Рассматривая современное развитие и перспективы мирового валютного рынка, хотелось бы отдельно остановиться на валютах, связанных с сектором Юго-Восточной Азии, в котором, безусловно, лидирующее положение занимает японская йена. Эта валюта на сегодняшний день является основной для многих стран этого региона, и дальнейшее состояние именно йены по отношению к американскому доллару и евро будет определять перспективы развития экономических и финансовых отношений в Юго-Восточной Азии.

Япония всегда относилась к странам с загадочными и непредсказуемыми решениями тех или иных проблем. Не вдаваясь в глубокий исторический экскурс, хотелось бы отметить, что развитие финансовых рынков этого государства было связано с весьма интересными и своеобразными особенностями, которые оставались загадкой для европейцев. Первые фьючерсные контракты появились именно в этой стране около трехсот лет назад. В Японии была организована активная торговля рисовыми купонами будущего урожая. А визуальный учет и отражение цены на эти купоны положили начало своеобразному техническому анализу, основанном на «японских свечах». К сожалению, несмотря на такой приличный возраст, эта методика на сегодня используется крайне редко при графическом анализе финансовых рынков европейцами и американцами.

Японское «экономическое чудо» в конце 70-х годов породило много описаний причин и методик объяснения этого феномена. Я не буду затрагивать основные аспекты этих объяснений, хочу более подробно остановиться на том факте, как высокоразвитая экономика столь небольшого государства, не обладающего практически никакими природными ресурсами, смогла так органично трансформироваться в финансового гиганта мирового масштаба.

Может, для многих читателей это будет неожиданной новостью, но на сегодняшний день именно японские банки являются самыми крупными в мире, оставив далеко позади банки американские и европейские. На протяжении последних нескольких лет не менее 7-8 японских банков неизменно занимали лидирующие позиции в первой десятке крупнейших банков мира. Столь солидная концентрация такого объема капиталов в одной стране дала возможность энергичными темпами расширять производство, но уже за пределами самой Японии. Причина столь быстрого накопления капитала кроется в весьма хитро продуманной финансовой политике ЦБ Японии. Прародителем этого финансового плана является Еисуки Са-какибара, бессменный консультант многих председателей ЦБ Японии. Ему принадлежит идея искусственного ослабления йены за счет уменьшения процентных ставок. Кредиты, предоставляемые японскими банками промышленным предприятиям под смехотворные проценты (0.25%-0.5% в год), дали сильную подвижку в секторе займов и их размещения в производстве, а также привлекли из-за рубежа достаточно большое количество иностранного спекулятивного капитала. Дело в том, что обычные механизмы привлечения, такие, как покупка иностранцами акций, на фондовом рынке Японии весьма ограничены. Японский фондовый рынок считается одним из самых закрытых рынков мира, японцы неохотно открывают его для чужаков. Но, тем не менее, распродажа недвижимости, включая землю, под которую крупные банковские структуры давали кредиты, привлекла большое количество спекулятивных охотников. Взяв займ в японском банке под 0.5% годовых, инвестор тут же конвертирует его, ну, скажем, в тот же английский фунт стерлингов, и размещает всю эту сумму в высококлассном английском банке на депозит под 5% годовых. Доходная часть очевидна. Объемы средств, перетекающих из йены в фунты и обратно, достигают весьма значительных величин. Сегодня кросс-курс GBP/JPY считается одним из самых спекулятивных на рынке FOREX.

В дальнейшем мы рассмотрим отношение USD/JPY с точки зрения технического анализа и постараемся создать модель будущего развития ситуации. Прогнозы будут строиться в соответствии с волновой теорией Эллиота, с использованием кластерного анализа временных циклов. В следующих материалах мы более подробно определим различные временные интервалы движения курса USD/JPY и постараемся спрогнозировать курс на будущее.

