Идея формирования синтетического актива на базе двух других инструментов финансового рынка родилась довольно давно. Еще более тридцати лет назад с возникновением срочного рынка деривативов появились стратегии торгов, основанные на формировании искусственного инструмента на базе двух реальных активов (например, синтетическую акцию можно создать покупкой опциона call с одновременной продажей опциона put одного и того же актива). В данной статье продемонстрированы преимущества торгов синтетическим GBP/JPY по сравнению с торгами реальным кросс-курсом.

Понятие синтетического актива

Любой трейдер или аналитик рынка FOREX, опирающийся в своих прогнозах на фундаментальный анализ или строящий стратегию торгов на политических новостях, убежден: торговать валютами USD/JPY или GBP/USD гораздо легче.

По ним можно точнее провести фундаментальный анализ, по ним чаще появляются политические новости, которые с определенной закономерностью толкают исследуемые курсы валют в ту или иную сторону.

В отношении GBP/JPY это можно утверждать с большой натяжкой.

Для трейдеров, которые в своем исследовании рынка пользуются только техническим анализом, принципиальных отличий между этими тремя парами валют не существует.

Около 90% трейдеров торгуют по новостям [1, 2], при этом моменты входа в рынок и выхода из него ищутся по техническим индикаторам.

Именно у этой категории трейдеров, торгующих кроссом GBP/JPY, появляются определенные преимущества, если они будут торговать двумя парами валют – USD/JPY и GBP/USD.

Причем технический анализ кросс-курса GBP/JPY следует использовать исключительно как самостоятельный, независимый индикатор состояния указанной выше пары рынков.

Действительно, если, например, вы одновременно покупаете 1.4 млн. USD/JPY (по курсу 125.00) и 1 млн. GBP/USD (по курсу 1.40), то ваш бухгалтерский счет будет иметь следующий вид:

То есть вы как бы купили кросскурс GBP/JPY. Именно поэтому в данном случае он называется синтетическим или искусственным.

Рассмотрим поподробнее, какие преимущества дает синхронное проведение фундаментального и технического анализов пар валют USD/JPY и GBP/USD, а также дополнительно технический анализ самого кросс-курса GBP/JPY.

Для определенности изучение рынка начнем с даты почти полугодовой давности, с 26.06.01, причем сначала проведем фундаментальный анализ рынков USD/JPY и GBP/USD.

Фундаментальный анализ

Основным событием после 26.06.01 было решение ФРС по ставкам в США. Возможна игра на повышение доллара в связи с прогнозами снижения основной учетной ставки по доллару США (как вы понимаете, снижение ставки рефинансирования Казначейством США ведет к удорожанию национальной валюты). Ожидалось, что Комитет по открытому рынку на своей очередной встрече понизит ставку межбанковского кредита overnight в шестой раз в этом году. Мнения инвесторов о ее возможном снижении разделились – на 0.25% или 0.5%.

Курсы большинства европейских валют упали на европейской сессии 22.06.01. Их падение вызвала публикация крайне негативного экономического обзора немецкого институ- та IFO.

По заявлению министра финансов США Пола О’Нила, сделанному 24.06.01, он все еще не ожидает, что экономика США впадет в рецессию, отмечая тот факт, что агрессивная политика ФРС в отношении урезания процентной ставки пока еще не возымела должного эффекта.

По словам О’Нила, процессы, происходящие в настоящее время в экономике США, не являются неожиданными – в инвестиционном секторе произошло перенасыщение, и, как следствие, наблюдается небольшой откат, который отражается на экономике в целом. В то же время эффект положительного воздействия на экономику, связанный с уменьшением Федеральной резервной системой процентных ставок, должен происходить с задержкой в 6 месяцев, то есть в ближайшее время.

Курс GBP/USD находился во флэте с небольшим сползанием вниз. Затем, после заявления министра финансов Великобритании Брауна о том, что действия британского правительства, направленные на вступление страны в Экономический и Валютный союзы Европы, должны быть осторожными и тщательно взвешенными, обозначилась восходящая коррекция курса GBP/USD.

В отношении курса USD/JPY аналитики утверждали, что существуют факторы как в поддержку курса японской валюты, так и ослабляющие ее. С одной стороны, ралли курса USD/JPY поддерживалось заявлением японских чиновников о нежелательности быстрой и значительной девальвации иены. С другой стороны, нисходящая коррекция курса вызвана беспокойством инвесторов относительно перспектив развития экономики Японии.

