Ровно год назад, 3 ноября 1999 года на Московской межбанковской валютной бирже состоялось первое подключение через Интернет электронного брокерского комплекса к биржевой торговой системе. Клиенты банков и инвестиционных компаний получили возможность прямого доступа к биржевым торгам. И хотя Интернет-технологии до ноября 1999 года уже применялись российскими участниками рынка ценных бумаг, реализация принципа «самостоятельного участия инвестора в биржевых торгах» открыла новый этап в отечественной финансовой Интернет-торговле. О современных достижениях, перспективах и проблемах Интернет-трейдинга рассказывают представители государственной власти, российских бирж, финансовых институтов.

Тысячи инвесторов и миллиарды долларов

Вноябре 2000 г. исполняется годовщина установки первого Интернет-шлюза в торговой системе ММВБ. Но если брать за точку отсчета совещание участников фондового рынка 2 апреля 2000 года, положившее начало практической эксплуатации электронного шлюза, то Интернет-трейдингу на бирже, да и в целом на российском фондовом рынке, всего полгода.

Даже по итогам столь короткого периода можно сделать вывод, что эффект внедрения Интернет-технологий на биржевом фондовом рынке впечатляет. В настоящее время уже 45% сделок в Секции фондового рынка ММВБ заключается по заявкам инвесторов, введенным через шлюзы участников рынка. По обороту такие сделки дают около 30% от общего объема вторичных торгов в Секции. Суммарный объем сделок, заключенных через Интернет, вырос с января по сентябрь в 67 раз, достигнув 26.9 млрд. руб.! Если в начале года только 10 участников применяли в тестовом режиме Интернет-шлюзы, то сейчас их количество выросло до 75 организаций.

Использование систем Интернет-бизнеса благоприятно сказалось на оборотах брокерских компаний, резко увеличив число их клиентов. Так, после перехода на новую технологию работы брокерская компания ЗАО «Алор-Инвест» увеличила объем торгов в фондовой секции ММВБ с 1.484 млрд. руб. в четвертом квартале 1999 года до 18.070 млрд. руб. в третьем квартале 2000 года.

Однако, что наиболее важно для нашего рынка, система Интернет-торговли сделала фондовый рынок доступным для тысяч физических лиц, обеспечив их участие в инвестиционном процессе. В результате число участников рынка выросло за год более чем в 2.5 раза. И это только начало, ведь инвестиционный потенциал населения в России колоссальный.

Говоря о перспективах, можно выделить следующие основные моменты:

• Во-первых, число пользователей шлюза будет увеличиваться. Учитывая существующие темпы роста, а также общее число компаний-членов Секции фондового рынка, составляющее на сегодняшний день несколько сот организаций, реально говорить о трех-четырех-кратном увеличении количества шлюзеров, причем до конца года речь может идти о 100 участниках рынка.

Будет возрастать число обслуживаемых клиентов и объем их операций. Значительный потенциал имеют регионы, для которых Интернет-шлюзы дают уникальную возможность подключиться к общероссийскому финансовому рынку. В целом перспективы достаточно оптимистичны, однако качественное расширение клиентской базы фондового рынка будет зависеть от привлечения инвестиционных ресурсов населения, на что, в свою очередь, сильно влияет рост его доходов и степень доступности Интернета. Важно отметить, что развитие Интернет-трейдинга является, с одной стороны, результатом привлечения мелкого инвестора в торговлю на фондовом рынке, с другой - само активно стимулирует масштабы частных инвестиций.

• Во-вторых, можно вполне прогнозировать вовлечение в Интернет-трейдинг на российском рынке иностранных инвесторов. Шлюз позволяет осуществлять обслуживание инвесторов в любой точке земного шара.