Итак, в августе 1998 г., в то время, когда все мировые средства массовой информации без умолку кричали о финансовом кризисе японской экономики, нагнетая атмосферу нервозности на финансовых рынках (это, кстати говоря, проверенная временем технология «подогрева» толпы перед каким-либо серьезным поворотом событий), а курс USD/JPY стремился достичь уровня 150 и при этом многие западные аналитики твердо убеждали всех, что это не предел и доллар может дойти даже до 160 USD/JPY, произошло нечто, что повергло многих участников валютного рынка в шок. По совместной договоренности с американской стороной Япония, по моему мнению, завершила ориентацию на слабую йену. По терминологии технических аналитиков финансовых рынков, 4-летняя коррекция закончилась. Курс USD/JPY, протестировав отметку 147.70, неожиданно для многих стал стремительно падать. Буквально за 3 месяца доллар ослабел по отношению к йене на 24.5%, случай редкий для валютного рынка. Этап искусственного удержания слабой йены ЦБ Японии был завершен.

Рис.1

Давайте рассмотрим общую картину движения курса USD/JPY с 1975 года (рис.1). Как мы видим, тенденция за 25 лет является нисходящей для доллара. Из года в год доллар сдавал свои позиции. Мы не будем заострять внимание на фундаментальных причинах этого, а более подробно остановимся на техническом анализе графика. Очевидно, что общий тренд USD/JPY за эти годы был нисходящим, поэтому можно предположить, согласно волновой теории Эллиота, что все волновые структуры, образующиеся при этой «медвежьей» тенденции, должны быть пятиволновыми. Структура, которая стала образовываться с ноября 1982 года по март 1984 года (рис.2), является первой волной следующей пятиволновой модели. При пробитии уровня 222.00 в сентябре 1985 года рынок стал стремительно «проваливаться», такие движения характерны 3-м импульсным волнам, что еще раз подтверждает, что мы имеем дело с 5-волновой структурой. Если просчитать конечную цель этой пятивол-новки, используя коэффициенты Фибоначчи, то конец пятой, заключительной волны может находиться в зоне 20-45 USD/JPY. Этот прогноз не затрагивает временные стороны самого движения, т.е. на сегодняшний день довольно сложно определить точную дату достижения этой цели, при условии, что вышеописанная модель правильная. Считаю, что ключевым событием, подтверждающим эту тенденцию, может послужить факт пробития уровня 100 USD/JPY.

Рис.2

В заключение, хотелось бы остановиться на реальном интересе России, связанном с предполагаемым в будущем серьезным укреплением японской йены. И что можно извлечь полезного для нас, ориентируясь на этот процесс?Во-первых, Япония является нашим дальневосточным соседом, а учитывая сегодняшнее плачевное финансовое и экономическое состояние этого региона, беру на себя смелость утверждать, что при грамотной и умной политике России, направленной на сближение наших общих политических и экономических интересов, можно довольно быстро сконцентрировать необходимые инвестиции со стороны японских финансовых кругов для взаимовыгодных проектов. Одним из самых перспективных, на мой взгляд, может оказаться разработка нефтяного месторождения на Сахалинском шельфе. В прессе как-то неохотно освещают те громадные запасы нефти, которые там обнаружены. И какой нефти! По оценке специалистов, запасы и качество этой нефти не имеют себе равных в мире. Арабские, каспийские, а также месторождения в Северном море просто бледно выглядят по сравнению с этим. Япония более заинтересована качать нефть с Сахалинского шельфа по трубопроводу, нежели возить ее танкерами с Аравийского полуострова через два океана.

Во-вторых, в ближайшей перспективе, по моей оценке, в мировой финансовой системе, которая в основе своей ориентирована на американский доллар, должно произойти нечто, что изменит расстановку приоритетов мировых валют. Америка подошла к заключительному этапу своего финансового благополучия, темпы роста эмиссии зеленых бумажек, а вместе с ними увеличение отрицательного сальдо торгового баланса практически со всеми высокоразвитыми странами мира неизбежно ведет Америку к кризису, притом к такому, что 1929 год (год начала Великой депрессии) покажется для США детской забавой в этих взрослых играх. Гигантский мыльный пузырь, который надувается с невероятной скоростью на фондовых биржах Америки, вовлекая в себя все новых и новых участников этой гибельной гонки, неизбежно лопнет, поглотив при этом не только профессиональных игроков, но и дилетантов, пытающихся сорвать быстрые деньги на всеобщем буме американского фондового рынка. На мой взгляд, перспектива доллара совсем не радужная. Поэтому рассчитывать на долгосрочные вложения в доллар - занятие рискованное. Может быть, пришла пора закупать йены?