Втечение довольно долгого времени крупнейшие финансовые компании на Уолл-Стрит переживали комплекс неполноценности из-за того, что в сети Интернет правили бал крошечные фирмы - дисконтные брокеры, предлагавшие свой незатейливый набор финансовых услуг. Но сейчас ситуация начала меняться. Интернет затушевывает различия между чисто он-лай-новыми брокерами, дисконтными брокерами и традиционными брокерскими фирмами, предлагающими полный пакет финансового сервиса. Как раз в тот момент, когда всем показалось, что брокеры среднего звена и он-лайновые брокеры вот-вот с маршем пройдут по территории, принадлежавшей китам с Уолл-Стрит, последние внезапно нанесли ответный удар, предложив в он-лайне широкий спектр консультационных услуг по вполне приемлемым ценам.

Сегодня в США крупнейшие брокеры классического типа сумели заполучить контроль над 28% всех активов, торгуемых в он-лайне, а также над 11% всех активных он-лай-новых счетов. Подчеркнем, что еще год назад эти показатели практически были равны нулю. По мнению экспертов, к концу 2000 года шесть самых крупных брокерских домов с Уолл-Стрит будут иметь большее количество он-лайновых счетов, чем первая сотня чисто он-лайно-вых брокеров вместе взятых, включая Ameritrade, Datek и E*Trade. Крупнейшие брокерские фирмы традиционного типа стараются подать себя в Сети в качестве он-лай-новых финансовых консультантов и дисконтных брокеров «в одном флаконе». Клиенты, которые ранее платили 3% от объема транзакции при проведении сделки через Morgan Stanley Dean Witter, или по $100 за операцию со 100 акциями через Merrill Lynch, могут теперь совершать сделки в он-лайне с помощью этих же компаний - но за гораздо более низкие комиссионные (за $29.95, то есть за цену, назначаемую обычно брокерами среднего звена). Более того, клиенту предлагается вариант, при котором за фиксированную ежегодную плату он получает возможность проводить неограниченное количество сделок плюс доступ к эксклюзивным аналитическим материалам и консультациям. Минимальный годовая плата, взимаемая Merrill Lynch, составляет $1500, то есть инвестор, совершающий в год 50 сделок, заплатит за каждую из них только по $30 комиссионных. Как замечают аналитики, подобные оборонительные меры, предпринятые крупнейшими брокерскими домами, существенно замедлили процесс ухода их клиентов.

Зона военных действий перенесена теперь на территорию он-лайно-вых брокеров. До недавнего времени главным призом, за который боролись фирмы, предлагавшие финансовые услуги, было молодое поколение day-трейдеров. Но сейчас, когда трейдинг в он-лайне так или иначе становится основным направлением, число он-лайновых инвесторов в США должно, по мнению экспертов, резко вырасти - до 14 миллионов к 2003 году, то есть в три раза. Значительную их часть будут составлять инвесторы консервативного типа, которые захотят воспользоваться профессиональными финансовыми консультациями. А эта услуга как раз и является тем самым фирменным блюдом, которое готовы предложить крупнейшие брокеры с Уолл-Стрит. Поэтому многие аналитики приходят к выводу, что в следующей фазе рынка он-лайновых брокеров будут доминировать фирмы, предлагающие наиболее полные пакеты услуг. Кстати, у брокерских фирм традиционного типа на руках находится еще один козырь: высокий уровень обслуживания клиентов. Небольшие по своим размерам он-лайновые брокеры не в состоянии предоставить качественный сервис из-за того, что число их клиентов росло слишком быстро. Недавнее исследование рынка брокерских услуг, проведенное фирмой Jupiter Communications, показало, что онлайновые брокеры неправильно отвечают или даже просто игнорируют около 25% клиентских запросов по проблемам обслуживания. Крупные брокерские дома, такие, как Merryl Lynch или Paine Webber с их традициями индивидуальной работы с клиентом, имеют здесь несомненное преимущество.

Шестерка крупнейших брокерских домов соревнуется между собой в предложении всё новых видов он-лайновых услуг. Merryl Lynch выкладывает на рынок широчайший их набор: от видеообзоров рынка до домашних страничек своей многочисленной армии финансовых консультантов, а Morgan Stanley Dean Witter открывает онлайновые киоски для всех своих филиалов и одновременно ведет воспитательную работу среди клиентов, имеющих счета у сетевых брокеров, таких, как Schwab или Fidelity Investment, пытаясь убедить их перейти к нему. Между тем, другие тяжеловесы с Уолл-Стрит пытаются застолбить в Сети всё новые территории. Goldman Sachs и J.P. Morgan, которые очень стараются не отстать друг от друга, вот-вот должны запустить свой онлайновый консультационный сервис, предназначенный для клиентов с активами, превышающими $1 млн. А компания Prudential Securities уже сформировала специальное подразделение, pruden-tialsecurities.com, которое в начале 2001 года начнет предлагать финансовое консультирование по широчайшему набору рынков - от ценных бумаг до недвижимости.