• В-третьих, неизбежно будут совершенствоваться электронные брокерские системы, совместимые со шлюзом и позволяющие обслуживать самые разные категории инвесторов. Здесь существуют две тенденции: специализация (обслуживание узких групп инвесторов со своими специфическими нуждами) и универсализация, ориентация на широкие группы инвесторов, совмещение с информационными системами, системами поддержки инвестиционных решений, аналитическими программами и проч.

В дальнейшем ММВБ предполагает использовать технологии Интернет-трейдинга на валютном и срочном рынках.

Одним из новых проектов в этой области стало открытие в сети Интернет первого в России финансового WAP-сайта, разработанного совместно биржей и агентством «Интерфакс». Новый сайт, получивший название «ЭФиР-WAP», дает возможность получать оперативную биржевую информацию в режиме реального времени о котировках и сделках по акциям ведущих российских эмитентов в фондовой секции ММВБ, о ходе торгов в СЭЛТ, а также о ценах сделок по ГКО-ОФЗ.

Геннадий Марголит, Начальник отдела негосударственных ценных бумаг Управления фондовых операций ММВБ

Лицензирование было, есть и в Интернете будет

Интернет-трейдинг действительно является очень большой проблемой для регулирования рынка, причем не только у нас, но и на западном рынке. Регулирующие органы по-разному подходят к решению этого вопроса, но все, в том числе и мы в ФКЦБ, считают, что в Интернете могут торговать только лицензированные профессиональные участники. Если начинается торговля акциями со стороны других участников, это прямое противоречие законодательству.

Мы бы хотели видеть ускорение процесса рассмотрения и принятия Думой закона об электронно-цифровой подписи и электронном документообороте. Как только эти законы будут приняты, мы также пересмотрим нашу нормативную базу, связанную с Интернет-трейдингом. Наша принципиальная позиция состоит в том, что предлагать клиенту услуги по осуществлению операций на рынке ценных бумаг могут только лицензированные компании. Естественно, это касается и Интернета. Кстати, одной из тем для обсуждения на 4-й Всероссийской конференции профессиональных участников рынка ценных бумаг будет торговля ценными бумагами через Интернет.

Игорь Костиков, Председатель ФКЦБ России

Комитет по Интернет-трейдингу готовит рекомендации

Внедрение Интернет-трейдинга на российском фондовом рынке сегодня переживает период бурного развития. Практически все фондовые биржи создали или завершают процесс создания шлюзов для связи с брокерскими компаниями, располагающими технологиями Интернет-трейдинга. Сейчас на нашем рынке работает уже около ста таких компаний.

Чрезвычайно актуальной в этих условиях становится задача унификации параметров обмена торговой информацией между биржевой системой и брокером. Появление каждого нового биржевого шлюза, требующего коренной переработки брокерских систем, и многообразие программных продуктов, используемых брокерами и их клиентами, могут явиться тормозом для дальнейшего развития Интернет-трейдинга. Кроме того, на наш взгляд, важнейшей проблемой является формирование законодательной базы, регулирующей этот процесс.

В связи c этим НАУФОР уделяет большое внимание работе над созданием прочной базы для устойчивого развития Интернет-трейдинга на российском рынке. Роль созданного в НАУФОР Комитета по Интернет-торговле заключается в организации широкого обсуждения существующих проблем с выработкой рекомендаций по созданию стандартов и начала процесса унификации, а также рекомендаций по совершенствованию законодательной базы с последующим обсуждением этих рекомендаций как среди участников рынка, так и на всех уровнях государственной власти.

Иван Тырышкин, Председатель Правления НАУФОР

Интернет-трейдинг станет стандартной услугой

Интернет-трейдинг привлекателен тем, что дает самостоятельность в управлении собственными активами и достаточно реальные шансы быстро приумножить их.

Естественно, что, как и любое новшество, Интернет-трейдинг в России еще обладает рядом недостатков, однако их устранение не является чем-то непреодолимым. ФКЦБ готовит проект совершенствования системы налогообложения частных инвесторов, технологии Интернет, проникают даже в глубинку России, техническая база становится доступной каждому. Недалек тот день, когда Интернет-трейдинг из альтернативного продукта превратится в стандартно предлагаемую услугу.

