Кризис развивающихся рынков 1997/98 гг. оказал серьёзное влияние на экономику региона, которая до сих пор находится под влиянием этих событий.

Бразилия в прошедшем году испытала девальвацию национальной валюты - доллар/реал подскочил с 1.2 до 1.8. Первые результаты девальвации оказались довольно тяжёлыми для экономики. Резко подскочила норма безработицы - в начале года она превышала 8%, упала внешнеторговая активность: экспорт за первое полугодие сократился на 14%, импорт - более чем на 17%. Отток капиталов привёл к падению золотовалютных резервов с $45 млрд. до $35/36 млрд. Однако очень скоро позитивное влияние девальвации начало сказываться. Активизация наблюдалась во всех отраслях промышленности, снизилась безработица (6.3% в декабре), резко пошёл вверх фондовый рынок. Темпы роста ВВП в первом и втором кварталах достигали уровня 4% в год. Кредиты МВФ помогли стабилизировать бюджет и избежать резкого всплеска инфляции (по итогам года рост потребительских цен не должен превысить 5%). Однако основные структурные проблемы экономики по-прежнему остаются нерешёнными: дефицит бюджета высок, внешняя задолженность продолжает нарастать, наблюдается тенденция к ускорению инфляции, внутренние финансовые рынки нестабильны и могут обвалиться в любой момент. Правда, позитивным моментом для бразильской экономики является наметившийся подъём на товарных рынках (Бразилия -крупнейший экспортёр кофе и соевых продуктов). В прошедшем году, согласно предварительным оценкам, бразильский ВВП сократится на 1%, а уже в следующем начнётся реальный рост. Впрочем, нынешние оценки могут оказаться излишне оптимистичными, так как многое будет зависеть от состоянии экономики США и всего региона в целом, где сейчас явно не хватает стабильности. Наибольшие опасения вызывает Аргентина, которая всё глубже скатывается в рецессию. В отличие от Бразилии, она не столкнулась с девальвацией, напомним, что в Аргентине действует Currency Board, т.е. жёсткая привязка национальной валюты к американскому доллару (1:1). Таким образом, естественный инструмент стимулирования экономического роста - регулирование валютного курса - у правительства отсутствует. Возможности бюджетно-налогового стимулирования также ограничены жёсткими требованиями МВФ. Последний всё время требует сокращения бюджетного дефицита, и в прошедшем году аргентинский парламент был вынужден принять ряд непопулярных решений в налоговой сфере, а именно поднять ставки подоходного налога и налога на продажу товаров роскоши, сигарет и алкоголя. Понятно, что это никак не может стимулировать экономическую активность, а окажет скорее противоположный эффект. Наконец, неприятным моментом для экономики Аргентины является продолжающееся снижение цен на зерновые, крупным экспортёром которых является эта страна. Падение аргентинского ВВП в 1999 г. оценивается в 3%, и, по самым оптимистичным оценкам, в следующем рост не превысит 1.5%. Тяжёлая экономическая ситуация в стране привела к смене высшей власти - на прошедших в октябре президентских выборах победу одержал кандидат от оппозиции Фернандо де ла Руа, первые шаги которого (бюджет-2000) внушают определённые надежды. В течение года неоднократно подымался вопрос о пере-оценённости песо и необходимости его девальвации. Пока такая возможность категорически отрицается, но, как известно, в мире нет ничего вечного, вдобавок экономический тренд с наглядной очевидностью свидетельствует о необходимости обесценивания песо. Из других стран региона тяжёлая кризисная ситуация сохраняется в Венесуэле и Эквадоре, где по итогам года сокращение ВВП превысит 7%. Особо глубоким кризис оказался в Эквадоре, который вдобавок ко всему столкнулся с высокой инфляцией (более 50%), грозящей перерасти в гиперинфляцию. Банковский сектор этой страны находится на грани краха, и это заставляет Центробанк проводить активную эмиссию для поддержки проблемных банков, что ещё быстрее раскручивает маховик инфляции. Эквадор в течение последнего времени несколько раз объявлял дефолт по внешним долгам, при этом впервые был создан прецедент невыполнения обязательств по еврооблигациям. Последние инициативы правительства упразднить национальную валюту (сукре), заменив её долларом, вызвали всплеск возмущения среди населения, для нормализации обстановки были даже применены войска. За счёт чего правительству, которое находится на грани отставки, удастся преодолеть экономический спад, пока не видно.

В целом экономика региона продолжает балансировать на грани рецессии, но удерживается от срыва в пропасть за счёт обширных финансовых инъекций со стороны МВФ и богатого соседа - США. Однако, если Штаты действительно в грядущем году испытают циклическое замедление, то риски Латинской Америки резко возрастут, и рецессия может стать реальностью. МВФ прогнозирует на 2000 год прирост суммарного регионального ВВП в размере 3.9%, но есть большое подозрение, что Фонд выдаёт желаемое за действительное - как уже отмечалось, МВФ оказывает крупную финансовую поддержку региону и поэтому заинтересован в формирование позитивных ожиданий, которые, безусловно, оказывают стимулирующее влияние на реальную экономику.

Поквартальная динамика ВВП

Бразилия. Фондовые индексы

Мексика. Фондовые индексы