В современную постиндустриальную эпоху во всех странах мира наблюдается чрез-вычайно высокий интерес широкой публики к процессам, происходящим на мировых фондовых, валютных и сырьевых рынках. Власть, которую дает богатство, всегда при-влекала людей. Биржевые рынки делают спекуляцию доступным для широких масс инструментом неограниченного обогащения. Для этого надо совсем немного – уметь правильно угадать тенденцию развития биржевого рынка. В этом сложном деле инве-сторам помогают специалисты – финансовые аналитики.

От древних волшебников до современных гуру

Сами по себе оракулы, к сожалению, далеко не всемогущи – свою власть они получают благодаря средствам массовой информации. Поэтому можно сказать, что волшебники-предсказатели в точном смысле этого слова появились только в конце ХIХ века вместе с первыми массовыми изданиями, которые формировали общественное мнение больших социальных групп. Признанные волшебники в финансовом мире появились в 1883 году, когда была создана авторитетная финансовая газета Wall Street Journal, которая быстро завоевала сначала национальную, а затем и мировую аудиторию.

Первым великим и заслуженным фондовым волшебником стал Чарльз Доу – владелец, главный редактор и автор ежедневных передовиц Wall Street Journal на протяжении около двадцати лет. Посмертную славу Чарльзу Доу принес Великий кризис 1929 года, который верно предсказал Уильям Гамильтон – верный последователь теории Доу.

Биржевые рынки становятся все более подвижными, число участников постоянно увеличивается, и правильно указывать направление движения цен становится все сложнее и сложнее. На современных биржевых рынках действуют множество гуру, которые организованы иерархически. Верховный гуру, маги первого, второго и третьего классов, образуют специфическое социальное сообщество с горизонтальным и вертикальным разделением труда и делегированием полномочий.

В своей замечательной книге «Как играть и выигрывать на бирже» Александр Элдер описывает поучительную историю жизни Джо Гранвилла – верховного биржевого гуру начала 80-х годов: «Джо осенило, когда он, сидя в туалете, разглядывал узор из кафельных плиток на полу. Он перенес графический узор с пола на страницы бюллетеня…». Гранвилл гастролировал по Соединенным Штатам, выступая перед тысячами людей. Его прогнозы поражали точностью, он стал центром всеобщего внимания. Средства массовой информации цитировали его наперебой. Гранвилл сделался очень крупной фигурой: он стал задавать тон бирже. Когда он однажды объявил, что играет на понижение, индекс Доу-Джонса упал более чем на 40 пунктов в день – огромный по тем временам обвал.

Звезда Гранвилла закатилась в 1982-1983 годах, так же быстро, как появилась. Гранвилл предсказал падение индекса Доу-Джонса, а индекс, несмотря на пророчество гуру, вырос вдвое.

Биржевые рынки все больше и больше напоминают виртуальные религии, которые можно описать как биржевое или финансовое язычество. Можно найти для биржевой деятельности параллели с поклонением золотому тельцу даже в Ветхом Завете.

НТП и новая религия

Масс-медиа снабжают население планеты разнообразной финансовой и экономической информацией, являясь тем самым катализатором всемирного биржевого бума, который сегодня переживает человечество.

Инвестиционная деятельность превращается в новую мировую религию, которая претендует на весьма упрощенное решение важнейших проблем человеческого и общественного бытия. Вера в научно-технический прогресс медленно, но верно вытесняется новой верой – верой в финансово-биржевую глобализацию и либерализацию. Жрецы новой религии – эксперты биржевых рынков – сегодня торжествуют над жрецами былой веры – учеными и инженерами. И как всегда случается при смене общественной парадигмы в развитии человеческого общества, жрецы старой религии вливаются в новую касту. Вчерашние физики и математики становятся весьма успешными финансовыми аналитиками, оракулами золотого тельца.

В этой статье мы поговорим о лучших финансовых аналитиках современного биржевого и финансового мира и расскажем о выдающейся женщине–аналитике Эбби Джозеф Коэн, которая на протяжении последних десяти лет неизменно занимает первые места в рейтингах лучших финансовых оракулов.