Иена подорожала по отношению к доллару после того, как японские экспортеры начали покупки национальной валюты, так как 10-недельный минимальный курс показался им довольно привлекательным, и они побоялись опоздать на уходящий поезд, не дождались, когда валюта пересечет сигнальную отметку в 125 иен за доллар.

По отношению к фунту курс иены изменился незначительно. Многие экспортеры продавали доллар на существующем уровне после того, как упустили хорошую возможность 2 апреля, когда курс USD/JPY взлетал до 2.5-летнего максимума.

В то же время рост курса иены был ограничен слухами о том, что Банк Японии может принять решение влить больше денег в экономику для того, чтобы стимулировать ее рост.

Таким образом, фундаментальный анализ курсов USD/JPY и GBP/USD был в пользу открытия на день-два длинных позиций по обеим парам валют.

Теперь, определившись с фундаменталиями, можно приступить к техническому анализу.

Технический анализ

Технический анализ рынка будем проводить на двух временных развертках: 60-минутной и дневной. Из всего многообразия инструментов будем пользоваться кривыми скользящими средними mA(13) (коричневый цвет) и mA(100) (синий цвет). О выборе периодов скользящих средних см. [2]. Помимо этого, будем использовать полосы Боллинджера, сигналы осцилляторов Sstoch и MACD [2], а также цветовую гамму раскраски формирующегося бара как дополнительный сигнал вхождения в рынок. О последнем способе индикации более подробно поговорим в последующих публикациях. Отметим лишь, что цвет бара определяется численным значением осцилляторов RSI (индекс относительной силы) и резонансов первого момента [2]. (Их периоды на 60-минутнм и дневном масштабах для данных рынков и рассматриваемого момента времени лучше всего выбрать равными 13.)

Например, красный бар является сигналом на продажу, а зеленый – на покупку. С цветовой гаммой баров связано также деление каждого инвестиционного горизонта на зоны экстремальной перекупленности (на последующих рисунках – красная штриховая горизонтальная линия, выделяющая ценовой диапазон для данного инвестиционного горизонта на уровне 75%) и перепроданности (там же – синяя штриховая линия, диагностирующая ценовую область на уровне 25%). Понятно, что пересечение ценой снизу вверх штриховой линии перекупленности является сигналом к сокращению длинных позиций или даже к постановке ордеров на продажу, а пересечение курсом линии перепроданности сверху вниз свидетельствует о возможности покупок.

Рис. 1. Курс USD/JPY на 60-минутном и дневном интервалах на момент времени 2:00 26.06.01.

Итак, на правой части рисунка 1 представлен дневной график USD/JPY на 26.06.01. Видим, что курс формирует пятую бычью волну Эллиотта. Кривая скользящая средняя mA(13) уверенно показывает тренд вверх, при этом она из сильного уровня сопротивления в период формирования корректирующей волны 4 перешла в уровень поддержки. Полоса Боллинджера заметно уширилась, причем курс пробил ее среднюю линию снизу вверх и продолжает свое ралли. Цвет бара (голубой) свидетельствует о возможно скором появлении сигнала на покупку. В этом его поддерживает осциллятор стохастик: кривая SSK совместно с кривой SSD уже более шести дней находятся в экстремальной зоне перекупленности, для выхода из которой стохастику необходимо прежде продемонстрировать умеренную перекупленность [1, 2]. В дополнение к этому сигналы кривых MACD говорят о значительном потенциале быков на рынке.

На левой части рисунка 1 представлен часовой график USD/JPY на 2:00 (по чикагскому времени) 26.06.01. Видно, что кривая mA(100) показывает в долгосрочной перспективе тренд вверх, а сигналы mA(13) – тренд вниз. В данный момент времени mA(13) является сильным уровнем сопротивления, который цена вскоре будет пытаться пробить снизу вверх. В случае ее пробития кривая mA(13) имеет большой шанс превратиться в уровень поддержки. Исходя из ценовых проекторов Томаса Демарка [1, 2], в случае развития событий по такому сценарию цену нужно встречать в области численных значений 124.50-125.50. Цвет формирующегося бара – красный, что все еще свидетельствует о предпочтении продаж покупкам. Осциллятор Sstoch заканчивает формирование бычьего сигнала «неудавшийся размах», а MACD продолжает подавать сигнал на продажу. В то же время на следующем баре закончилось формирование пятой промежуточной волны Эллиотта и основной коррекции ABC. Откуда следует, что есть большой шанс бычьей коррекции.

