В перечне иностранных валют, официальные курсы которых по отношению к рублю устанавливаются ежедневно ЦБ России, наряду с долларами, франками, фунтами и прочими известными валютами на последней строчке постоянно дается курс СДР, который примерно равен 1.5 доллара США. Под этой аббревиатурой подразумеваются специальные права заимствования (СДР от англ. SDR - Special Drawing Rights) Международного Валютного Фонда. Правильнее было бы говорить СПЗ вместо СДР, но принято использовать англоязычный вариант аббревиатуры на русском. То, что Банк России устанавливает ежедневный курс на СДР, является типичным признаком иностранной валюты. Хотя в быту нам такие деньги никогда не встречаются, а банки не проводят в них расчеты. Но если присмотреться к отчетам того же Центробанка, то в составе международных резервов РФ всегда была строка учета СДР. С 1994 года в золотовалютных резервах находилось специальных прав заимствования на 1 млн долларов. В 1996 и в 1998 их было на 117 и 122 млн долларов. Затем опять ежегодно на 1 млн. И вдруг в сентябре 2009 года их объем достиг 7 миллиардов! В октябре – 8 млрд., в ноябре уже 9 млрд. Рост ошеломляющий. Сегодня Россия хранит 2% своих средств в СДР. А тут еще Президент Дмитрий Медведев заявил, что «СДР это прообраз новой мировой валюты». Следовательно, процесс дедолларизации экономики идет полным ходом и российские власти всерьез готовятся к снижению роли доллара, как мировой резервной валюты.
Давайте разберемся в том, что такое СДР. В России СДР регламентируется Постановлением ВС РФ от 22.05.1992 № 2815-1 "О вступлении РФ в Международный валютный фонд, Международный Банк Реконструкций и Развития и Международную ассоциацию развития". СДР — это потенциальное право на часть денег МВФ. Нередко СДР еще называют синтетической валютой. Но на самом деле, не являясь ни валютой, ни долговым обязательством, выполняет функции искусственного резервного и платежного средства. Потому что, имея ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, пополнения резервов, расчётов по кредитам этого Фонда. Курс СДР публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро в 1999 году на его месте в корзине были немецкая марка и французский франк. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет. В настоящее время вес доллара в корзине составляет 44% (практически максимальная доля за тридцать лет), евро 34% (тоже максимальная доля), японской иены 11% (постепенное снижение доли), фунта 11% (стабильная доля с момента основания). Следующий пересмотр долей состоится в 2010 году.
СДР были впервые выпущены 1 января 1970 (будущей мировой валюте скоро исполняется сорок лет) как дополнение к существующим резервным активам стран-членов МВФ. Основная цель создания: преодоление парадокса Триффина в рамках Бреттон-Вудской валютной системы — противоречия между международным характером использования и национальной природой валют. В начале 1960-х годов американский экономист бельгийского происхождения Роберт Триффин сформулировал ключевое противоречие Бреттон-Вудской системы: «для того чтобы обеспечить центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса. Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива». Еще одна интерпретация этого противоречия: «эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна происходить, не взирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента». Впоследствии это противоречие получило название Дилеммы Триффина.
Упомянутая выше Бреттон-Вудская система международной организации денежных отношений и расчетов была создана в результате Конференции, проходившей в июне 1944 года в курортном местечке штата Нью-Хемпшир в США. В результате были созданы Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР) и Международный Валютный Фонд. Доллар США стал одним из видов мировых денег, одновременно с золотом. Начался переходный этап от золотого стандарта к свободной конвертации валют на основе спроса и предложения. Для поддержки Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов в 1969 году были созданы СДР. Возникла концепция официальных резервов правительства или центрального банка на основе запасов золота и ведущих иностранных валют, которые могли быть использованы для покупки валюты на внутреннем валютном рынке с целью поддержания обменного курса. Но международная поставка двух ключевых активов в виде золота и доллара США оказалась недостаточной для оказания поддержки расширению мировой торговли и финансового развития. Поэтому международное сообщество и решило создать новый международный резервный актив под эгидой МВФ. На момент создания новой системы международных расчетных единиц стоимость единицы СДР была привязана к золоту и составляла 0,888671 г чистого металла, что соответствовало стоимости 1 доллара США. Однако, Ямайское соглашение по пересмотру Устава МВФ 1976 года, которое предусматривало отказ от основополагающих принципов золотомонетного стандарта, а именно отмену золотого стандарта, системы фиксированных валютных курсов и введение запрета на использование золота в качестве основы валютных паритетов, внесло существенные коррективы в механизм функционирования системы СДР. С тех пор стоимость единицы СДР определяется на основе корзины, то есть, набора ведущих мировых валют.