Максим Карпенко, Президент Московской фондовой биржи

Время современных технологий

Вконце 1999 г. стало очевидно, что на российском фондовом рынке наступает время современных Интернет-технологий. Системы Интернет-трейдинга, получившие к этому времени столь широкое распространение на Западе, обеспечивают клиентам удаленный доступ к счетам, открытым у «электронных брокеров», позволяя получать информацию о ходе торгов, подавать поручения на сделки и отслеживать их выполнение в режиме реального времени. Во всем мире для обеспечения автоматического размещения клиентских приказов на биржевой площадке брокерами используются специальные программные интерфейсы, предоставляемые организаторами торгов и получившие название «шлюзов».

Разработка первой версии программного «шлюза» для Системы гарантированных котировок (СГК) РТС была закончена в апреле 2000 г. С точки зрения Интернет-трейдера, СГК обладает рядом несомненных преимуществ, таких, как возможность выставления «стоповых» заявок и совершения операций по вводу/выводу активов в течение торговой сессии. Торговля ведется без учета выпусков ценных бумаг, что соответствует законодательным нормам о защите прав инвестора. В ближайшее время планируется открыть секцию биржевой торговли ценными бумагами за валюту.

Опыт специалистов биржи, полученный в процессе разработки и эксплуатации Системы электронного документооборота РТС, позволил использовать в СГК электронно-цифровую подпись (ЭЦП) для технической и юридической защиты информации. Заявки и отчеты, передаваемые на Биржу, подписываются ЭЦП брокера, являются электронными документами и не требуют дублирования на бумажных носителях. Такой уровень защиты позволяет брокеру для взаимодействия с СГК использовать открытые каналы сети Интернет. Это существенно снижает расходы на поддержку системы, которые традиционно перекладываются на клиента.

Алексей Сухоруков, Заместитель генерального директора ЗАО «Технический центр РТС»

Высветились проблемы

Появление систем Интернет-трейдинга послужило началом нового этапа в развитии российского фондового рынка, основными положительными моментами которого можно назвать повышение демократичности доступа к торгам на ведущих российский биржах, а также географическое расширение круга участников. Однако за прошедший год высветился и ряд проблем, с которыми связано дальнейшее развитие не только систем Интернет-трейдинга, но и всего фондового рынка страны.

Во-первых, это ограниченность рынка. Уже сейчас на рынке сказывается недостаток клиентов, притом количество брокеров, предлагающих подобную услугу, постоянно и быстрыми темпами растет.

Во-вторых, повышение спекулятивной составляющей на рынке и, следовательно, повышение вола-тильности и рискованности рынка, что, с одной стороны, отпугивает консервативных инвесторов, а с другой - повышает системные риски. Это особенно актуально в сочетании с системой маржинальной торговли, получившей в последнее время широкое распространение.

В-третьих, повышение рисков несанкционированного доступа, связанное с Интернетом, включая банковские системы и т.п.

Появление систем Интернет-трейдинга, безусловно, оказало положительное влияние на развитие нашего фондового рынка, однако мне представляется, что это скорее тактическое, а не стратегическое влияние. Поскольку сама по себе технология доступа к торгам (даже самая передовая, удобная и дешевая) не может стать причиной нового бума российского рынка.

Роман Горюнов, Начальник Управления организации торговли ценными бумагами и срочными контрактами НП «Фондовая биржа «Санкт-Петербург»

Мы были первыми

Компания «Алор-Инвест» стала первой, разработавшей и успешно внедрившей систему удаленного доступа к торговой площадке ММВБ.

Пройдя сертификацию, 3 ноября 1999 г. мы получили право работать через эту торговую систему.

