21 мая прошло годовое собрание акционеров «Норильского Никеля» (отсечение реестра произошло 23 марта). Стандартная повестка дня позволяет говорить о том, что результаты собрания были полностью предсказуемы и не окажут существенного влияния на рынок акций компании.

Повестка дня

Основными пунктами повестки дня собрания были:

1. Дивидендная политика

Небольшие дивидендные выплаты компании по итогам 2000 г. были ожидаемыми и не раз анонсированы руководством РАО.

Совет директоров РАО рекомендовал собранию акционеров выплатить дивиденды в размере 0.05 руб. на одну акцию (по итогам полугодия компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 1.5 руб. на акцию). Таким образом, суммарная дивидендная доходность акций «Норильского Никеля» в 2000 г. составила 0.4%. На дивидендные выплаты в 2000 г. РАО направило всю неконсолидированную прибыль общества за год. Невысокий уровень дивидендов объясняется тем, что «Норильский Никель» не успел до годового собрания полностью закончить конвертацию своих акций в акции НГК «Норильский никель», концентрирующей основные финансовые потоки группы.

2. Результаты года

«Норильский Никель» по-прежнему остается одной из наиболее динамично развивающихся российских компаний, демонстрируя существенный рост финансовых результатов и стабильно высокую рентабельность.

Таблица 1. Результаты деятельности*

* неаудированные консолидированные финансовые результаты «Норильского Никеля» по российским стандартам

По итогам 2000 г. «Норильский Никель» получил выручку от реализации в размере $4.8 млрд., что на 79% выше показателя прошлого года (табл. 1). Нераспределенная прибыль, с учетом отчислений на социальные расходы, составила $1.9 млрд., что на 89% выше, чем в 1999 г. Несмотря на незначительное снижение рентабельности (на 5.1% – операционной и на 4% – чистой), эти показатели остались, тем не менее, на достаточно высоком уровне. Операционная рентабельность составила 63.8%, чистая рентабельность – 45.4%.

Существенный рост финансовых показателей в 2000 году обусловлен главным образом ростом цен на экспортируемые металлы, прежде всего – металлы палладиевой группы, и увеличением объема их производства (табл. 2). Существенный рост цен на металлы платиновой группы определил увеличение доли платиноидов в структуре товарной продукции РАО (рис. 2).

Таблица 2. Изменение отдельных параметров в 2000 году

* – по палладию (основной экспортируемый металл платиновой группы)

Рис. 2. Структура товарной продукции, %.

Среди позитивных тенденций 2000 года можно выделить следующие:

• Рост капитальных вложений. В 2000 г. объем капитальных вложений вырос в 2.7 раза. Это свидетельствует о продолжающемся активном процессе обновления основных фондов и расширения производства. В 2001 г. мы ожидаем дальнейшего роста капитальных вложений до $480-550 млн.

• Оптимизация структуры занятых на предприятии. Выражается в сокращении работников предприятия и выводе непрофильных производств и объектов социальной сферы в самостоятельные подразделения. В 2000 г. численность работников компании снизилась на 5.6% до 96 тыс. человек. Оптимизация структуры занятых положительно сказывается на производительности труда на предприятии и снижает себестоимость.

• Разработка хромитовых руд Сопчеозерского месторождения (Кольский полуостров). В 2000 г. По нашим оценкам, в 2001 г. выотгружены потребителям первые ручка компании сохранится на партии хромитовой руды и хроми-уровне 2000 года – $4.7 млрд. Этотового концентрата, полученные на му будет способствовать сохранесобственной опытно-промышлен-ние высоких цен на металлы палланой установке. диевой группы (палладий – $700 за унцию) и рост их производства на 4-8%. Доля металлов палладиевой группы в 2001 г. превысит 50% в структуре выручки «Норильского Никеля». Ожидается, что рентабельность компании в этом году снизится на 10-15%. Прогнозируемая чистая прибыль по итогам 2001 года – $1.7 млрд., то есть на 20% ниже показателей 2000 года.

3. Выпуск ADR

Рис. 1. Изменение цены акции.

Выпуск ADR на акции «Норильского Никеля» должен произойти где-то в начале июня. Рост котировок акций «Норильского Никеля» (рис. 1 и табл. 3) в краткосрочной перспективе будет определяться успешностью мер, приближающих окончание реструктуризации группы. Выпуск ADR – очередная ступенька этой «лестницы».

Таблица 3. Доходы и акции

В начале марта ФКЦБ издала постановление, согласно которому эмитенты, планирующие выход на международные рынки, обязаны получить соответствующее разрешение Комиссии (постановление ФКЦБ № 3 от 13 марта 2001 г.). «Норильский Никель» подал в ФКЦБ документы на получение разрешения 28 апреля. Учитывая, что законодательно установленный срок рассмотрения такого заявления составляет 30 дней, следует ожидать, что выпуск ADR «Норильского Никеля» может состояться не позже, чем в начале июня.

ВС

ОПИСАНИЕ КОМПАНИИ И ОСНОВНЫЕ АКЦИОНЕРЫ

«Норильский Никель» – один из крупнейших мировых производителей цветных металлов. Основной продукцией предприятия являются никель, медь, кобальт, драгоценные металлы (золото, серебро, платина и металлы платиновой группы). Доля РАО на мировом рынке никеля составляет около 20%, палладия – более 40%, платины – около 20%.

В 1999 г. доля РАО в общем объеме промышленной продукции России увеличилась до 2.58% (1.82% в 1998 г.). Пошлины и налоговые платежи в федеральный бюджет всех предприятий, входящих в состав группы «Норильский никель», в 1999 г. достигли 6.6 млрд. руб., что составило 1.3% доходной части бюджета России (0.17% в 1998 г.).

Крупнейшими акционерами предприятия (на 01.01.2000) являются «ВЭО Оверсистрейдинг» (8.52%), ЗАО «НПП Экомаш Инк.» (7.8%), ЗАО «В/О Внешторглес» (7.36%), ЗАО «Промэкономинвест НПО» (6.6%), ЗАО ДКК (5.11%).