Подводя итоги ушедшего и анализируя начало нынешнего года, можно сказать, что произошло немало событий, которые привнесли нестабильность в мировое устройство и, следственно, негативно отразились на мировой экономике. Достаточно вспомнить о терактах на Бали, арабо-израильском конфликте, официальном объявлении Северной Кореи о существовании у себя секретной программы по обогащению урана, ситуацию вокруг Ирака, который, напротив, отрицает существование у себя программ по разработке оружия массового поражения.

В Америке плохо, в Европе не лучше

Не слишком хорошо шли дела у мировой экономики, которая в ушедшем году росла достаточно медленно. Во многих странах повысился уровень безработицы, некоторые фондовые рынки пережили третий год последовательного падения. В 2002 г. экономика Аргентины, в свое время считавшаяся одной из наиболее успешных, рухнула, и страна была вынуждена объявить дефолт по своим долгам.

В первый раз Аргентина объявила дефолт по кредиту Всемирного банка 15 октября 2002 г. Тогда она перечислила своему кредитору всего $79 млн. вместо $805 млн. Эти деньги шли на финансирование социальных программ и на обеспечение жизнедеятельности финансовой индустрии Аргентины.

В этой стране уже четвертый год продолжается рецессия, а уровень безработицы превышает 20%. Сейчас фондовый рынок находится на подъеме, можно сказать, что аргентинская экономика восстанавливается, и вполне возможно, что к концу года мы увидим ее положительное влияние на развивающиеся фондовые рынки.

К сожалению, начало нынешнего года не внесло изменений, и нисходящая тенденция на мировых рынках продолжилась. Озабоченность трейдеров состоянием американской экономики, практическая неизбежность войны с Ираком, а также напряженность отношений между США и Северной Кореей способствовали повышению курса евро. Единая европейская валюта стала активно возвращать свои позиции, утраченные за первые четыре года ее обращения. Напомним, что евро был запущен в безналичное обращение 1 января 1999 г. На первых порах его курс по отношению к доллару вырос до $1.18, но к октябрю 2000 г. упал до $0.8255. В 2002 г. евро взял тенденцию на повышение, а в начале этого года EUR/USD достиг 1.09.

Однако сильный евро несет угрозу экономикам стран Европейского валютного союза. Он снижает конкурентоспособность экспорта на международных рынках. К сожалению, нельзя сказать, что трейдеры испытывают энтузиазм в отношении экономики Еврозоны. В исследовании, опубликованном в «Business Week», говорится, что в течение последнего квартала 2002 года рост европейской экономики практически остановился. Причем в первом квартале 2003 г. спад может перерасти в рецессию.

В замедлении развития экономики Еврозоны аналитики обвиняют сокращение объемов промышленного производства, низкую активность потребителей и падение уровня доверия в деловых кругах. Эта общая слабость во многом обусловлена сложным положением Германии, наиболее мощной в экономическом плане страны региона.

Можно констатировать, что ситуация в странах Еврозоны ненамного лучше, чем в ныне проблемной экономике США. Основной индекс немецкого фондового рынка DAX снизился за 2002 г. почти наполовину и продолжает снижаться в начале первого квартала.

А нам все равно

Конфликт между США и Ираком, поставивший ближневосточный регион на грань новой войны, самым непосредственным образом отражается на мировом нефтяном рынке. Цена на нефть выросла до уровня 2000 г., а прогнозы многих аналитиков указывают на возможность резких скачков, зависящих от развития ситуации с Ираком. Единственное, о чем можно уверенно сказать, – это о том, что резкое снижение цен на нефть в текущем году маловероятно.

В случае превращения Ирака в нефтяную провинцию США резкий рост экспорта невозможен в связи с ограниченными производственными мощностями. На увеличение экспорта из Ирака потребуется время, как и на урегулирование ситуации в Венесуэле. Исходя из этого в текущем году не ожидается снижения цены ниже уровня $20-25 за баррель.

При всей нестабильности ситуации российский рынок акций, в отличие от западных, отвлечен от реальной экономики и не является источником денег для действующих в этом секторе предприятий. Поэтому негативные события в экономике Европы, США и на развивающихся рынках могут иметь минимальное влияние на нашу экономику. Разумеется, падение на биржах отрицательно сказывается на инвестиционной ситуации, однако прямой ущерб для России от этого незначителен.

Устойчивая бюджетная и внешнеторговая политика России в этом году гарантирует стабильность в случае любого поведения портфельных инвесторов на фондовых рынках.