До внедрения программы наша компания даже не входила в двадцатку ведущих операторов фондового рынка, и уже за 10 месяцев работы мы смогли в сентябре этого года занять первое место в рейтинге ММВБ.

Технология «Алор-Трейд» дает возможность нашим клиентам оперативно участвовать в торгах не по телефону, а через Интернет. В связи с этим появилась возможность развития регионального партнерства. Сейчас 17 регионов России успешно ведут сделки по Интернет-торговле. Разновидность этой системы - субадминистрирование - позволяет нашим клиентам за небольшое комиссионное вознаграждение обслуживать и своих клиентов.

Александр Калин, Генеральный директор ЗАО «Алор-Инвест»

Транснациональный капитал придет и в Россию

Сегодня российский рынок финансовых Интернет-услуг представлен широким спектром продуктов в Интернет-трейдинге, Интернет-банкинге и Интернет-страховании. Как показывают исследования, выполненные в рамках информационного сетевого проекта «Финансовые Интернет-услуги в России», осуществляемого компанией «Интернет Маркетинг» при поддержке международного Фонда «Евразия», практически все ведущие компании российского финансового бизнеса сегодня в той или иной мере реализуют Интернет-проекты.

Только отечественный частный инвестор имеет финансовый потенциал в 40-60 млрд. долларов. А если еще принять во внимание возможность привлечения через Интернет иностранных инвестиций, то потенциальный объем рынка возрастает в десятки раз.

Учитывая возможность долгосрочной коррекции американского фондового рынка, мы не исключаем, что часть транснационального капитала придет и в Россию. Тем более, что макроэкономическая и внутриполитическая ситуация, а также состояние российского фондового рынка сейчас вполне благоприятны для инвестирования. Хотя, несомненно, без разрешения ряда проблем отечественного финансового рынка, прежде всего нормативно-правового характера, мы можем и не дождаться полноценного «инвестиционного бума».

Андрей Бурдинский, Генеральный директор компании «Интернет Маркетинг»

Половина сделок ушла в Интернет

Интернет-услуги на российском фондовом рынке предоставляются сегодня несколькими десятками банков и инвестиционных компаний. Есть и первая статистика. Например, показательными выглядят темпы роста. Говорить обо всем российском рынке ценных бумаг пока рано, но на ММВБ доля сделок с использованием Интернета достигла уже 40%, а их суммарный объем превышает четверть всего оборота биржи. И этот рост произошел всего за этот год. Также наблюдается тенденция, когда лидерами по оборотам на площадке становятся именно те компании, которые предоставляют услуги через Интернет.

Мы начали развивать продукт практически год назад и вышли с ним на рынок в середине июля 2000 года. Aton-Line в эксплуатации четыре месяца, но даже за этот короткий период доля сделок клиентов, работающих через систему на фондовой секции ММВБ, превысила 50% от числа сделок всех клиентов на этой площадке. Что касается объема, то он превышает 40% от общего клиентского оборота на площадке. Активно работают в системе более 150 клиентов.

Александр Свинцов, Директор Технологического управления инвестиционной компании «Атон»

Ориентируемся на лидерство

Электронная торговля является одним из ключевых факторов роста фондового рынка во всем мире, в том числе и в России. Российские компании в большинстве своем предлагают клиентам работать через систему Интернет-трейдинга QUIK, и лишь немногие - через системы собственной разработки. Альфа-Банк ориентируется на лидерство на российском рынке брокерских услуг через Интернет, потому мы разрабатываем собственную систему, которую будем интенсивно развивать.

Мы считаем, что в гонке за обладание титулом лидера Интернет-брокеража победителями станут компании, которые предложат максимально безопасный, комплексный и минимально затратный комплекс услуг. Интернет-трейдинг в России, скорее всего, будет идти по пути интеграции с прочими сервисами, и в интересах компаний обеспечить всю технологическую цепочку обслуживания инвесторов на фондовом рынке через Интернет в реальном времени, максимально распространяя подобный сервис на смежные области. К такому выводу можно прийти, анализируя опыт развития западных электронных брокеров и процесс становления Интернет-брокериджа в России.

