Доллар сильнее, чем японская валюта. Однако полвека назад иена не могла рассчитывать и на те позиции, на которых она закрепилась сегодня. И кто знает, может, еще через полвека законодателем мод на мировом валютном рынке станет именно иена или производная от нее азиатская валюта.

Равная 1.5 г золота или 1 доллару

Современная денежная система Японии сложилась в середине ХIХ века. Тогда, после гражданской войны, власть в стране обрели сторонники модернизации государства по европейским образцам. В ходе последовавших за победой реформ, в 1871 году, вместо ранее использовавшихся многочисленных видов монет и банкнот центрального правительства и феодальных княжеств на свет появилась общая денежная единица – иена (1 иена = 100 сэн).

В год своего рождения она равнялась 1.5 г золота или 1 доллару. Фонетически более правильно ее называть «эн». На письме название денежной единицы обозначается иероглифом «круглый». Поэтому, хотя существует несколько версий появления такого названия японской валюты, наиболее распространенным является «монетарное» происхождение.

Содержание золота в иене менялось постоянно, в зависимости от наличия или отсутствия запасов ценного металла у правительства. В 1933 г. золотовалютный стандарт был отменен. Тогда же иена вошла в стерлинговую зону, а с 1939 года – в долларовую. С тех пор можно утверждать, что история японской валюты – это история отношений с долларом.

Отпущенная в свободное плавание

В 1945 году проутюженные американскими «летающими крепостями» японские города лежали в руинах. В стране существовал острый товарный голод, свирепствовала инфляция. Официальный курс иены к доллару, стартовав с отметки в 15 иен за $1, стремительно снижался. Во внешнеторговых операциях применялась система множественных курсов, в которой обменный курс иены доходил до 900 иен за $1.

Обесценение японской валюты к доллару продолжалось до 1949 года, когда правительство сочло возможным зафиксировать его на стратегически важной отметке 360 иен за $1. С этим курсом Япония вступила в период стремительного роста экономики. Американские программы помощи, расходы на содержание военных баз, заказы времен вьетнамской войны, а также растущие поставки японской промышленной продукции на внутренний рынок Соединенных Штатов обеспечивали постоянный приток долларов и вкупе с мерами строгого валютного регулирования позволяли властям Японии выдерживать выгодный для страны валютный курс до начала 70-х годов.

Ситуация поменялась в 1971 г. Правительство президента США Р. Никсона принимает решение отменить свободный обмен долларов на золото. Американская валюта девальвируется, а японское правительство вынуждено зафиксировать официальный курс иены в 308 единиц за $1 и расширить пределы колебаний валютного курса до 2.25%.

Однако решение властей США, получившее известность как «шок Никсона», оказалось лишь прелюдией к более значительным событиям. В 1973 г. ОПЕК повышает цены на нефть. В Японии, которая почти на 100% зависела и зависит от завоза первичных энергоресурсов из-за рубежа, возникает нехватка долларов для оплаты импорта. И... иену отпускают в свободное плавание.

С тех пор курс иены к доллару определяется рынком и регулируется решениями высших властей страны, нередко согласуемыми с Вашингтоном и другими партнерами по «семерке», а также валютными интервенциями Банка Японии. Экономисты констатировали, что, по сути дела, иена к началу 70-х годов завершила первый цикл отношений с долларом.

На протяжении столетия она обесценивалась или находилась в недооцененном состоянии по отношению к доллару. В цифрах это означает, что отношение 1:1 менялось и в конечном итоге составило 1:360 в долларах и 1:600 в золоте.

Отношения с долларом: цикл второй

С начала 70-х годов начался второй цикл отношений иены с долларом. Тогда Японии удалось успешно адаптировать свою экономику к новым внешним условиям, без особых потрясений пережить кризис середины 70-х годов и второе повышение нефтяных цен начала 80-х годов. Все эти годы курс иены к доллару плавно и устойчиво повышался до уровня примерно в 240 иен за $1.

Однако успехи вызывали раздражение внешних партнеров, которые настойчиво требовали от Токио снизить натиск товаров на внешние рынки, а также открыть японскую экономику для иностранных товаров и услуг. В 1985 г. оппонентам удалось добиться повышения курса иены. В итоге курс повысился в два раза, до 120 иен за $1. Позднее он достиг своего максимума – 80 иен за $1. В результате японский капитал широким потоком устремился за рубеж.

Дальнейшее развитие событий на валютной арене явилось следствием коллапса японского рынка ценных бумаг, резкого снижения цен на землю, кризиса банковской системы и других экономических неурядиц. Японская экономика сбилась с ровного шага, цены перестали расти, темпы экономического развития снизились, впервые за послевоенные годы стала маячить угроза массовой безработицы, страна вступила в период рецессии. Вера в крепкое здоровье экономического гиганта Востока в глазах западных инвесторов пошатнулась. В итоге курс иены стал снижаться до 100-120 иен за $1. Вероятно, именно этот уровень и является верным на сегодняшний день.

