственно, рекордный бюджетный дефицит. Фактически ставится две великих, но взаимоисключающих задачи. Стимулирование экономики должно происходить параллельно с сокращением бюджетного дефицита. Начинается эра строжайшей экономии каждого доллара государственных расходов. Америке придется заново учиться жить по средствам. «Нам уже невозможно продолжать транжирить деньги, как будто дефицит бюджета не имеет последствий, словно расточительность не имеет значения, — считает темнокожий президент. — Настало время экономить на всем, чем только можно, расходовать средства только на самое необходимое и снова вернуться к разумным тратам».
Расходная часть нового годового американского бюджета планируется на уровне $3.8 трлн. Бюджетный дефицит предварительно оценивается в $1.56 трлн. или 10.5% ВВП (ну как здесь не вспомнить злосчастную Грецию?). Но в последующие годы экономическая политика, направленная на восстановление, начнет приносить свои плоды. И бюджетный дефицит должен будет постепенно сокращаться. В начале медленно: к 2012 году до 8.2%. А затем все быстрее и в 2014 году снизится до 4.2%. В период до 2020 года дефицит не должен выходить за рамки 3.5-4.1%. То есть сейчас нужно еще один годик перетерпеть, а потом все будет в полном ажуре. Как язвительно заметил лидер республиканского меньшинства в палате представителей Джон Бонер: «Это похоже на то, как если бы мы заявили, что садимся на диету после выигрыша соревнований по поеданию пирогов».
В качестве мер сокращения расходов Обама собирается отменить введенный его предшественником закон о налоговых льготах для толстосумов, чей годовой доход превышает $250 тыс. Указанная мера может принести в казну почти $680 млрд. за предстоящие десять лет. Крупнейшие банки будут уплачивать специальный налог, что добавит в общую копилку еще $10 млрд. в год. Отмена налоговых льгот для крупнейших международных корпораций в сфере добычи углеводородов увеличит государственные доходы еще на $39 млрд. Сокращение финансирования ожидает более 120 федеральных программ, полезность которых не доказана либо не актуальна. Это прибавка еще $20 млрд. Вашингтону даже пришлось отказаться от амбициозного проекта «Констеллейшн» по возвращению человека на Луну. Эта программа НАСА стоила бы бюджету $5 млрд. Штат Калифорния недополучит 111 млн. долларов на содержание тюрем для нелегальных мигрантов. Даже зарплаты самой Администрации президента будут урезаны в целом на $4 млн. Не подлежат сокращению только важные статьи расходов, касающиеся национальной безопасности, борьбы с безработицей и фонда социального страхования.
До недавнего времени участники рынка никак не реагировали на данные по балансу американского бюджета. В условиях, когда страна может напечатать столько долларов, сколько захочет, а весь мир будет потом стоять в очереди за ее облигациями, никому не было дела до размеров американского долга и путях его финансирования. Только редкие алармисты от экономики бесконечно долго напевали о грядущем «крахе доллара». Но вот уже и агентство Moody’s предупреждает, что лишит США высшего кредитного рейтинга, если бюджетные расходы будут и дальше финансироваться увеличением долгов.
Очередная порция статистики по балансу федерального бюджета выходит в среду 10 февраля. Бюро финансового управления Министерства Финансов США опубликует данные по месячному срезу баланса государственных расходов и доходов. История показывает, что февраль ежегодно получается более позитивным, чем два предыдущих месяца. В январе дефицит увеличился на 92 млрд. долларов. Позитивные данные могут вселить уверенность в инвесторов и поддержать мировые рынки.
Олег Лядов, финансовый аналитик компании DEALING CITY
http://www.dealingcity.ru/