Злой рок настиг трейдеров, играющих с помощью кредитного плеча на североамериканском рынке акций. В дни апрельского падения рынка электронные брокеры не церемонились с игроками, даже не спрашивая у последних согласия на операции по продаже акций.

В случае margin call законы США не требуют от брокера давать клиентам достаточно времени, чтобы те успели добавить денег на свой торговый счет.

Том Бритт никогда, в общем, не нервничал, покупая акции с помощью кредитного плеча. Бывший брокер, он сейчас консультирует инвесторов, сидя в одной из нью-йоркских фирм, занимающейся исследованиями рынка акций. Кому, как ни ему, было не знать о существовании рисков, связанных с раздуванием инвестиционного портфеля посредством использования маржинального кредитования. Но даже этот зубр рынка не догадывался, где его подстерегает опасность. Он и не подозревал, что брокер может самостоятельно решить скинуть его акции, как только на рынке запахнет жареным, а поспешность, с которой эта операция будет проделана, не могла ему присниться даже в страшном сне.

14 апреля Бритт, наблюдая рынок, находящийся в состоянии свободного падения, позвонил в E*Trade Group Inc. проверить, не наступил ли на его счете margin call. Клерк ответил, что ему следует добавить на счет $4,600, поэтому Бритт в тот же день перевел в E*Trade необходимые средства и позвонил, чтобы проверить, получены ли они. В понедельник 17 апреля он подстраховал свой торговый счет дополнительными деньгами, поскольку рынок продолжал падать, но под вечер узнал, что все его усилия пропали даром: еще утром, перед новым провалом рынка, E*Trade решила продать 92% акций, находящихся на его торговом счете. «Они даже меня не предупредили», - жалуется Бритт.

Оказывается, и не должны были предупреждать, поскольку в законе про это ничего не сказано! Данная новость прямо-таки шокировала многочисленных инвесторов, работавших на рынке с использованием большого рычага. Некоторые из них, до сих пор содрогающихся при воспоминании о том, как быстро он-лайновые брокеры опустошили их портфели с акциями ради соблюдения требований к размеру необходимой маржи, в некоторых случаях собираются требовать от брокеров возмещения убытков через суд.

Но, похоже, успеха на этом пути им не достичь. Хотя правила и варьируются от брокера к брокеру, в законе говорится, что клиенты сами несут ответственность за соблюдение требований к размеру маржево-го заема, который может доходить до 75% всего портфеля. «Если уж ты торгуешь с плечом, то исследуй ситуацию более тщательно» - считает профессиональный брокер -«Если мы будем сидеть и ждать, пока клиент отреагирует, то в опасности окажутся средства самой t брокерской фирмы». WaterhouseGroup, например, недавно не на шутку разъярила инвесторов тем, что объявила о многочисленных margin call с немедленным исполнением (immediate margin calls), для того, чтобы предотвратить крупные убытки у себя и у своих клиентов. В то время, как закон требует от брокеров обязательного уведомления клиентов при наступлении margin call и предоставления им дополнительного времени для пополнения счета, большинство брокерских компаний придерживаются правил, согласно которым разрешается довносить деньги в течение 3-5 дней. «Общепринятые приличия и стандарты, принятые в финансовой индустрии, требуют, чтобы вам, по крайней мере, позвонили перед тем, как убить ваш счет»,- считает один из нью-йоркских адвокатов, работающий с судебными исками против трех онлайновых брокерских фирм.

Действительно, звонков клиентам от своих он-лайновых брокеров во время апрельского падения рынка было весьма мало. Критики, отмечая сей прискорбный факт, добавляют, что некоторые брокеры без предупреждения меняли условия маржинального кредитования, иногда делая это даже после поступления к ним клиентских средств на поддержание маржи.

Более того, на он-лайновых брокерах, несомненно, лежит доля вины за вовлечение своих клиентов в рискованную игру на заемные средства. Они, как заправские искусители, в течение долгого времени всеми средствами старались убедить своих клиентов воспользоваться кредитным плечом. Маржевой долг сейчас - самый быстрорастущий сектор частной задолженности в США. И ничего удивительного в этом нет. Просто он-лайновые брокеры получили 20% своих прибылей за последние шесть месяцев именно на маржевом кредитовании. Традиционные брокеры зарабатывают на этой услуге в два раза меньше.

По мнению профессионалов, бес-смыссленно ожидать от он-лайно-вых брокеров индивидуального подхода к клиенту, когда дело доходит до margin call. В отличие от традиционных брокеров, предоставляющих весь спектр брокерских услуг, задача он-лайнового брокера - просто исполнить сделку.

Многие частные инвесторы в последние месяцы сумели здорово заработать на быстром росте котировок. Они не вкладывали большие средства, они лишь пользовались кредитным плечом, но сейчас они открыли для себя, что эта практика имеет и негативную сторону.