Не уступает по степени своей обратимости

Японское правительство всегда проводило сдержанную валютную политику, строго регулируя сделки с валютой. Долгое время основным банком, уполномоченным на ведение всего комплекса внешних сделок, был полугосударственный Банк Токио (ныне Банк Токио-Мицубиси). Ограничивался вывоз капитала и наличности. Эти ограничения отменялись по мере укрепления японской экономики, роста золотовалютных резервов и под влиянием внешних факторов.

В целом к введению конвертируемости иены по торговым операциям японская экономика оказалась готовой к 1960 г. Через четыре года государство ввело так называемую «полную конвертируемость» иены, включавшую сделки по капитальным операциям. В последующем оно перешло к политике «интернационализации иены», то есть осознанным мерам по расширению сферы применения японской валюты, начиная со сделок на межгосударственном уровне, с расчетов с международными организациями, с программ помощи «третьему миру», а также с заключения двусторонних долгосрочных соглашений на поставки сырья в Японию.

В итоге можно констатировать, что по степени своей обратимости японская валюта сегодня не уступает большинству национальных валют ведущих развитых стран мира.

Различия в структуре потребления

При сопоставлении валют Японии и США важно учитывать, что в этих странах исторически существуют серьезные различия в структуре потребления, вызванные климатическими, культурными, историческими и прочими подобными причинами. Однако в долгосрочной перспективе происходит выравнивание стандартов потребления, что делает иену и доллар в основе своей более сопоставимыми денежными единицами.

Оптовые и розничные цены в Японии длительное время имели склонность к умеренному, хотя и не синхронному росту. Однако в 90-е годы страна столкнулась с дефляцией, из которой не может выйти до сих пор. Естественно, в этих условиях покупательная сила иены не уменьшается.

Но сравнение того, какое количество товарной массы можно приобрести на единицу той или иной валюты, немного дает для выявления реального валютного курса. На его формирование в большей степени оказывают влияние иные факторы. К ним можно отнести тенденции на основных товарных рынках, например зерна или автомобилей, а также экспортные цены на товары двусторонней торговли и конъюнктуру мирового рынка сырьевых товаров, прежде всего нефти.

Эти факторы важны для определения курса иена-доллар, поскольку исторически складывалось так, что значительная часть, до 90%, внешних расчетов Японии велась в долларах. Получалось, что заработанные на экспорте доллары Япония тратила на оплату импорта. В то же время платежный баланс в общем носил отрицательный характер, а после 70-х годов – стал положительным. В итоге страна накопила колоссальные золотовалютные резервы, насчитывающие $543 млрд. и утяжеляющие японскую валюту. Причем традиционно большая часть резервов хранилась в долларах.

Злая шутка

Анализ торговых отношений двух стран показывает, что японский экспорт устойчиво превышает импорт товаров из США. На Японию приходилось до одной трети торгового дефицита Соединенных Штатов. Рост курса иены привел к тому, что многие ведущие японские производители промышленной продукции создали собственное производство в США, а американские компании стали скупать акции японских предприятий.

Например, в Соединенных Штатах построены заводы Хонда, Тойота. В свою очередь, Форд стал акционером Мазды, а Дженерал моторз – Судзуки и Исудзу. На определенном этапе получаемые японскими компаниями платежи из-за рубежа превысили платежи за пределы страны. Сегодня положение ведущих японских экспортеров и производителей, например автомобилей и электроники, на мировых рынках выглядит довольно устойчивым. Все это поддерживает курс иены и постоянно подталкивает его вверх.

Наконец, существуют факторы, которые можно назвать конъюнктурными. Влияние на формирование курса оказывают тенденции межбанковского валютного рынка в части, обслуживающей товарные и иные сделки, а также чисто спекулятивные денежные сделки, не связанные с производством и потреблением товаров и услуг. В процессе формирования текущего курса также принимает участие денежная и валютная политика правительства, призванная этот курс корректировать сообразно собственным политическим установкам и интересам национальной экономики.

Японская экономика долгое время носила практически закрытый для внешнего мира характер. Либерализация внешних связей позволила японским участникам активно играть на внешних рынках капитала. В отдельные годы доходы японских промышленных гигантов от игры на международных финансовых рынках оказывались сопоставимыми по своей величине с доходами от основной деятельности. Но выплеснутые на мировой рынок накопленные японской экономикой средства, вынос производства за пределы страны и несколько завышенный курс иены, по мнению некоторых наблюдателей, сыграли с ней злую шутку.

Расплатой за транжирство стала частичная «деиндустриализация» страны, снижение темпов роста и рецессия. Сегодня правительство и Банк Японии проводят политику «дешевых» денег и стремятся не допустить удорожания японской валюты, чтобы не повредить жизнеспособному экспортному сектору. Банки до сих пор не в состоянии справиться с «плохими» долгами, а правительство – развязать тугой узел структурных проблем.