Таким образом, на основе анализа рынка USD/JPY на 60-минутном и дневном интервалах можно сделать вывод, что в целом тенденция эволюции рынка повышательная.

Рис. 2. Курс GBP/USD на часовом и дневном интервалах на момент времени 2:00 26.06.01.

На правой части рисунка 2 представлен дневной график GBP/USD на 26.06.01. Видим, что курс формирует четвертую бычью волну Эллиотта. Полоса Боллинджера заметно уширилась, причем курс пробил ее среднюю линию снизу вверх и продолжает свое ралли. Кривая скользящая средняя mA(13) показывает самое начало корректирующего движения вверх, при этом она из сильного уровня сопротивления перешла в уровень поддержки. Цвет бара (голубой) свидетельствует о возможно скором появлении сигнала на покупку. В этом его поддерживает осциллятор стохастик: кривая SSK совместно с кривой SSD уже более восьми дней показывают монотонный рост, приближаясь к зоне перекупленности. Сигналы кривых MACD также говорят о значительном потенциале быков на рынке. Однако кривая mA(100) направлена вниз, то есть в долгосрочной перспективе возможно еще одно падение курса английского фунта.

На левой части рисунка 2 представлен 60-минутный график GBP/USD на 2:00 (по чикагскому времени) 26.06.01. Видно, что кривая mA(100) показывает в долгосрочной перспективе тренд вверх, а сигналы mA(13) – боковой тренд. Полоса Боллинджера сузилась, и цена колеблется вблизи ее средней линии. Цвет формирующегося бара – черный, что свидетельствует об отсутствии каких-либо превалирующих предпочтений на рынке. Осциллятор Sstoch закончил формирование бычьего сигнала «неудавшийся размах» и уверенно подает сигнал на покупку, а MACD полностью не информативен. В то же время на исследуемом баре закончилось формирование четвертой волны Эллиотта. Отсюда следует, что есть большой шанс продолжения ралли после начала формирова- ния пятой волны Эллиотта.

Таким образом, на основе анализа рынка GBP/USD на 60-минутном и дневном интервалах можно сделать вывод, что в целом тенденция эволюции рынка также повышательная.

Исходя из фундаментального и технического анализов курсов GBP/USD и USD/JPY, можно с большой долей вероятности заключить, что изученные два рынка будут толкать курс GBP/JPY вверх. Тем не менее, прежде чем открыть длинную позицию, дополнительно проведем технический анализ собственно кросс-курса GBP/JPY.

Рис. 3. Курс GBP/JPY на дневном и часовом интервалах на момент времени 2:00 26.06.01.

На правой части рисунка 3 представлен дневной график GBP/JPY на 26.06.01. Видим, что курс формирует третью бычью волну Эллиотта. Полоса Боллинджера заметно уширилась, причем курс пробил ее среднюю линию снизу вверх и продолжает свое ралли. Кривая скользящая средняя mA(13) развернулась и показывает тренд вверх. Цвет бара (голубой) свидетельствует о возможно скором появлении сигнала на покупку. В этом его поддерживает осциллятор стохастик: кривая SSK совместно с кривой SSD уже более четырех дней находятся в экстремальной зоне перекупленности, для выхода из которой стохастику необходимо прежде продемонстрировать умеренную перекупленность. В дополнение к этому, сигналы кривых MACD говорят о значительном потенциале быков на рынке.

На левой части рисунка 3 представлен часовой график GBP/JPY на 2:00 (по чикагскому времени) 26.06.01. Видно, что кривая mA(100) показывает в долгосрочной перспективе тренд вверх, а сигналы mA(13) – тренд вниз. В данный момент времени mA(13) является сильным уровнем сопротивления, который цена вскоре будет пытаться пробить снизу вверх. Цвет формирующегося бара – красный, что все еще свидетельствует о предпочтении продаж покупкам. Осциллятор Sstoch заканчивает формирование бычьего сигнала «неудавшийся размах», а MACD продолжает подавать сигнал на продажу. В то же время на нашем баре закончилось формирование пятой волны Эллиотта, после чего следует ожидать полной коррекции ABC вверх до уровня четвертой волны [2]. Откуда следует, что есть большой шанс бычьей коррекции.