Специальные права заимствования представляют собой систему безналичных счетов, владельцами которых на добровольной основе могут выступать страны-участницы данной системы, МВФ, а также прочие владельцы - эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена МВФ, и другие официальные учреждения. Частные лица могут использовать СДР исключительно в качестве ориентира для определения стоимости некого контракта или, например, с целью выражения номинала ценных бумаг. МВФ, согласно внесенному дополнению в статьи его Соглашения получил полномочия наделять страны-участницы последнего безусловными ликвидными платежными средствами в форме СДР с целью "удовлетворения долгосрочной глобальной потребности в пополнении существующих резервных активов по мере того, как и когда она будет возникать". В связи с увеличением объема проводимых операций в 2009 году, количество и размер добровольных соглашений были расширены для обеспечения постоянной ликвидности на рынке. Для этого существует специальный механизм сделок, по которому страны с сильными внешними позициями обязуются купить за свободно конвертируемые валюты определенный объем СДР у стран с менее сильной внешней позицией. Существуют так же процентные ставки по правам заимствования, вычисляемые как совокупность средневзвешенных трехмесячных межбанковских ставок в четырех составляющих валютах. Расходы по проведению контроля международных операций с СДР покрываются за счет небольшого налога 0,01% от совокупной доли каждого участника.
В связи с продолжением глобального экономического кризиса, Китай предложил в марте 2009 года на базе СДР создать новую мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. Глава Центробанка Китая Чжоу Сяочуань призвал МВФ расширить использование СДР и сделать первые шаги к созданию сверхсуверенной резервной валюты: "Для международной финансовой системы желательно создать наднациональную резервную валюту, не привязанную к отдельным странам и сохраняющую стабильность в долгосрочной перспективе. Необходимо создать такую единую систему взаиморасчетов, чтобы SDR могли использовать не только правительства и международные организации". Сторонниками этой идеи уже показали себя президент Казахстана Нурсултан Назарбаев, а также российские чиновники. Премьер-Министр России Владимир Путин заявил, что "рассматривается идея создания единой валюты в Латинской Америке; специалисты говорят о юане как о возможной региональной резервной валюте для Азии; многие арабские государства, так или иначе, возвращались к идее единой валюты". Директор-распорядитель Международного Валютного Фонда Доминик Стросс-Кан заявил в конце марта, что предложение о введении новой резервной валюты вместо доллара США вполне обоснованно и что переговоры по этому вопросу могут состояться уже в ближайшие месяцы. "Я полагаю, что дискуссия вокруг введения новой резервной валюты полностью оправданна", - отметил Стросс-Кан. Даже Министр Финансов США Тимоти Гайтнер поддержал китайцев, заявив, что Вашингтон "довольно открыто" смотрит на план создания наднациональной валюты, чем вызвал в моменте снижение курса доллара.
В истории уже был пример, когда несколько валют объединялись в одну и становились главной региональной расчетной валютой. Речь идет об ЭКЮ - валютной единице, использовавшейся в европейской валютной системе (ЕВС) в 1979—1998 годах. Соотношение ЭКЮ с валютами других стран определялось исходя из того, что оно служило обобщённым представителем корзины валют стран, входивших тогда в ЕВС. Допускался исключительно безналичный расчет. Но, тем не менее, для частного сектора в некоторых странах ЭКЮ выпускались в виде монет, облигаций и государственных займов. ЭКЮ во многом имело характеристики настоящей валюты и явилось полноценным эталоном меры, а также активно использовалось для экономической и финансовой деятельности. ЭКЮ стало резервным стоимостным активом, выпускаясь под обеспечение валютных резервов и, будучи объектом выплаты процентов, играло существенную роль в операциях между Центробанками стран-членов ЕВС. 1 января 1999 года ЭКЮ было заменено на евро по курсу 1:1. Этому же примеру сейчас следуют десятки арабских стран. Исламский Банк Развития уже давно оперирует такой валютой. ИБР уже несколько лет выпускает отчетность только в исламских динарах, который приравнен к 1 СДР. Собственный капитал ИБР составляет 15 млрд. исламских динар, что пока недостаточно для создания новой валюты. Но сам факт появления его в отчетах крупнейшего финансового института исламского мира указывает на перспективы этой валюты.
Профессор Университета Нью-Йорка Нуриэль Рубини предположил: "Роль доллара США в качестве мировой резервной валюты будет снижаться". Статус доллара как резервной валюты дает Америке огромные преимущества. Сохраняющийся высокий спрос на доллары означает, что США могут получать более дешевые кредиты и позволять себе накапливать огромные дефициты за счет других. Американская валюта используется в таком качестве уже не одно десятилетие. Хотя доверие к баксу в последнее время устойчиво снижается. Вялая, имеющая склонность к долгам, экономика США больше не может привлекать зарубежных инвесторов в прежних масштабах. О крушении доллара говорить сейчас еще рано, но замена ему в мировых резервах уже готова. Если следовать примеру ЭКЮ, то до полной конвертируемости СДР должны активнее войти в жизнь простых граждан, став ориентиром при накоплениях и средством расчетов в различных контрактах. Поэтому стоит присмотреться к Банку России, увеличившему долю своих резервов в СДР.
Информация об авторе: Олег Лядов, финансовый аналитик компании DEALING CITY
http://www.dealingcity.ru/