Всё о финансовых рынках

Обзор валютного рынка за 29 ноября - 3 декабря 2010 года

Тема девальвации рубля, такая популярная ещё месяц назад, явно ушла в тень на фоне острейшей борьбы в паре евро/доллар. Устойчивый тренд на курсовой паритет евро с долларом может натолкнуться на стойкость Федеральной резервной системы, которая ни в коем случае не пойдёт на сокращение долларовой эмиссии. И пусть европейский ЦБ отвечает на это выкупом облигаций у проблемных стран еврозоны – масштабы тут несопоставимы. Из-под печатного станка долларов в любом случае можно выпустить намного больше, чем евро, а значит, зелёный при всех раскладах будет дешевле конкурента. Вопрос только в том, насколько…

Острый рублёвый дефицит на рубеже месяцев, а также жёсткое противостояние евро и доллара помогли российской национальной валюте вырасти к двум мировым валютам. За обозреваемый период рублёвый курс доллара на валютных торгах ММВБ немного снизился: от отметки 31,3544 до 31,2647 руб. При этом европейская валюта также весьма заметно снизилась в цене: в прошлый уик-энд она котировалась по 41,6213 руб., в пятницу 3 декабря – по 41,3377 руб. Бивалютная корзина, соответственно, также несколько подешевела к рублю: стартуя с отметки 35,9745 руб., она ушла на уровень 35,7976 руб.

Ситуация с рублевой ликвидностью, традиционно сложная на рубеже месяцев из-за необходимости провести платежи в казну и резервные фонды ЦБ РФ, к финишу недели почти нормализовалась. Почти, потому что банковские остатки на корсчетах и депозитах кредитных организаций в Банке России по итогам недели в сумме подросли с рекордно низких 627 лишь до 737,7 млрд руб. А для бесперебойной работы финансовой системы в остатках нужен как минимум триллион рублей. Тем временем ставки на рынке межбанковского кредитования к среде выросли почти в 1,5 раза: однодневная ставка MIBOR 1 декабря была зафиксирована на отметке 4,37% годовых, но затем пошли на снижение и к пятнице 3 декабря была равна уже только 3,61%.

По ходу торгов серьёзных потрясений не отмечалось. В понедельник 29 ноября рубль в условиях очень острого дефицита, традиционного для конца месяца, и не без поддержки со стороны ЦБ РФ отыграл у евро и доллара по несколько копеек. Уже во вторник 30 ноября доллар снова стал расти к рублю, но при этом продолжалось медленное ослабление евро. Рубль выиграл на этом чуть меньше, чем доллар, который сумел отыграть у рубля ещё несколько курсовых копеек, в основном полагаясь на тенденцию общего давления на европейскую валюту. Как и ожидалось, проблемы Ирландии, за которой вполне могут последовать Испания и Португалии, не дают никаких шансов на серьёзный рост евро в ближайшее время. Однако в перспективе ни в коем случае нельзя исключать, что против доллара сыграет сама ФРС. Ведь то, что удачно прошло у ФРС один раз, можно и повторить, причём ещё не раз… В среду 1 декабря наметился разворот в пользу снижения курса рубля. Спрос на национальную валюту, когда завершились расчёты с бюджетом и резервными фондами ЦБ РФ, значительно снизился, что и стало главной причиной падения курса. Вряд ли Банк Росси позволит сильно снижаться рублю и дальше, так как это чревато ростом инфляции и даже может вынудить ЦБ РФ пойти на повышение учётной ставки, которая и так весьма слабо стимулирует деловую активность. В настоящий момент экономике всё же легче смириться со слишком сильным рублём, чем с завышенным кредитным процентом. Впрочем, последнюю проблему за счёт заимствований за рубежом многие, прежде всего банки, решить для себя всё же в какой-то мере сумели. В четверг 2 декабря евро отыграл значительную часть потерь у доллара. Вновь отметкой стабильности в паре евро/доллар стал уровень 1,3. Базой для некоторого возрождения евро оказались не только хорошие показатели по снижению безработицы в Германии, но и возобновившееся повышение темпов роста промышленного производства в еврозоне. При этом рубль по традиции пользовался обострением противоречий в паре двух мировых валют, чтобы укрепиться даже в условиях резкого падения спроса на него и на рублёвые инструменты. В пятницу 3 декабря по рынку прошла очевидная волна фиксации прибылей, заработанных на росте доллара. Помимо этого сказалась и твёрдая позиция Европейского ЦБ, раз за разом подтверждающего готовность спасать еврофинансы без включения печатного станка. Что ж, в противостоянии с ФРС главному регулятору европейской валютной системы не позавидуешь – у него нет такого безграничного кредита доверия. И не будет, хотя эмиссионная стойкость ЕЦБ как раз такой кредит и должна оправдывать…