В последние годы сахар начал находить очень оригинальное применение – в качестве топлива. О ситуации на рынке сахара и перспективах роста цены на этот товар корреспондент «ВС» беседовал с начальником биржевого отдела группы компаний «Русагро» Владимиром Геннадиевичем Хомченко. ВС.

«ВС»: Владимир Геннадиевич, в чем, по Вашему мнению, причина начавшегося прошлой осенью столь значительного роста мировых цен на сахар?

Владимир Хомченко: Причин было несколько – как технических, так и фундаментальных.

Прежде всего, уж очень низкие цены на сахар установились в мире. 5.5 цента – это около исторического минимума, от таких цен неминуемо начинаются отскоки. К тому же осенью 2002 г. появились первые прогнозы по сокращению урожая будущего года, что стимулировало закрытие медвежьих позиций.

К этому моменту началась новая волна ухудшения ситуации в мировой экономике. Прежде всего это касается падения стоимости американских акций. К ним добавились интенсивные колебания курсов ведущих мировых валют. В условиях нестабильной ситуации на мировом рынке инвесторы начали выводить деньги из традиционных сфер.

Но деньги должны работать постоянно. Поиск объектов инвестиций привел к, в общем-то, верному в тот момент времени решению – начать инвестировать в commodity. Поскольку на рынке сахара сложились достаточно благоприятные условия для роста, то здесь появились нетрадиционные участники – долгосрочные институциональные фонды, занимающие бычью позицию.

В сентябре существенное влияние на цены оказал российский квотный аукцион. По нашим оценкам, до 80% квот скупили две крупнейшие мировые фирмы – маркет-мейкеры физического рынка сахара. Схема их работы приблизительно следующая.

Они осуществляют значительное кредитование российских компаний под условия обязательной последующей закупки сахара только у них и фиксинга через них же. Таким образом, они получили гарантированную будущую продажу российским компаниям и под нее начали интенсивно увеличивать открытую позицию на мировых биржах.

Совокупность этих факторов привела к тому, что открытая позиция порой достигала 100 тыс. контрактов, что в 2.5-3 раза больше обычной величины. При этом неблагоприятно для российских компаний был развернут и спрэд март-май: с -20 пунктов до +60. Это приводило к тому, что российские компании, которые пытались перекатиться на будущую поставку, были вынуждены оплачивать календарный спрэд.

Производя элементарные расчеты по объему закупок и изменений цен, можно сказать, что прибыль крупных международных компаний от «сахарного посредничества» за этот период составила около $300 миллионов.

«ВС»: Какое влияние на цены оказывает развитие спиртового производства из сахарного сырья?

В. Х.: На протяжении последних лет все большая доля бразильского сахара направляется на выработку спирта. Недавно был заключен контракт с Тойотой на производство автомобилей, ориентированных на спиртовое топливо. Обычно как только цена на нефть пересекает уровень $24-25, в прессе начинаются интенсивные разговоры о спирте.

«ВС»: Ваш прогноз цены?

В. Х.: Наиболее вероятный долгосрочный сценарий – это постепенный рост. Однако в течение нескольких ближайших месяцев наиболее вероятен уход рынка в горизонтальный коридор. Российские участники уже закупают не столь интенсивно, как осенью, ведь на подходе бразильский урожай. Поэтому на июльском контракте фонды будут играть против Бразилии.

Интервью подготовил Петр Бобрик