Буквально накануне трагических событий 11 сентября президент федерального банка Сент-Луиса (и голосующий член Комитета по открытому рынку ФРС) Вильям Пул высказал мнение, что восстановление экономики США случится несколько позже и пойдет более медленными темпами, чем предполагалось ранее. Волна терактов еще усугубила текущее положение – это существенно ударит по потребительскому оптимизму, что в конечном счете может привести к отрицательному росту ВВП США в III квартале.

Накануне трагедии

В конце июля текущего года министерством торговли США были опубликованы данные по ВВП страны за II квартал, и эти данные оказались совсем неутешительными – рост ВВП в годовом исчислении составил лишь 0.7%, хотя аналитики ожидали увеличения данного показателя до 1%. Незадолго до этого глава ФРС Алан Гринспен выступил в Сенате с полугодовым отчетом о состоянии экономики, и его прогнозы также нельзя было назвать оптимистичными.

Полугодовой обзор состояния американской экономики был подготовлен Федеральным комитетом по открытому рынку (Federal Open Market Committee – FOMC) ФРС США, причем, кроме описания текущего состояния экономики, он содержал и прогноз развития на будущие полтора года (табл. 1).

Таблица 1. Прогноз ФРС США динамики макроэкономических показателей страны

Согласно этому обзору, члены FOMC ожидают, что в ближайшее время экономический рост США останется медленным, хотя большинство из них надеются, что рост ускорится в конце текущего года. Прогнозы увеличения реального ВВП в течение четырех кварталов текущего года колеблются в диапазоне от 1.25% до 2%, а прогнозы роста этого показателя в 2002 году располагаются в диапазоне 3-3.25%. Уровень безработицы, который составлял в среднем 4.5% во втором квартале 2001 года, как ожидается, возрастет до 4.75-5% к концу этого года. Предполагается, что в 2002 г. уровень безработицы останется стабильным или чуть повысится. Из-за напряженной обстановки на рынке труда и прекращения роста цен на энергоносители инфляция должна остаться подконтрольной в течение следующих полутора лет.

В обзоре отмечается, что, несмотря на ожидаемое увеличение реального ВВП, остается значительная неуверенность относительно ближайших перспектив. Тем не менее, в 2002 году FOMC ожидает возвращения к прочному росту экономики. К тому времени меры денежно-кредитной политики, принятые в текущем году, так же, как и решение о сокращении налогового бремени (напомним, что вскоре после прихода к власти администрации Дж. Буша Сенат принял решение существенно сократить налоги), должны обеспечить заметную поддержку спросу.

Частично благодаря снижению процентных ставок, многие фирмы были способны поддержать свои балансовые отчеты на относительно неплохом уровне.

Кроме того, потребительские расходы, по прогнозам ФРС, должны увеличиться благодаря сокращению налогов и снижению цен на энергоносители, что, скорее всего, поможет сгладить негатив, проистекающий из напряженной ситуации на рынке труда и падения рынка акций.

Существенное беспокойство у FOMC сохраняется относительно перспектив экспорта США и роста экономик зарубежных стран. Однако ожидается, что укрепление экономики США, стабилизация сектора высоких технологий, снижение цен на нефть и стимулирующая макроэкономическая политика в некоторых странах окажут положительное воздействие на экономическую активность Соединенных Штатов за границей.

Что будет дальше?

Индекс потребительских цен в США продемонстрировал рост на 2.25% в течение четырех кварталов 2000 года, и большинство членов FOMC ожидают, что инфляция останется примерно на том же уровне. Прогноз инфляции членами Комитета таков: 2-2.5% – в 2001 г. и 1.75-2.5% – в 2002 году.

Один из благоприятных факторов для возможного снижения инфляции – поведение цен на энергоносители. Цены на энергию снизились после роста двух предыдущих лет, и в перспективе можно ожидать, что они стабилизируются или даже продолжат падать. Более низкие цены на энергию должны ограничить рост цен на широкий ассортимент энергоемких товаров и услуг, приводя к сокращению затрат на их производство. Кроме того, конкуренция, которая также ограничивала рост цен, вероятно, сохранится. И хотя стоимость рабочей силы может, как и прежде, увеличиваться, сокращение использования этого ресурса в текущем году, как ожидается, внесет вклад в уменьшение инфляционного давления.

Таким образом, ощутимого восстановления экономики члены FOMC ожидают лишь в 2002 году, хотя и надеются на некоторые улучшения в конце текущего года. К сожалению, на более ранние сроки выхода из кризиса рассчитывать не приходится, особенно учитывая последние трагические собы- тия в США.