Предлагаем вниманию читателя несколько простых и полезных индикаторов, которые на вторичном рынке российских акций генерируют четкие торговые сигналы.

Одной из основных тенденций развития технического анализа является усложнение формул индикаторов. Однако при этом интерпретация торговых сигналов осложняется тем обстоятельством, что во многих случаях аналитик не может четко для себя уяснить, а в чем же смысл того или иного показателя.

Индикатор отклонения цены от средней и его модификации

Индикатор отклонения цены от средней и его модификации уже были мной описаны в «ВС». Напомню, что он показывает отклонение текущей цены закрытия от 22-дневной средней в дневном масштабе и имеет следующую формулу (в MetaStock): (CLOSE — Mov(CLOSE,22,S))/Mov (CLOSE,22,S)*100

Однако логика применения этого индикатора несколько отличается от общепринятой. Так, например, ровно никакого значения не имеет его дивергенция с ценами. На рисунке 1 (обыкновенные акции РАО ЕЭС) мы видим, что данный индикатор показал дивергенцию с ценой. Казалось, что 15 рублей — это разворотный максимум. Однако сильный рывок цен в начале февраля показал полную несостоятельность наших предположений.

Мы можем модифицировать исходный индикатор, просуммировав отклонение за некоторый период времени, например, за 5 дней (количество рабочих дней в неделе). Формула нового индикатора примет следующий вид: Sum((CLOSE-Mov(CLOSE,22,S))/ Mov(CLOSE,22,S)*100,5)

Назовем его индикатор суммы отклонений цены от средней. Логика построения нового показателя исходит из посылки, что для аналитика важен не столько единичный факт экстремального отклонения цены от средней (хотя и этим сигналом не следует пренебрегать), сколько нахождение цены в отрыве от средней какое-то продолжительное время. При появлении этого эффекта наш показатель будет демонстрировать «бугры» или «впадины», по габаритам которых можно делать определенные выводы.

В некоторых случаях наш модифицированный индикатор может показывать дивергенцию с ценами, на основании которой генерируется сигнал о закрытии позиций, открытых в сторону доминирующего тренда. Так, например, дивергенция с ценами нового показателя на акциях пивоваренной компании «Балтика» могла подтолкнуть инвесторов закрыть длинные позиции по этим бумагам (рис. 2).

На рисунке 2 мы видим, что в конце августа данные акции достигли максимума в районе 1000, однако индикатор суммы дал дивергенцию: его собственный максимум был ниже предыдущего. Впоследствии цена упала до уровня 750 рублей.

Суммировать можно не только отклонение цены от средней, но и такой осциллятор, как индекс относительной силы RSI. Давайте возьмем 5-дневную сумму 14-дневного RSI (рис. 3, акции ЛУКойла). В начале апреля 2005 г. акции ЛУКойла достигли локального максимума на уровне 1000 руб., однако индикатор суммы индекса относительной силы показал дивергенцию. В даль-нейшем цена акций ЛУКойла упала до отметки 880.

Как известно, RSI показывает, насколько последовательно, без откатов цена движется в ту или иную сторону. В нашем примере, если в течение 14 дней цена идет только вверх, то RSI станет равным 100%. Если в течение 14 дней цена идет только вниз, то RSI станет равным 0%. В остальных случаях он «болтается» между 0% и 100%.

Индикатор же суммы RSI показывает, насколько мощно и устойчиво движение самого RSI за некоторый период времени. Если мощь и устойчивость RSI ослабевают, то индикатор суммы чутко на это реагирует, что позволяет нам сделать вывод о том, что тренд «выдыхается». Следует понимать, что показания обоих индикаторов — индикатора суммы отклонений и индикатора суммы RSI — позволяют отследить активность крупных операторов рынка, т.к. именно от их действий и зависит судьба любого тренда.

Индикатор белых и черных свечей

Любая белая свеча на рынке свидетельствует о том, что в рамках некоторого временного периода цена выросла. Аналогично этому, любая черная свеча свидетельствует о том, что в рамках некоторого временного периода цена упала. Чем длиннее тело свечи, тем больше разница между ценами открытия и закрытия, тем сильнее общая, результирующая тенденция. В абсолютном большинстве случаев аналитик концентрирует свое внимание на одной, максимум на двух-трех свечах. Это обусловлено тем, что в оригинальной японской технике анализа абсолютное большинство значимых комбинаций состоит не более чем из трех свечей.

Между тем, по мере знакомства со свечами возникает потребность мониторинга длины тел белых и черных свечей за какой-то достаточно продолжительный период времени. Однажды мне в голову пришла простая идея: а что если сложить длину тел белых дневных свечей, скажем, за месяц, а затем из полученной суммы вычесть длину тел черных свечей? В результате получился индикатор белых и черных свечей: Sum(CLOSE-OPEN,22)

Он показывает суммарный, результирующий итог каждодневной торговли в течение месяца, исчисляемый как общая сумма разниц цен закрытия и открытия торговой сессии. Если этот индикатор стабильно держится выше нулевой отметки, то с восходящим трендом все в порядке, т.к. в большинстве торговых дней рынок закрывается выше, чем открывается. Если этот индикатор стабильно держится ниже нулевой отметки, то устойчив нисходящий тренд, т.к. в большинстве торговых дней рынок закрывается ниже, чем открывается. Как только индикатор белых и черных свечей начинает изменяться, аналитику нужно удвоить внимание (рис. 4, обыкновенные акции Сургутнефтегаза).