12 финансовых оракулов

Общественный спрос на услуги финансовых аналитиков все растет и растет, значительно опережая рост численности новой жреческой касты. Как и во всякой социальной группе, среди финансовых аналитиков устанавливается иерархия, основанная на успешности прогнозирования и общественной известности среди участников биржевых рынков, которая достигается с помощью масс-медиа. Создание успешного имиджа финансового аналитика стоит дорого, и только крупные корпорации могут позволить себе роскошь использования первоклассных аналитиков. Финансовый аналитик привлекает новых клиентов и дает компании, в которой работает, значительные конкурентные преимущества. Аналитик – это своего рода визитная карточка компании. Между финансовыми корпорациями идет ожесточенная борьба за привлечение в свои ряды лучших аналитиков, услуги которых по-царски щедро оплачиваются. Экономический смысл этой борьбы прост: хороший аналитик резко увеличивает клиентскую базу компании, и тем самым – потенциальный доход компании.

В мире современной экономики услуги экспертов биржевых рынков играют огромную роль в хозяйственной деятельности как индивидуальных, так и институциональных инвесторов. Вечный гамлетовский вопрос «To be or not to be?» заменяется новым вечным инвестиционным вопросом: «To buy or not to buy?». Что надо покупать, а что не надо? Ответ на этот вопрос будет напрямую влиять на будущее благосостояние инвестора. Ошибки здесь стоят дорого.

Изменение состояния рынка приводит к постоянному изменению состава портфеля инвестора, для которого главная цель – оптимальное управление отношением риск/доходность. Это, в свою очередь, требует постоянного обновления инвестиционного портфеля и взаимосвязей между различными финансовыми инструментами. Новая ситуация на биржевом рынке требует новых знаний. Другими словами, высокая подвижность биржевых цен обеспечивает высокий спрос на услуги финансовых аналитиков, которые отвечают на вечный вопрос «что делать?».

Спрос рождает предложение. Кого из жрецов золотого тельца следует выбрать инвестору? Кого слушать, кому доверить свое богатство и свое будущее? Ведь все финансовые аналитики используют одинаковые экономические и финансовые данные, а выводы их порой взаимно исключают друг друга, и рекомендации зачастую диаметрально противоположны. Кому верить?

Для решения этой задачи за известными финансовыми гуру постоянно ведется тщательное наблюдение средствами массовой информации. Финансово-экономические прогнозы аналитиков фиксируются во всех деталях и, спустя время, сравниваются с реальными результатами экономического развития. Результаты прогнозов современных финансовых оракулов публикуются в печати и размещаются на сайтах Интернета. Так, известная поисковая система Lycos на финансовоинвестиционном сайте Smartmoney постоянно представляет рубрику PunditWatch, посвященную лучшим международным финансовым аналитикам (http://smartmoney.investing.lycos.com/pundits/), имена которых приведены в таблице (см. табл. на стр. 71).

По теории эффективного рынка (EMH), все прогнозы можно делать путем случайного подбрасывания монеты, и при этом вероятность верных прогнозов составит максимум 50%. Однако у лучшего аналитика планеты Эбби Джозеф Коэн частота верных прогнозов достигает 66.2%, что на 32.4% превышает средний уровень верных прогнозов в рамках теории EMH. Кто же такая легендарная Эбби Джозеф Коэн?

Предсказательница по имени Эбби

Эбби Джозеф родилась в 1952 году в районе Куинс Нью-Йорка в семье иммигрантов из Польши. Девочка прекрасно училась, завоевала две национальные премии по физике для школьников «Будущие ученые Америки» и закончила школу 12-ой в рейтинге из 1636 учеников. В 1969 году она поступила в Корнельский университет на физический факультет. Вскоре Эбби поменяла факультет, бросила физику и начала изучать экономику и информационные технологии. Закончив университет, она вышла замуж за своего однокурсника и стала Эбби Джозеф Коэн. Свое экономическое образование она продолжила в Университете Джорджа Вашингтона, где ей в 1976 году было присвоено звание магистра экономики.

Эбби всегда отличалась боевым характером. В начале своей карьеры она была приглашена на встречу финансовых аналитиков, которая проходила в клубе Нью-Йоркского университета. Когда она открыла дверь клуба, дорогу ей решительно преградил швейцар. «Женщинам в наш клуб вход категорически воспрещен», – объявил он Эбби. «Только попробуйте меня остановить, я добьюсь своего любой ценой!» – заявила Эбби. На том собрании она была единственной женщиной-аналитиком.