Чтобы не допустить появления на он-лайновых рынках новых крупных игроков, киты с Уолл-Стрит объединяются со злейшими из своих конкурентов. Например, Goldman Sachs, Merryl Lynch и Morgan Stanley Dean Witter, которые вместе взятые контролируют 35% всего объема размещения бондов, решили совместно запустить он-лайновый рынок объемом в несколько триллионов долларов, BondBook LLC, где будет проходить торговля корпоративными и муниципальными бондами, а также так называемой макулатурой (junk bonds). Впрочем, подобными мерами за одну ночь уничтожить всех конкурентов не получится. Поскольку традиционные брокерские дома сильно опоздали со своим приходом в Интернет, многие дисконтные брокеры находятся в Сети на достаточно прочных позициях, чтобы быть в состоянии вести с ними борьбу. Например, Schwab имеет в настоящее время столько же он-лайновых клиентов, сколько их имеется у всех брокеров традиционного типа на Уолл-Стрит вместе взятых. А активы клиентов компании E*Trade составляют сейчас 65 миллиардов долларов. Любой банк с такими активами оказался бы в первой десятке банков США.

Поскольку рынок он-лайновых инвестиций продолжает расти бурными темпами, в ближайшие годы места на нем хватит всем. По оценкам экспертов, в 2003 году брокерские фирмы традиционного типа будут контролировать 35% из $3 триллионов активов,торгуемых в он-лай-не. При этом дисконтные брокеры будут контролировать остальные 65%, то есть почти $2 млрд, по сравнению с $1.5 млрд сегодня. Кстати, дисконтные брокеры считают, что конечная победа в конкурентной борьбе останется за ними, хотя и допускают, что традиционные брокеры могут выиграть несколько локальных битв. Они признают, что многие серьезные инвесторы продолжат работать с брокерскими фирмами традиционного типа, особенно, если те предложат более удобные условия. Но, считают они, молодое поколение инвесторов достанется именно дисконтным брокерам, поскольку это поколение хочет пользоваться возможностью выбирать из широкого спектра продуктов, предлагаемых независимыми брокерами среднего размера, и не желает полагаться на эксклюзивную информацию традиционных брокеров, берущих за свои услуги комиссию «по полной программе».

Некоторые эксперты также считают, что быстрый рост он-лайно-вых активов, находящихся в распоряжении традиционных брокеров, связан прежде всего с переносом в Сеть ранее существовавших у них счетов, что является не самым лучшим решением, так как уменьшает размер комиссии, получаемой традиционными брокерами от своих давних клиентов и, соответственно, ведет к снижению прибылей фирмы. Впрочем, представители Merryl Lynch утверждают, что по последним данным 38 % активов их инвестиционной программы с фиксированной ежегодной платой, «Unlimited Advantage», пришло благдаря новым клиентам, - по сравнению с 19% в июле 1999 года, когда этот сервис был только запущен. Компания надеется, что ее прибыли в будущем повысятся, так как клиенты всегда будут ценить индивидуальный подход, предлагаемый традиционным брокером. А аналитики считают, что ключ к повышению прибылей лежит в переносе все большего числа услуг этих фирм в он-лайн. Вместо того, чтобы полагаться на зарабатывание комиссии на волатильных рынках, традиционные брокеры смогут получать устойчивый доход от годовой интернет-подписки на свои услуги.

Тем временем дисконтные и чисто он-лайновые брокеры тоже пытаются предложить своим клиентам консультационные услуги. Но традиционному брокеру, предлагающему полный пакет финансовых и аналитических услуг, гораздо проще выстроить он-лайновый сервис, чем он-лайновому брокеру рекрутировать армию инвестиционных банкиров и аналитиков рынка ценных бумаг. Поэтому он-лайновые брокеры настойчиво ищут партнеров. Компания Schwab объединилась c US Trust Corp. для того, чтобы предложить своим наиболее богатым клиентам управление их портфелями. А компания E*Trade не только открывает новые филиалы, но и входит в партнерские отношения с Ernst & Young, чтобы быть в состоянии предложить своим клиентам услуги по финансовому планированию, а также с Prudential Securities - для того, чтобы управлять акциями сотрудников своих институциональных клиентов (здесь речь идет об акциях из «stock-option» плана - когда руководство компании выплачивает своим работникам часть их зарплаты акциями этой же компании).

Между тем, брокерские компании с Уолл-Стрит борются за свое место под солнцем со все возрастающим напором: им есть чего терять. Если они не смогут утвердить себя в виртуальном финансовом пространстве, они не только не приобретут новых, но и потеряют своих старых клиентов. Пока Merryl Lynch не открыл в июле прошлого года свой он-лайновый финансовый сервис, его активы росли меньшими объемами, чем активы дисконтного брокера Schwab, хотя последний, в отличие от Merryl Lynch, не имеет институциональных клиентов. Благодаря Интернету Merryl Lynch обрел, наконец, почву под ногами, увеличив свои активы за последний квартал на $48 млрд., тогда как Schwab смог «поднять» за это время только $44 млрд. Между он-лай-новыми брокерами и традиционными брокерами с Уолл-Стрит идет нешуточная борьба: если последние не смогут привлечь новых он-лайно-вых клиентов, то в мире, где все меняется так быстро, их ждет судьба неудачников.