Каким будет доллар в начале ноября

Прошлая неделя со всей очевидностью показала, что валютная интервенция, предпринятая Банком Японии впервые за шесть лет, оказалась не только абсолютно бесполезным, но и вредным занятием. Уже к 23 октябрю курс йены к рублю оказался на 1,97% выше, чем на 15 сентября, когда японский регулятор выбросил на рынок около 2,1 трлн иен (около 24 млрд долл.).

По итогам прошлой недели йена вновь стала лидером роста, поскольку ее курсовая доходность выросла на 1,41%, опередив (к большому огорчению японских экспортеров) по этому показателю американский доллар, доходность которого составила 1,24%. Положительную доходность также продемонстрировал евро, а доходность британского фунта, швейцарского франка и австралийского доллара оказалась отрицательной (табл. 1).

Таблица 1. Доходность шести ведущих валют с 16 по 23 октября 2010 г.

Источник: расчеты автора по данным Банка России.

На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы шести валют за 12 лет, мы построили точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на 30 октября-1 ноября, который устанавливается Банком России по итогам торгов за 29 октября. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для растущего и падающего трендов, в предположении, что еженедельный рост или падение курса валюты будут равны их среднему значению за 631 неделю.

Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять 30,46 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). Если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти либо, напротив, падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 30,69 руб. (точечный прогноз для растущего тренда), либо 30,27 руб. (для падающего тренда).

Правда, следует иметь в виду, что точечные прогнозы как для растущего, так и для падающего тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, так как фактическая сила тренда может различаться. Более надежны интервальные прогнозы, поскольку они рассчитаны с уровнем надежности 95%, что предполагает лишь 5%-ный риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки интервального прогноза.

Таблица 2. Прогноз по курсам шести ведущих валют на 1 ноября 2010 г., руб.

Источник: расчеты автора

В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. Хочу сразу заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи иены с риском 30% (см. табл. 3) означает, что при продаже по цене не ниже 37,98 руб. трейдер в 70% случаях продаст ее по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на конец этой недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до этого уровня.

Таблица 3. Рекомендуемые цены продажи валют с различным уровнем риска с 25 по 1 ноября 2010 г.

Источник: расчеты автора

В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки австралийского доллара с риском 30% означает, что при покупке по курсу 29,62 руб. трейдер с вероятностью 70% приобретет его по более низкому курсу, чем в конце недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до установленного уровня.

Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно.

Таблица 4. Рекомендуемые цены покупки валют с различным уровнем риска с 25 по 1 ноября 2010 г.