Современная вычислительная база трейдера способна проводить технический анализ финансового рынка любой степени сложности с использованием специального программного обеспечения. Неудивительно, что к настоящему времени создано большое количество разнообразных технических индикаторов.

Практически весь существующий на сегодня инструментарий технического анализа имеет один общий недостаток: он не учитывает корреляционных связей как между различными сегментами рынка, так и, в более узком плане, между отдельными активами одного сегмента рынка. Предложенный ниже новый класс технических индикаторов – резонансы – во многом лишен перечисленных выше недостатков.

Начало. Часть 1. С масштабом в 300 минут

Философия

Cрезонансом все хорошо знакомы еще с детства. Если раскачивать качели в такт, амплитуда их колебаний возрастает. Аналогично, когда мы отклоняем струну от положения равновесия, а затем отпускаем ее, струна звучит – колеблется с характерной частотой. Предположим теперь, что на колеблющуюся струну внешняя сила действует с частотой, которая может меняться в определенных пределах. Когда две частоты – собственных колебаний струны и внешней силы – соотносятся между собой, как небольшие целые числа, 1, 2, 3, 4 и так далее, амплитуда колебаний струны усиливается. В музыке это можно наблюдать часто: мы берем на инструменте ноту с частотой, равной целому кратному собственной частоты инструмента.

Похожее явление наблюдается и на различных сегментах финансового рынка. Для наглядности рассмотрим такой пример: допустим, в какой-то момент времени курсы USD/CHF = 1.6500, EUR/USD = 1.0000 и EUR/CHF = 1.6500. В этот момент Европейский Центральный банк решает провести валютную интервенцию с целью поддержания своей единой валюты, для чего скупает на рынке евро, и в результате толкает курс EUR/USD до уровня 1.1000. Для простоты условимся, что Америка и Швейцария в ответ на такое действие ЕЦБ решают удержать курс USD/CHF без изменений. Как в таком случае изменится цена EUR/CHF? Ответ очевиден: рынок валюты EUR/CHF тут же срезонирует, и курс вырастет до уровня 1.8150.

А что бы было, если бы рынок EUR/CHF поднялся, скажем, только до уровня 1.7000? В этом случае арбитражер, имеющий на счете, к примеру, $1000, тут же конвертирует их в швейцарский франк по курсу 1.65, то есть у него на счете будет уже 1650 франков. Далее он продает швейцарский франк против евро, тем самым получая на свой счет 970 евро. И наконец, покупая доллар против евро, арбитражер будет иметь на счете $1067. Таким способом можно было бы заработать без риска $67 с каждой тысячи долларов. Что, как правило, на практике неисполнимо.

Отсюда становится понятна идея построения резонансов: для двух разных активов определенного сегмента финансового рынка находим третий актив, который тесным образом коррелирует с обоими выбранными выше активами. Резонанс третьего актива строится как линейная комбинация однотипных индикаторов, принадлежащих первым двум активам.

С учетом основ фрактальной геометрии и теории детерминированного хаоса, предлагаю использовать свои индикаторы только на фрактально симметричных рынках. К ним, в первую очередь, относятся товарные рынки на длиннопериодных развертках времени, а также фондовый рынок и рынок FOREX на коротких, внутридневных, интервалах времени. Так же, как Синтия Кейс и Билл Вильямс [2, 3], исхожу из того, что тиковое движение цены является случайным и непредсказуемым. Поэтому акцент в своем анализе рынка ставлю не столько на прогнозировании развития рынка, сколько на возможно более ранней диагностике случайным образом возникшей тенденции и следовании в ее русле по принципу «trend is friend».

Резонансы учитывают нелинейный характер развития рынка. Практически любой сегмент финансового рынка на относительно неглубоких инвестиционных горизонтах занимает некое промежуточное положение между возможностью детерминированного прогнозирования рынка и царящего на нем хаоса. При этом наши возможности предвидения хода событий на рынке существенно ограничены, а риск, ассоциированный с наличием позиции, пропорционален квадратному корню времени нахождения в рынке. Несмотря на случайность ценовых колебаний, в рынке присутствуют повторяющиеся комбинации, пропорции и сочетания, что делает возможным их применение на практике.