Она начала карьеру финансового аналитика в 1983 году в Drexel Burnham Lambert в должности стратегического портфельного аналитика. Успехи Эбби были вскоре отмечены ее повышением до главного стратегического портфельного аналитика. Это было накануне печально знаменитого «черного понедельника». Тогда, 19 октября 1987 года, произошло самое крупное за всю историю Нью-Йоркской фондовой биржи дневное падение величины индекса Доу-Джонса на 508 пунктов, или 22.6%. Если Эбби и не смогла предсказать катастрофическое падение фондового рынка, то она смогла в интересах своих клиентов использовать ситуацию, сложившуюся после обвала. На следующее утро Эбби предложила ошеломленным клиентам все наличные средства разделить на две равные доли и срочно приобрести акции и облигации крупнейших компаний США. Это был смелый ход, и он сработал, так как, по расчетам Эбби, в результате обвала американский фондовый рынок был недооценен на 15%.

Высокопрофессиональные действия и яркий финансовый талант Эбби привлекли к ней внимание крупнейших финансовых компаний. В октябре 1990 г. знаменитый в те годы финансовый аналитик Стивен Айнхорн из Goldman Sachs лично пригласил Эбби на работу в свой аналитический отдел. Спустя всего три года Эбби впервые попала в список ведущих финансовых аналитиков мира, составленный авторитетным изданием Institutional Investor. С тех пор Эбби неизменно занимает первые места в мировом рейтинге финансовых аналитиков.

Выдающиеся заслуги Эбби были отмечены в 1998 году самим работодателем – она стала партнером компании Goldman Sachs. Стала знаменитой образная метафора Эбби о том, что экономика США подобна супер-танкеру, который медленно и неуклонно движется вперед в любых условиях, когда небольшие корабли идут ко дну. Эбби разработала оригинальную теорию ступенчатой структуры развития экономики США. Согласно ее взглядам, развитие биржевых рынков напоминает обыкновенную лестницу. В течение коротких интервалов времени существуют значительные тренды, которые затем исчезают на длительные временные периоды.

Если говорит Эбби, Уолл-Стрит слушает. Известен достоверный случай, когда после роста индекса Доу-Джонса на 65 пунктов, среди участников биржевого рынка молниеносно распространился слух о том, что Эбби изменила свою оценку рынка с бычьей на медвежью.

Слух привел к росту приказов на продажу, и рынок сразу упал на 60 пунктов. Руководство Нью-Йоркской фондовой биржи обратилось за помощью к Эбби. Когда она публично выступила по телевидению с опровержением ложных слухов и порекомендовала покупать акции, биржевой индекс вырос на 35 пунктов.

Быть современным финансовым гуру совсем не легко, тем более для очаровательной женщины, образцовой жены и нежной матери. Эбби приходится вставать ежедневно в 5 часов утра, каждый день добираться на работу городским автобусом, делать более 150-ти публичных выступлений в год, совершая при этом более 125 тыс. километров авиаперелетов.

Есть у Эбби и маленькие слабости – она любит йогурт и любит стирать белье в своей стиральной машине. «Это меня, с одной стороны, расслабляет и дает, с другой стороны, мощные творческие импульсы», – шутит Эбби.

Прогнозы Коэн на 2001 год

Вот эти прогнозы:

– В 2001 году для компаний, входящих в индекс S&P 500, средняя величина EPS (чистая прибыль компании в расчете на одну обыкновенную акцию) составит $60.

– В настоящее время индекс S&P 500 недооценен, в течение года ожидается рост в 32%, а к концу

2001 года величина индекса S&P 500 достигнет значения 1650.

– Величина индекса DJIA вырастет за год на 22% и достигнет значения 13000 к концу 2001 года.

– Замедление темпов экономического роста в США и резкое снижение прибыли корпораций уже начинает отражаться на фондовом рынке в секторах оптовой торговли и производства потребительских товаров длительного пользования. Снижение в технологическом секторе находится в соответствии с долгосрочными фундаментальными условиями.

– Большой потенциал для эффективного инвестирования представляют акции компаний малой и средней капитализации. Инвесторам следует более внимательно относиться к секторам рынка, которые ранее не вызывали интереса инвесторов.

– Два предварительных условия важны для успеха инвестирования в дорогие ценные бумаги. Это – привлекательная оценка самого бизнеса и высокая биржевая ликвидность инструмента. Тщательный выбор инструментов как среди акций, так и среди облигаций компаний, будет ключом к успешному управлению портфелем в 2001 году.

– Рекомендуемый модельный портфель на 2001 год включает 70% акций, 27% среднесрочных облигаций с фиксированной процентной ставкой, 3% биржевых товарных активов.