В марте, апреле и первой половине мая рынок падал, однако индикатор показал дивергенцию с ценами, что могло натолкнуть спекулянта на мысль о закрытии коротких позиций. С середины мая рынок начал расти — рос и наш показатель. Однако к сентябрю он показал новую дивергенцию, на этот раз на восходящем тренде. Длинные позиции следовало закрыть, т.к. с 5 октября акции Сургутнефтегаза начали падать, потеряв в цене 25%, и достигнув отметки 24.20 рубля.

Индикатор внутридневной волатильности

Волатильность (изменчивость) рынка — понятие комплексное. Одним из показателей, измеряющих волатильность, является размах внутридневных колебаний. Соответственно, мы можем получить индикатор внутридневной волатильности: (HIGH-LOW)/LOW*100

Этот индикатор измеряет размах внутридневных колебаний цены в процентах от минимума и позволяет определить моменты активизации крупных спекулянтов. Ибо, согласно новой концепции анализа вторичного рынка акций, покупки и продажи таких торговцев в большинстве случаев приводят к образованию сильных внутридневных трендов, являющихся причиной экстремальной волатильности. В то же время сильный размах колебаний внутри дня может свидетельствовать о переходе рынка в фазу «Янь» и о панических настроениях в среде мелких и средних спекулянтов.

На рисунке 5 хорошо видно, что начало интервенции крупного капитала на обыкновенных акциях АвтоВАЗа сопровождалось резким увеличением размаха внутридневных колебаний. Если мы просуммируем значения этого индикатора за 5 дней, то получим индикатор суммарной внутридневной волатильности: Sum((HIGH-LOW)/LOW*100,5)

Периоды интервенции крупного капитала различаются очень четко: в нижнем окне — рост объема, в среднем окне — белые свечи и восходящие тренды, в верхнем окне — рост индикатора суммарной внутридневной волатильности.

Индикатор доходности тренда

Крупных торговцев, толкающих цену акций вверх, можно разделить на две группы: собственно крупные спекулянты и стратегические инвесторы.

Крупные спекулянты, пользуясь инсайдерской информацией, скупают акции с целью последующей перепродажи. Такие торговцы особенно опасны, так как «бьют по рынку» большим объемом и без предупреждения. В последнее время они были активны на акциях Аэрофлота, АвтоВАЗа, Ростелекома, РАО ЕЭС, Мосэнерго, Интерурала, ЮКОСа и УАЗа. При работе на таких бумагах стопы должны быть жесткими, т.к. обратное движение может начаться в любой момент.

Стратегические инвесторы скупают акции для каких-то своих нужд и выводят их с рынка, сокращая долю акций в свободном обращении на вторичном рынке (free float), не создавая особых проблем спекулянтам и формируя стабильные восходящие тренды. К бумагам, которые в последнее время скупали стратегические инвесторы, следует отнести Газпром, Сбербанк и ЛУКойл.

Эти замечания мы должны принять к сведению при использовании индикатора доходности трендов, который, по сути, представляет из себя доходность, подсчитанную на основании разниц цен закрытия сегодня и нескольких дней назад. Допустим, что сегодняшняя котировка какой-то акции равна 12 руб., а n дней назад она была 10 руб. Допустим, спекулянт купил эту акцию по 10, а затем продал по 12. Прибыль равна 2 рубля, а доходность может быть вычислена по формуле: [(Прибыль * 365 дней)/(Затраты * n)] * 100%

Соответственно, в нотации системы MetaStock индикатор доход-ности примет следующий вид (для n = 22): (CLOSE-Ref(CLOSE,-22))/Ref(CLOSE, -22)*365*100/22

В качестве параметра индикатора я рекомендую также использовать 5 и 10 (соответственно, недельная и 2-недельная доходность). Новый показатель позволяет оценить резкость роста или падения. При очень сильном росте доходность 5, 10и 22-дневных трендов уходит в область экстремальных значений.

Маржинальные спекулянты, торгующие в направлении движения цены, получают сверхприбыль, что вынуждает их закрывать ранее открытые позиции. Держатели убыточных позиций также вынуждены закрываться, чтобы предотвратить разорение. Таким образом, при максимальных значениях индикатора доходности тренда происходит массовое закрытие позиций, сопровождающееся очень большим объемом торгов. После этого цена отходит от экстремума и на некоторое время стабилизируется.

Даже беглого взгляда на рисунок 6 достаточно, чтобы понять, что массовое закрытие позиций на акциях Аэрофлота происходило в те моменты, когда индикатор доходности 5-дневного тренда приближался к отметке в 1000% (синяя линия). И лишь в январе 2005 года мы наблюдали «протуберанец», который достиг уровня 2761%. В остальных случаях «заветная тысяча» являлась мощным тормозом, останавливавшим поступательное движение цены.

Акции Аэрофлота отнесены нами к первой группе, и применение на них индикатора доходности трендов вполне оправданно. Следует также понимать, что каждая акция характеризуется своим, только ей присущим набором ключевых уровней доходности трендов, при которых происходит разворот. Этот набор уровней со временем корректируется. Кроме того, по многим бумагам мы регистрируем совпадение уровней.

Однако совершенно иную ситуацию мы наблюдаем на акциях второй группы. Мы видим (рис. 7, привилегированные акции Сбербанка), что в ноябре-декабре 2005 года индикатор многократно подходил к 1000%-ному рубежу и даже пробивал его, однако бумага росла и росла. И лишь 2000%-ная доходность 5-дневного тренда провоцировала фиксацию прибыли и откат цены. Это явно аномальное поведение бумаги перестает быть таковым, если мы вспомним, что Сбербанк относится ко второй группе — стратегические инвесторы создали мощную поддержку ценам, и продажи агрессивных маржинальных спекулянтов не могли вызвать серьезное снижение.