Тенденции подтверждаются

Таким образом, на основе технического анализа рынка GBP/JPY на 60-минутном и дневном интервалах можно сделать вывод, что в целом тенденция эволюции рынка вверх подтверждается. Поэтому возможна покупка 1.5 млн. USD/JPY с одновременной покупкой 1 млн. GBP/USD. Ясно, что эквивалентной этим двум вхождениям в рынок будет покупка чуть более 2 млн. GBP/JPY.

Как видно из рисунка 1 (левая часть), оптимальным моментом покупки 1.5 млн. USD/JPY является завершение формирования волны коррекции С и промежуточной волны Эллиотта 5. При этом цене не удалось пробить сверху вниз сильный уровень поддержки 123.00 и наметился отскок от этого уровня.

Допустим, покупка состоялась по цене 123.20. К этому моменту курс GBP/USD пробивает уровень 141.00 снизу вверх (рис. 2), поэтому покупаем 1 млн. фунтов по цене 141.10.

Рис. 4. Курс USD/JPY на дневном и часовом интервалах на момент времени 3:00 27.06.01.

Как видно из рисунка 4, критический момент для рынка USD/JPY наступил в 3:00 27.06.01. И хотя на дневной развертке по-прежнему тренд вверх и формирование пятой бычьей волны Эллиотта еще не завершилось, на более мобильном временном интервале 60 минут появились признаки наметившейся коррекции курса вниз. Завершилось формирование третьей промежуточной волны Эллиотта. При этом курс тестирует верхнюю границу ценового канала, вероятность пробития которого ниже 20%. В этом его поддерживает осциллятор стохастик: кривая SSK, находясь в зоне перекупленности, пересекла кривую SSD сверху вниз, тем самым подав сигнал на продажу.

Рис. 5. Курс GBP/USD на дневном и 60-минутном интервалах на момент времени 3:00 27.06.01.

В этот момент времени открытая длинная позиция по GBP/USD также начинает вызывать опасения (рис. 5): на дневной развертке тренд попрежнему вниз, при этом завершается формирование корректирующей волны 4. Осциллятор стохастик вошел в зону перекупленности и в любой момент времени готов к движению вниз. На менее инертной развертке 60 минут закончилось формирование пятой бычьей волны Эллиотта, при этом логично ожидать полной пятиволновой коррекции до уровня четвертой волны [1, 2]. Курс GBP/USD тестирует ценовой канал снизу вверх, причем, по критериям Томаса Демарка [1, 2], этот пробой является ложным.

В силу перечисленных причин можно закрыть обе длинные позиции (1.5 млн. USD/JPY продать по курсу 124.50, а 1 млн. GBP/USD продать по курсу 1.4160).

А какие сигналы нам в этот момент подает рынок GBP/JPY? Как видно из рисунка 6, мы наблюдаем мощное ралли на обеих временных развертках: Дневной и часовой.

Рис. 6. Курс GBP/JPY на дневном и часовом интервалах на момент времени 3:00 27.06.01.

Причем на дневном масштабе потенциал быков явно не исчерпан, ближайшая цель – вверх на 80 пунктов до уровня сопротивления 1.7750. А вот на интервале 60 минут курс пробил ценовой канал и превратил этот уровень в сильнейшую поддержку. Обе кривых скользящих средних, полоса Боллинджера, а также оба осциллятора подают сигналы на покупку – самое время наращивать открытые позиции по тренду.

Налицо противоречие между индикацией рынков синтетического и реального кросс-курса GBP/JPY. В такой ситуации разумно оставаться вне рынка, что подтверждает правильность закрытия ранее открытых позиций по USD/JPY и GBP/USD.

Рис. 7. Курс GBP/JPY на дневном и 60-минутном интервалах на момент времени 1:00 28.06.01.

Дальнейшая эволюция рынка GBP/JPY на 1:00 28.06.01 показана на рисунке 7. Видим, что сильный потенциал быков этого рынка взял свое, и курс GBP/JPY вырос более чем на 300 пунктов. Однако этот рост сопровождался глубокой коррекцией курса (падение на 200 пунктов после 3:00 27.06.01) в течение 6 часов, которую смог бы выдержать далеко не каждый трейдер.

При построении графиков был использован пакет технического анализа компании CQG, Inc. и материалы сайта www.e-capital.ru.

Литература:

1. Якимкин В. Н. Рынок Форекс – Ваш путь к успеху. – М.: Светоч, 1999.

2. Якимкин В. Н. Финансовый дилинг. Книга 1. – М.: ИКФ Омега-Л, 2001.