Основные вводные

Сегодня на мировом валютном рынке всех интересует, кто победит в сражении, развернувшемся между долларом и новоявленным евро. В итоге должно проясниться, насколько обоснованы амбиции европейцев на лидерство в мировой экономике, и насколько ослабели позиции США.

Авторитетные голоса, например в МВФ, предрекают неминуемое снижение курса американской валюты в ближайшие три-пять лет. Высказываются мнения и о необходимости серьезной корректировки курсов валют Восточной Азии, включая японскую иену. Американские власти в лице руководства Федеральной резервной системы пока рисуют довольно радужную картину будущего экономики США и выражают твердое намерение держать процентную ставку на низком уровне столь долго, сколько потребуется, чтобы «поймать рост». Японские власти осторожно призывают не впадать в эйфорию при каждой положительной новости из Токио. Это – основные вводные на сегодняшний день.

Если экономика США вступит в период роста, то о каком-либо серьезном снижении курса доллара можно забыть. Позиции американской валюты в мировой экономике определяются не столько внешней торговлей, составляющей около 10% валового продукта Штатов, сколько состоянием национальной экономики, внутренний товарный рынок которой критически важен для хозяйства многих других государств, включая Японию.

Следует также отметить, что ставки процента в Токио, как правило, ниже, чем за рубежом, а сегодня практически равны нулю. Поэтому любая ставка ФРС автоматически оказывается выше или равной той, что существует в Японии. К тому же риски размещения капитала в Соединенных Штатах всегда ниже, чем в большинстве других регионов, а сами возможности размещения неизмеримо шире. Это и определяет постоянный спрос на доллары со стороны партнеров США.

Наконец, на случай сбоев в экономическом механизме Вашингтон имеет мощный административный ресурс, который он наглядно продемонстрировал в Ираке. В отношениях с Японией американские власти неоднократно прибегали к «выкручиванию рук» и почти всегда – небезуспешно. Да и сами японцы не слишком этому сопротивляются, поскольку хорошие отношения с США являются стратегически важными для их страны. Поэтому понижение курса доллара, если оно произойдет, приведет к росту курса японской валюты.

Универмаг Мицукоси – «сделано во Вьетнаме»

В 90-х годах автору лично довелось наблюдать обвал курса доллара (примерно наполовину). В Токио подешевели европейские предметы роскоши, прилавки магазинов оказались завалены экзотическими для Японии сортами пива, дешевым мясом, впервые на них появились калифорнийские, а также вьетнамские и даже северокорейские товары повседневного спроса. Когда вдруг видишь в фешенебельном универмаге Мицукоси продукцию с надписью «сделано во Вьетнаме», то отчетливо понимаешь: мир изменился. Япония больше не закрытая страна, она стала частью глобального экономического пространства.

Японский экспорт, благодаря своему качеству, новизне и умелой торговой политике, обладает высокой ценовой конкурентоспособностью на мировых рынках. Помимо этого, Япония располагает собственной производственной базой за рубежом, что позволяет корпорациям держаться на плаву даже в условиях высокой иены. Многие производства почти полностью выведены из страны. Иными словами, процесс «деиндустриализации» зашел достаточно далеко, и возврата к прошлому, когда успехи Японии объяснялись полнотой отраслевой структуры, уже не будет.

В то же время никак не избавиться от ощущения, что сегодня у Японии нет отрасли, которая могла бы выступить локомотивом развития экономики. В такой ситуации критически важным становится умение японских корпораций извлекать выгоды из плодов научно-технического прогресса, конъюнктуры финансовых рынков.

Стране, видимо, придется пережить эпоху жесточайшей конкуренции с пока неясным для ее экономического здоровья исходом. При этом «снизу» ее догоняют азиатские страны, а «наверху» идет борьба между корпорациями развитых стран.

Состязание доллар-иена началось с отметки 1:1. Это случилось сразу же, как только Япония, полностью закрытая для контактов с иностранцами, приоткрылась для внешнего мира. Первое столетие японцы реформировали страну, создавали экономику западного типа, учились у Запада, ссорились с ним и проигрывали ему.

По мере того, как традиционные общественные отношения отступали, а вестернизация все глубже проникала в страну, иена, этот национальный символ, обесценивалась. Последующее повышение курса можно трактовать как признание успехов Токио на пути к либерализации.

В восточной философии развитие представляет собой борьбу двух начал, граница между которыми не бывает статичной. Применительно к валютным отношениям, сейчас граница между Востоком и Западом находится на отметке 110-120 иен за $1. И, возможно, лет через 5070 иена и доллар сравняются. Это будет означать, что Япония на 100% стала западной страной, сама стала Западом.