Резонансы автоматически учитывают изменения торговой активности, связанные с волатильностью, временем, трендами и циклами различной длины. Фактически они отражают мой опыт работы в качестве институционного аналитика на спот-рынке FOREX. Не имея возможности диверсифицировать свою торговую деятельность использованием большого количества торговых инструментов, я был вынужден прибегать к временной диверсификации своих рисков (так же, как и Синтия Кейс – [2]). Эти индикаторы полезны тем трейдерам, которые в силу тех или иных причин торгуют на одном-двух рынках. В этом смысле резонансы отличаются от прочих технических индикаторов, которые применяются на широком наборе активов, чтобы компенсировать неизбежные потери на индивидуальных активах.

Методология резонансов использует графики нескольких временных масштабов для идентификации тренда на long-term чартах с последующим выбором времени и точки входа по графикам более мелкого масштаба времени. Основная цель анализа рынка с помощью нового класса индикаторов – минимизация риска без существенной потери в уровне доходности, что достигается агрессивной политикой трейдерства и «ювелирно точной» расстановкой ордеров стоп-лосса.

Исследование рынка осуществляется с помощью кластерного анализа, в основе своей базирующегося на индикации Билла Вильямса с акцентом на волновой принцип Эллиотта и соотношения чисел Фибоначчи. В него также входят: девять статистически подобранных и протестированных барных комбинаций, состоящих из пяти либо восьми баров; специальным образом построенные восемь осцилляторов; четыре комбинированных индикатора на базе трендовых; самые надежные свечные комбинации, а также индикатор, автоматически указывающий уровень постановки стоп-лосса. Помимо этого используются условные обозначения на чартах, которые помогают понять движущие силы и мотивацию рынка.

Новизна предложенного класса индикаторов базируется на динамических характеристиках рынка, заложенных в их основе. В первую очередь, они концентрируют свои усилия на идентификации динамически оправданных условий перекупленности/перепроданности, тем самым минимизируя свои риски при вхождении в рынок. Резонансы допускают динамически оправданные колебания цены в рамках неслучайного движения (тренда), однако защищают позицию при резких выбросах цены.

Поскольку движение цены на рынке обусловлено гауссовским случайным блужданием, то в подготовительной работе большое внимание уделяется анализу фрактальных комбинаций из пяти или восьми баров. Почему только пять или восемь баров, и как это согласуется со случайным блужданием цены? Как известно [1], на финансовом рынке часто наблюдается нелинейный стохастический процесс ценообразования, являющийся, в свою очередь, генератором процесса «долгой памяти» рынка.

Статистические исследования рынка FOREX на сравнительно короткопериодных развертках (cо временем формирования бара от 60 минут и более, до daily) показали, что long-memory process охватывает не более 21±5 баров. Следовательно, из последовательности чисел Фибоначчи необходимо рассмотреть следующие барные комбинации: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21 (как известно [1, 2], на последовательность чисел Фибоначчи опирается все наше мироздание, поэтому логично предположить, что комбинации баров в количестве, равном определенному числу из этой последовательности, имеют большое значение на финансовом рынке). Комбинации баров в количестве 1, 2, 3 подробно изучены на примере японских свечей [1, 2, 4], а комбинации из 13 и 21 баров – на примере секвенты Томаса Демарка [1, 5]. Именно поэтому в подготовительной работе большое внимание уделяется анализу фрактальных комбинаций из оставшихся неисследованными пяти или восьми баров. Понятно, что значимость выявленной барной комбинации будет усилена, если она является кластером [1], содержащим внутри себя еще и фигуры японских свечей. Процесс подготовительной работы по использованию резонансов назовем настройкой чартов.

Настройка чартов

Примером настройки может служить экран с тремя масштабами графиков: 300 минут, 60 минут (построенными из расчета 5 баров в одном баре масштаба 300 минут) и 15 минут (содержат 4 бара/час) для позиции с инвестиционным горизонтом 60-180 минут. Для начала поиска момента входа в рынок по резонансным индикаторам необходимо, чтобы на развертке 300 минут наблюдалась одна из нижеследующих барных фигур, которые частично описал John R. Hill в статье «Short-Term Chart Reversal Patterns» [6].

Рис. 1 а, б. Пятибарная фигура Остров, сформированная у вершины (а) и основания (б) тренда.

На рис. 1 а, б представлена пятибарная фигура, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда. Эту фигуру обычно называют Островом (Island Reversal). Ее отличительной особенностью при формировании у вершины является то, что цены high, low, close и open четвертого бара находятся выше, чем соответствующие цены третьего и пятого баров в этой формации. Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была ниже как середины своего бара, так и цен закрытия трех предыдущих баров подряд.

