Синергетический подход приходит на смену детерменистскому

В рецензируемой монографии «Дилинг на фрактальных рынках» (http://www.yakimkin.com) автор В.Н. Якимкин показал, как в современную практику дилинга проникают новейшие научные понятия – нелинейная динамика, синергетика, теория сложных динамических систем, фракталы, нечеткие множества, новый класс технических индикаторов (резонансы). Это обещает не только новые открытия и практические наработки, но и критический взгляд на устоявшиеся за последние десятки лет признанные постулаты, и в первую очередь — гипотезу эффективного рынка. Текущий экономический кризис подтвердил гипотезу размежевания макроэкономических трендов и тенденций на финансовых рынках. Это привело к снижению роли фундаментального анализа. Более эффективным в последние годы стал фрактальный анализ финансовых рынков.

Актуальность темы исследования связана с расширением спектра возможностей, которые возникают в дилинге при подходе к рынку как к сложной динамической системе с позиций нелинейной парадигмы. Усиление процессов глобализации не только на мировых финансовых рынках, но и в экономиках большинства стран мира, в том числе и России, делают актуальным вопрос о путях и возможностях понимания и прогнозирования эволюции выбранных финансовых активов.

Однако ученые, занимающиеся исследованием курсовой эволюции выбранного инструмента, часто не учитывают свойства, присущие саморазвивающимся, эволюционирующим, открытым системам, к каким относится рынок Forex, — неопределенность, многовариантность путей курсовой динамики мировых валютных пар.  Синергетический подход к анализу системы валютных рынков позволяет определить поведение рынка Forex в условиях неопределенности, характерных для современного состояния глобальной мировой экономики, когда детерминированный подход к прогнозированию мировых финансовых рынков канул в Лету.

Кризис финансовых рынков в последние месяцы 2008 г. — первой половине 2009 г. привел к потерям нескольких триллионов долларов его участников, что заметно подогрело интерес к прогнозированию финансовых крахов с помощью разладки ценовых временных рядов (Разладки временного ряда – это редкие и сильные его изменения, переводящие эволюцию ряда на принципиально новую фазовую траекторию динамической системы, соответствующей данному ряду - Ред.).

Крахи финансовых рынков притягательны еще и потому, что они относятся к классу явлений, известных как «экстремальные или чрезвычайные события», которые характерны для многих природных и социальных систем, часто называемых в науке сложными динамическими системами. Мы живем на планете и в обществе, характеризующихся скорее неустойчивой динамикой, чем состоянием покоя или равновесия, поэтому существует и постоянно возрастает потребность показать людям важность и последствия таких разладок в эволюции ценовых временных рядов. Финансовые крахи позволяют представить эти концепции способом, который выходит за рамки узко дисциплинарного сообщества ученых.

Центральным вопросом работы, где автор добился наиболее ощутимых результатов, является отход от постулата о гауссовском распределении ценовых приращений. Автор предложил альтернативные модели рынков с целью их более точного и правильного понимания и прогнозирования. К ним в первую очередь относится гипотеза о том, что большим ценовым приращениям присущи свои законы, малые — свои. Представление рынков как фрактальных объектов усилило интерес к такой важнейшей характеристике фракталов, как их размерность. Автор показал, что в принципе существует бесконечное множество размерностей, что называется, на все случаи жизни. Среди них для фрактального анализа ценовых временных рядов (т.е. курсовой динамики выбранного актива) очень важна размерность, выраженная через показатель Херста.

И хотя автор полностью не исключает того факта, что финансовые рынки описываются стохастическим процессом, он предпочитает парадигму, согласно которой ценовые приращения исследуемых финансовых инструментов следуют хаотической динамике. Его  выбор основан на следующих наблюдениях: при определенной обработке ценовых рядов их последующая динамика определяется всего несколькими эндогенными параметрами, число которых однозначно связано с фрактальной размерностью динамической системы, порожденной исследуемым временным рядом.

