Год 1999-й стал первым годом на пути выхода Японии из затянувшейся рецессии. После двух лет сокращения валового внутреннего продукта наметился экономический рост. По предварительной оценке Агентства экономического планирования (ЕРА), в 1999 финансовом году (заканчивается 1 апреля) реальный ВВП увеличится на 0.6% и составит 495.2 трлн. йен (в текущих ценах), а за календарный год этот показатель будет ещё выше - около 1%. Таким образом, можно констатировать, что поставленные правительством цели (рост ВВП на 0.5%) оказались даже слегка перевыполнены.

ВВП

Структурные реформы и сокращение издержек, предпринятые японскими фирмами, привели к росту безработицы в первой половине года. Летом норма безработицы доходила до 4.8%, однако в ноябре данный показатель снизился до 4.5%, т.е. практически вернулся на уровень предыдущего года.

В течение всего года в экономике сохранялась тенденция к дефляции. По итогам года падение индекса потребительских цен превысило 1%, что главным образом является следствием слабого потребительского спроса.

Активное сальдо торгового баланса по предварительным оценкам сократится с 16 трлн. йен в 98/99 финансовом году до 13.6 трлн. йен в 99/2000 ф.г., профицит счёта текущих операций соответственно будет равняться 12.3 трлн. йен (2.5% от ВВП) против 15.2 трлн. йен (3.1% от ВВП) в прошлом году. Основной причиной снижения активного сальдо является наметившаяся стабилизация и даже небольшой рост импорта, что, в свою очередь, есть следствие увеличения мировых цен на нефть (чёрное золото составляет значительную часть японского импорта). В свою очередь, экспорт падал довольно быстрыми темпами, и основную роль в этом сыграло укрепление йены. Так, за первые шесть месяцев года экспорт в США упал на 6.2%, в Западную Европу -на 13.7%, в Латинскую Америку -на 27.7%. В то же время, экспорт в Азию вырос на 0.4%, в том числе, в Южную Корею - на 30.7%, Малайзию - 12.2%, Филиппины - 7.5%. Суммарное сокращение экспорта за первое полугодие равнялось 7.7%, импорта - 5.3%.

В реальном секторе можно отметить очевидные признаки улучшения ситуации. Так, общее число банкротств сократилось за год на 19.4% по сравнению с 1998 г., суммарный объём долгов обанкротившихся фирм снизился на 5.8%.

Стабилизация и наметившийся рост ВВП Японии в немалой степени объясняются агрессивной бюд-жетно-фискальной политикой правительства. Напомним, что конце 1998 г. был принят беспрецедентно высокий бюджет - 81.86 трлн. йен, а в ноябре 99-го года дополнительные расходы правительства были увеличены ещё на 6.5 трлн. йен.

В 2000 году размер бюджета увеличен ещё на 3.8% и составил 84.99 трлн. йен. Основная часть расходов - это снижение налогов, финансирование общественных работ, программы борьбы с безработицей (в ближайшие годы японцы хотят снизить этот показатель до 3.5%). Финансирование бюджетного дефицита (в прошедшем году он составил около 9% от ВВП, а в новом бюджете заложен в размере 9.4%) осуществлялось целиком за счёт заимствований на внутреннем рынке - суммарный объём выпуска гособлигаций составил в прошедшем году (с учётом дополнительного бюджета) 38.616 млрд. йен, в нынешнем этот показатель запланирован на уровне 32.610 млрд. йен. Суммарные долги правительства достигли рекордно высокой отметки 122.5% от ВВП, что породило разговоры о возможном снижении кредитного рейтинга Японии. Однако, учитывая благоприятную конъюнктуру в мировой экономике и признаки оживления в самой Японии, международные рейтинговые агентства не пошли на этот шаг. Активные заимствования на внутреннем рынке породили опасения резкого роста доходности на рынке гособлигаций. Для нивелирования этой угрозы Банк Японии в течение всего года проводил предельно мягкую кредитно-денежную политику. Краткосрочные процентные ставки, начиная с марта, держатся на уровне 0.01-0.04%, а доходность по 10-летним бондам на конец года составляла 1.7%. В общем-то удачное сочетание бюджетно-фискальных и кредитно-денежных рычагов управления экономикой и предопределили окончание экономического спада.

Тем не менее, о начале уверенного экономического подъёма говорить ещё рано. Сами японцы в этом плане довольно сдержанны и ставят себе цель добиться прироста ВВП в новом году в размере 1%. МВФ прогнозирует прирост на уровне 1.5%, организация экономического сотрудничества и развития (OECD) -1.4%. Финансовые рынки оценивают перспективы японской экономики крайне позитивно, что находит отражение в росте иностранных инвестиций, а это, в свою очередь, обеспечивает укрепление йены и подъём фондового рынка - индекс Nikkei в 1999 г. потяжелел более чем на 30%. Недооценённые японские акции (Nikkei сейчас колеблется в районе 19,000, в то время как в начале 90-х доходил до 40,000) смотрятся всё более привлекательно на фоне перегретого рынка США.

Показатели реального сектора (источник - министерство финансов Японии)

Индекс потребительских цен, % за год

Уровень безработицы, %

Индекс промышленного производства

Строительство жилья

Доходность по 10-летним облигациям Японии

Фондовый индекс Nikkei

Торговые показатели Японии, трлн. йен

Рост ВВП, в % к аналогичному периоду прошлого года