В случае формирования Острова на дне тренда необходимо, чтобы цены high, low, close и open четвертого бара располагались ниже, чем соответствующие цены третьего и пятого баров в этой формации. Также необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была выше как середины своего бара, так и цен закрытия трех предыдущих баров подряд.

Остров – очень сильный сигнал консолидации или даже разворота тренда. Его появление является свидетельством изменения в оценках перспектив рынка, в первую очередь, со стороны стратегических инвесторов, что может явиться источником сильных трендов на более короткопериодных временных развертках.

Рис. 2 а, б. Вторая по значимости пятибарная фигура Разворот с гэпом, сформированная, соот-ветственно, у вершины и основания тренда.

На рис. 2 а, б представлена вторая по значимости пятибарная фигура, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда. Эту фигуру обычно называют Разворот с гэпом (Breakaway Gap). При формировании этой формации у вершины тренда необходимо, чтобы цена high пятого бара находилась ниже, чем цена low предыдущего бара. Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была ниже как середины своего бара, так и цен закрытия трех предыдущих баров подряд. В случае формирования Разворота с гэпом у дна тенденции, как видно из рисунка, цена low пятого бара находилась выше, чем цена high предыдущего бара. Кроме этого, цена закрытия пятого бара расположена выше как середины своего бара, так и цен закрытия трех предыдущих баров подряд.

Появление этой фигуры также свидетельствует о переменах в умонастроениях участников рынка, в том числе и у инвесторов с достаточно глубокими инвестиционными горизонтами.

Рис. 3 а, б. Похожая на предыдущую пятибарная фигура Разворот с квазигэпом, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда.

На рис. 3 а, б представлена похожая на предыдущую пятибарная фигура, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда. Ее назовем Разворот с квазигэпом. При формировании этой формации у вершины тренда необходимо, чтобы цена high пятого бара находилась ниже, чем цена close предыдущего бара. Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была ниже как середины своего бара, так и цен закрытия минимум двух предыдущих баров подряд.

В случае формирования Разворота с квазигэпом у дна тенденции, как видно из рисунка, цена low пятого бара находилась выше, чем цена close предыдущего бара. Кроме этого, цена закрытия пятого бара расположена выше как середины своего бара, так и цен закрытия как минимум двух предыдущих баров подряд.

Рис. 4 а, б. Третья по значимости пятибарная фигура Разворот со скачком волатильности, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда.

На рис. 4 а, б представлена третья по значимости пятибарная фигура, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда. Эту фигуру назовем Разворот со скачком волатильности. При формировании этой формации у вершины тренда необходимо, чтобы пятому бару предшествовал процесс сужения цены (заметного уменьшения волатильности рынка) на предыдущих трех барах, а сам этот бар обладал резко расширенным ценовым диапазоном (в пересчете на волатильность – от сигмы и более). Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была ниже как середины своего бара, так и цен low трех предыдущих баров.

В случае формирования Разворота со скачком волатильности у дна тенденции, как видно из рисунка, необходимо, чтобы пятому бару также предшествовал процесс сужения цены (заметного уменьшения волатильности рынка) на предыдущих трех барах, а сам этот бар обладал резко расширенным ценовым диапазоном (от сигмы и более). Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была выше как середины своего бара, так и цен high трех предыдущих баров.

Рис. 5 а, б. Похожая на предыдущую пятибарная фигура Разворот с квазискачком волатильности, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда.

На рис. 5 а, б представлена похожая на предыдущую пятибарная фигура, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда. Ее назовем Разворот с квазискачком волатильности. При формировании этой формации у вершины тренда необходимо, чтобы пятому бару предшествовал процесс сужения цены на предыдущих трех барах, а сам этот бар обладал резко расширенным ценовым диапазоном (в пересчете на волатильность – от долей сигмы и более). Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была ниже как середины своего бара, так и цен закрытия четырех предыдущих баров.

В случае формирования Разворота с квазискачком волатильности у дна тенденции, как видно из рисунка, необходимо, чтобы пятому бару также предшествовал процесс сужения цены на предыдущих трех барах, а сам этот бар обладал расширенным ценовым диапазоном (от долей сигмы и более). Кроме этого, необходимо, чтобы цена закрытия пятого бара была выше как середины своего бара, так и цен закрытия четырех предыдущих баров.

Рис. 6 а, б. Разворот на фрактале Билла Вильямса.