Книга состоит из введения, семи глав, заключения и списка литературы. Во введении обосновывается актуальность поднятой темы и ее научная и практическая значимость. В первой главе обсуждаются базовые понятия, используемые в текущих условиях при ведении дилинга в условиях линейной парадигмы. Обоснована ограниченность применения концепции эффективного рынка и приведены основные способы анализа финансовых рынков.

Во второй главе обсуждаются вопросы синергетики финансовых рынков как современной междисциплинарной науки. Применен синергетический подход к экономическим исследованиям. В третьей главе  рассмотрены фрактальные множества и определения ключевых фрактальных размерностей, исследовано самоподобие фракталов и степенные законы, которыми часто можно эффективно описать рыночную динамику. Здесь же представлен R/S анализ рынка Forex.

В четвертой главе исследован динамический хаос рынка. На базе гипотезы Веге проведен фрактальный анализ внутридневного рынка евро. Исследованы Марковские процессы ценообразования, которые описывает скачкообразно-диффузионная модель. В рамках этой модели рыночное ралли вполне эффективно представляется процессами диффузионного типа. Показана принципиальная возможность управления хаосом рынка. 

В пятой главе рассмотрены существующие основные методы прогноза нерегулярных временных рядов; исследованы ARCH- и GARCH-процессы, приведен пример сингулярного спектрального анализа индекса доллара США. Также уделено заметное внимание нечетким множествам рынка Forex.

В шестой главе исследованы логопериодические осцилляции активов. Рассмотрены модели и способы возникновения системной нестабильности рынков, выявлены особенности сильных разладок ценовых временных рядов. Изучены логопериодические осцилляции на валютных спотовых рынках и на рынках валютных опционов; антипузыри этих рынков. В седьмой главе обсуждаются вопросы практического ведения дилинга в условиях текущего кризиса на базе нового класса технических индикаторов — резонансов, разработанных автором и примененных в кризисных условиях. Список литературы содержит 150 ссылок на первоисточники.
Оценивая работу в целом, можно сказать, что это замечательный труд поможет улучшить ведение дилинга на основе нелинейной парадигмы. Автор умеет разбираться в ключевых идеях масштабной инвариантности, которые, как сейчас уже доказано, весьма полезны в разнообразных прикладных областях. Предпрогнозный R/S анализ позволяет понять, по какой фазовой траектории развивается рыночная динамика. Фрактальный анализ на базе гипотезы Веге позволяет надежнее идентифицировать возможность пробоя ключевого ценового уровня или отскок от него. Исследование Марковского процесса элементарного ценообразования позволяет определять локальные внутридневные цели рынка как решение дифференциального диффузионного уравнения в виде функций Бесселя первого порядка.
Безусловной заслугой автора является новый методический подход к ARCH- GARCH-моделированию стохастических ценовых рядов и применение к их анализу сингулярного спектрального способа. Автор, безусловно, углубляет наши представления о динамике финансовых инструментов, вскрывает новые нелинейные рыночные черты. Работа, бесспорно, открывает новые горизонты для аспирантов и экспертов, специализирующихся в прогнозировании финансовых рынков и ведении дилинга на них.

К недостаткам работы следует отнести допущенные автором некоторое пренебрежение существующими наработками в области исследования рынков как чисто стохастических объектов. Также в книге проявлена недостаточная ясность при изложении вопросов хеджирования на реальных рынках. В книге присутствуют опечатки, качество некоторых рисунков оставляет желать лучшего.
Однако отмеченные недостатки носят чисто локальный характер и не снижают высокого уровня представленной работы. Их можно считать пожеланиями к дальнейшей работе автора в этом направлении.

В целом можно заключить, что данная монография очень важна для более полного и правильного понимания эволюции финансовых рынков и может оказать практическую пользу портфельным управляющим и другим участникам рынка, занимающимся финансовым дилингом.