Алексей Потапов, Начальник отдела операций с ценными бумагами в сети Интернет Альфа-Банка

Наш «Удаленный трейдер»

Всовременном мире успех любого бизнеса во многом определяется использованием передовых технологических решений, и ЗАО «КБ «Гута-Банк» уделяет первостепенное значение разработке и внедрению новых технологий на российском фондовом рынке. В этой области наш банк, безусловно, является одним из лидеров, и мы гордимся тем, что можем предложить своим клиентам ряд уникальных для России услуг, базирующихся на Интернет-технологиях.

Именно ЗАО «КБ «Гута-Банк» первым в России представило программный продукт Интернет-трейдинга - Remote Trader. Система была введена в эксплуатацию в 1997 году и получила самые высокие оценки наших клиентов: физических и юридических лиц, в том числе и профессиональных участников фондового рынка.

Сегодня Remote Trader позволяет инвестору одновременно торговать в секции ГЦБ и НГЦБ ММВБ и МФБ, подавать заявки брокеру через Интернет на рынке FOREX. Инвестор имеет возможность повышения доходности операций на фондовом рынке за счет автоматизированной схемы маржинального кредитования денежными средствами и ценными бумагами. Система защиты Remote Trader базируется на решениях фирмы «СигналКом».

Мечислав Шешеловский, Начальник Управления по работе с клиентами ЗАО «КБ «Гута-Банк»

В Москве будет Молодежный центр

Первая годовщина Интернет-трейдинга на российском фондовом рынке - дата значимая. Вообще, время в электронной коммерции течет гораздо быстрее, чем в обычной, традиционной экономике, так что год в электронном бизнесе можно сравнить с настоящим юбилеем, который дает возможность подвести некоторые итоги.

Главный итог прожитого года: Интернет-трейдинг на российском фондовом рынке состоялся, стал заметным явлением в его жизни, оказывающим существеннейшее влияние на весь фондовый рынок. Если год назад к единственному шлюзу ММВБ была подключена единственная компания - «Алор-Инвест», то сегодня количество Интернет-брокеров перевалило за 70, а о создании Интернет-терминалов и Интернет-шлюза к своим торговым системам объявили практически все ведущие российские биржи. Значение Интернет-технологий на фондовом рынке стало столь велико, что мы сочли необходимым ввести электронную коммерцию в сферу компетенции нашего комитета.

Очень важно и то, что Интернет-технологии кардинально меняют систему подготовки будущих участников фондового рынка, давая более действенные формы обучения, что называется, «в условиях, приближенных к боевым», с возможностью почувствовать «вкус» реальных торгов. Именно поэтому наш Комитет выступил инициатором создания Молодежного Центра Фондовых Операций - центра подготовки будущих специалистов фондового рынка с использованием технологий Интернет-трейдинга.

Анатолий Гавриленко, Председатель Комитета Московской торгово-промышленной палаты по фондовому рынку, производным финансовым инструментам и электронной коммерции

В ВУЗе этому не учат

Интернет-трейдинг создает реальные возможности для участия в биржевой торговле фактически любого желающего. Именно благодаря более низкой стоимости клиентского обслуживания по сравнению с традиционным брокерским сервисом Интернет-системы становятся доступны даже нам, студентам.

Конечно же, речь не идет о многомиллиардных спекуляциях, которыми богата биржевая история. Но для человека, получающего образование, важен не столько конечный результат, сколько возможность самому пройти весь путь финансового торговца. Прочувствовать рынок изнутри, понять особенности его функционирования - это именно то, чего зачастую не хватает нашим академическим вузовским программам. И, возможно, недалек тот день, когда благодаря Интернету каждый выпускник экономической Высшей школы будет иметь реальный опыт практических финансовых операций.