Разворот на фрактале Билла Вильямса (см. рис. 6 а, б). При формировании этой формации очень важно следить за волатильностью рынка. Необходимо, чтобы волатильность на втором баре уменьшилась как минимум в два раза по сравнению с волатильностью рынка во время строительства первого бара. Третий, фрактальный бар, напротив, должен иметь увеличенный как минимум в полтора раза ценовой диапазон по сравнению с первым баром. Волатильность рынка во время формирования четвертого и пятого баров должна быть соизмерима с волатильностью на первом баре. Как правило, цена закрытия второго бара этой фигуры располагается примерно посередине бара.

При формировании этой формации у вершины тренда необходимо, чтобы цена закрытия третьего бара располагалась вблизи его минимума и была не выше цены закрытия первого бара. Аналогично, цены закрытия четвертого и пятого баров должны располагаться вблизи своих минимумов.

При формировании этой формации у дна тренда необходимо, чтобы цена закрытия третьего бара располагалась вблизи его максимума и была не ниже цены закрытия первого бара. Аналогично цены закрытия четвертого и пятого баров должны располагаться вблизи своих максимумов.

Следует также помнить, что сигналы фигуры Разворот на фрактале Билла Вильямса можно использовать только в случае, если формирование соответствующего фрактала Билла Вильямса не поддержано Аллигатором, в противном случае надежнее держать позицию по направлению раскрытой пасти Аллигатора [1].

Рис. 7 а, б. Восьмибарная фигура Разворот с двумя скачками волатильности, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда.

На рис. 7 а, б представлена восьмибарная фигура, сформированная, соответственно, у вершины и основания тренда. Эту фигуру назовем

Разворот с двумя скачками волатильности. Эта формация включает в себя два участка сужения цены. Первый участок заканчивается мощным движением по тренду на шестом баре. После чего следует второй участок сужения цены, состоящий всего из одного седьмого бара. Для этого бара характерна величина волатильности, составляющая треть и менее от волатильности шестого и восьмого баров, а его цена закрытия обычно располагается посередине бара. Восьмой бар характеризуется сильным ускорением цены против тренда.

При формировании этой формации у вершины тренда необходимо, чтобы цена закрытия восьмого бара располагалась вблизи его минимума (ниже середины бара и цены открытия) и была не выше цен закрытия как минимум двух предшествующих баров. Если рынок двигался вверх, а затем резко ускорился вниз после бара с узким диапазоном цен, то это свидетельствует о временной потере инициативы быками. Рынок перешел в руки медведей. Обычно это случается после сильной перекупленности рынка, поэтому необходим седьмой бар с узким диапазоном цен, в течение времени формирования которого рынок «выпускает пар» и переходит в стадию умеренной перекупленности, после чего уверенно валится вниз.

При формировании этой фигуры у дна тренда необходимо, чтобы цена закрытия восьмого бара приближалась к его максимуму (располагалась выше середины бара и выше цены открытия) и была не ниже цен закрытия как минимум двух предшествующих баров.

Рис. 8 а, б, в, г. Четыре характерные формации – Неудавшийся скачок вверх.

На рис. 8 а, б, в, г представлены четыре характерные формации, которые назовем Неудавшийся скачок вверх. Сначала сформулируем общие требования, необходимые для формирования этого класса фигур:

– рынок должен иметь реперную точку (обозначенную как Х на представленных рисунках) – достаточно сильный уровень сопротивления;

– все главные события рынка в пределах времени формирования восьми баров развиваются над реперной точкой;

– во время формирования восьмого бара наблюдается заметное увеличение волатильности рынка, при этом положение цены закрытия этого бара должно быть следующим:

1. Цена закрытия расположена ниже реперной точки.

2. Цена закрытия расположена ниже соответствующих цен закрытия как минимум двух предыдущих баров.

3. Цена закрытия приближается к цене low (формируется ниже цены открытия и середины бара).

4. На седьмом, предыдущем баре наблюдается сужение цены.

5. Как правило, формирование восьмого бара сопровождается ростом объема торгов.

Помимо этого, для фигуры, представленной на рис. 8 а, характерны следующие закономерности: седьмой бар с широким ценовым диапазоном и большим объемом торгов прорывает уровень реперной точки, и его цена закрытия располагается над этим уровнем. Однако на следующем баре рынок может открыться чуть повыше, а затем все время формирования бара на рынке безгранично доминируют медведи. В итоге цена закрытия восьмого бара располагается вблизи минимума ниже реперного уровня.

В случае формирования фигуры, представленной на рис. 8 б, видно, что шестым баром прорывается вверх реперный уровень, при этом наблюдается расширение ценового диапазона и рост объема торгов. Формирование седьмого бара может сопровождаться по-прежнему большим объемом торгов, однако наблюдается заметное сужение ценового диапазона. Как правило, в этот момент классические осцилляторы начинают показывать замедление темпа роста цены. Строительство восьмого бара происходит при явном доминировании на рынке медведей: почти все время цена находится внизу бара вблизи low, при этом к концу формирования восьмого бара наблюдается уверенное пробитие ценой реперного уровня Х.

В случае формирования фигуры, представленной на рис. 8 в, видно, что реперный уровень Х довольно легко преодолен четвертым баром. Далее над этим уровнем сформировалась фигура, отдаленно напоминающая «двойную вершину». Сужение цены на седьмом баре и его касание ценой low реперного уровня позволяют прогнозировать дальнейший рост курса вверх, когда цена, как бы оттолкнувшись от этого уровня, улетает вверх. Однако на восьмом баре этого не происходит. Более того, почти все время формирования бара цена находится вблизи своего минимума, заметно ниже реперного уровня.

В случае формирования фигуры, представленной на рис. 8 г, видно, что реперный уровень Х преодолен седьмым баром с гэпом, однако дальнейшего продолжения сильного движения вверх на этом баре не последовало: ценовой диапазон оказался невелик, а цена закрытия расположилась посередине бара.

Цена открытия восьмого бара расположилась вблизи цены закрытия предыдущего бара, и, как впоследствии оказалось, вблизи своего максимума.

Затем за все время формирования восьмого бара рынок уверенно двигался вниз, при этом был пробит реперный уровень уже сверху вниз, и цена закрытия этого бара оказалась в итоге ниже уровня Х.

Рис. 9 а, б, в, г. Четыре характерные формации – Неудавшийся обвал.

На рис. 9 а, б, в, г представлены четыре характерные формации, которые назовем Неудавшийся обвал. Для начала сформулируем общие требования, необходимые для формирования этого класса фигур:

– рынок должен иметь реперную точку (обозначенную как Х на представленных рисунках) – достаточно сильный уровень поддержки;

– все главные события рынка в пределах времени формирования восьми баров развиваются под реперным уровнем;

– во время формирования восьмого бара наблюдается заметное увеличение волатильности рынка, при этом положение цены закрытия этого бара должно быть следующим:

1. Цена закрытия расположена выше реперного уровня.

2. Цена закрытия расположена выше соответствующих цен закрытия как минимум двух предыдущих баров.

3. Цена закрытия приближается к цене high (формируется выше цены открытия и середины бара).

4. На седьмом, предыдущем баре наблюдается сужение цены.

5. Как правило, формирование восьмого бара сопровождается ростом объема торгов.

Фигуры Неудавшегося обвала очень похожи на предыдущие фигуры Неудавшегося скачка вверх, только располагаются они вблизи дна тренда. Поэтому все рассуждения, сделанные для конкретных четырех фигур Неудавшегося скачка вверх, в зеркальном отражении справедливы и для фигур Неудавшегося обвала.

Когда рынок пробивает характерный уровень поддержки, а затем сильно отрабатывает вверх с расширением ценового диапазона и ростом объема торгов, это, в первом приближении, говорит о возможности совершать покупки. Действительно, падение рынка закончилось, и наблюдается, как минимум, процесс консолидации.

После того, как прошла настройка чартов по временной шкале 300 минут, и вами зафиксирована характерная комбинация из пяти или восьми баров, можно приступать к изучению резонансов исследуемого актива на временной шкале 60 минут или даже 15 минут.

Но об этом – в следующем номере журнала.

Окончание следует

Литература:

1. Якимкин В. Н. Финансовый дилинг. Kнига 1. – М.: ИКФ Омега-Л, 2001.

2. Kase, Cynthia A. Trading with the Odds: Using the Power of Probability to Profit in the Futures Market. – New York: Wiley, 1996.

3. Вильямс Билл. Торговый хаос. – М.: ИК «Аналитика», 2000.

4. Nison, S. Japanese Candlestick Charting Techniques. – New York: New York Institute of Finance, 1991.

5. De Mark, Thomas. The New Science of Technical Analysis. – New York: Wiley, 1994.

6. Jobman, D. R. The Handbook of Technical Analysis. – Chicago: IRVIN, Professional Publishing, 1995.