Риск является неотъемлемой частью процесса инвестирования. Чем больше предполагаемая прибыль, тем выше степень риска, которому подвергается любой инвестор.

Инвестиционные риски

Все риски можно разделить на четыре категории.

1. Персональные риски

Для частного инвестора персональные риски представляют наибольшую важность по сравнению со всеми остальными, так как в значительной мере зависят от него самого. В силу целого ряда причин выбранное им время для покупки или продажи ценных бумаг может оказаться неудачным – например, всего через несколько дней после реализации, казалось бы, по очень выгодной цене курс акции может вырасти еще больше. С другой стороны, пока активы удерживаются инвестором, может произойти все что угодно: резкий обвал рынка, рост инфляции, ухудшение финансового состояния (или того хуже, банкротство) компании-эмитента.

2. Корпоративные риски

На корпоративном уровне инвестор чаще всего сталкивается с двумя видами рисков.

Финансовые риски вытекают из возможной неспособности компании-эмитента платить по своим обязательствам (дивиденды по акциям, купонный доход по облигациям), что напрямую свидетельствует о возникновении критической ситуации. Подобные факты незамедлительно сказываются самым неблагоприятным образом на биржевых котировках ценных бумаг, выпускаемых компанией, поэтому прежде стоит оценить ее рыночную историю, а также присмотреться к стилю поведения высшего руководства. Именно высокий уровень компетентности топ-менеджеров, отражающий устойчивое положение управляемой ими компании, позволяет максимально снизить управленческие риски, и в дальнейшем повысить привлекательность акций для инвестора.

3. Рыночные риски

Инвестиционный риск заложен уже в самой флуктуационной природе рынка. Действительно, существует немалая вероятность того, что в любой момент может произойти катастрофическое обрушение какого-либо рыночного сегмента или даже всего фондового рынка в целом. Причиной стремительного падения курса акции может стать не только влияние внутренних экономических проблем, но и тесная взаимосвязь с внешнеполитическими факторами.

Утрата ликвидности активами компании грозит инвестору невозможностью вернуть – в полном объеме или частично – вложенные средства в период экономического кризиса.

Держатели правительственных облигаций, в свою очередь, с недовольством воспринимают известия о повышении государственным (эмиссионным) банком процентной ставки, поскольку доходность их долгосрочных капиталовложений в конечном итоге заметно снижается. Кроме прочего, к подобной мере органы регулирования прибегают, как правило, под воздействием инфляционных ожиданий.

Инфляция таит в себе опасность снижения в будущем покупательной способности денежных средств, вкладываемых в относительно прибыльные финансовые инструменты на длительный срок. Максимально возможные убытки в результате роста уровня инфляции понесут, безусловно, владельцы ценных бумаг с фиксированным доходом.

Обесценивание национальной валюты негативно отражается на величине обменного курса по отношению к валютам других стран, что неизменно ведет к росту потребительских цен на внутреннем рынке, подстегивая инфляционные процессы.

4. Национальные и международные риски

Если общая экономическая ситуация в стране продолжает долгое время оставаться неблагоприятной, то это непосредственно сказывается на состоянии фондового рынка, вследствие чего также обостряется ситуация на рынке труда и растут цены на потребляемые товары и услуги.

Разумеется, все вышесказанное справедливо и для отдельно взятой отрасли. Более того, поскольку для современных компаний характерна глубокая интеграция производственно-сбытовых процессов, то от положения дел, допустим, в автомобилестроении зависит будущее и металлургических предприятий.

Особенности налоговой политики играют едва ли не главную роль в выборе инвестором объекта инвестирования. Причина проста: высокая ставка налогообложения наносит «двойной удар» – по обладателю акций, вынужденному платить съедающий почти всю прибыль подоходный налог, и по компании, у которой после налоговых вычетов не остается оборотных средств не то что на выплату дивидендов акционерам, но даже на развитие собственного производства.

Политические риски связывают, в первую очередь, с законотворческой деятельностью государства, способной оказать неблагоприятное влияние на финансовые рынки.

Формирование инвестиционного портфеля

Формирование инвестиционного портфеля, или попросту размещение активов, подразумевает комбинирование разных финансовых инструментов (в выбранном соотношении) для достижения поставленных финансовых целей. Предварительно нужно для себя, естественно, решить, какие инвестиции отвечают личным интересам – краткосрочные или долгосрочные.

Для вложения средств на короткий период лучше всего подойдут ценные бумаги с фиксированным доходом. В отличие, скажем, от депозитных сертификатов или бескупонных облигаций, корпоративные акции могут не принести в краткосрочной перспективе ощутимой прибыли, поэтому их рекомендуется приобретать на более длительный срок, исчисляемый порой до нескольких десятков лет. И в этом случае инвестиции могут оказаться довольно выгодными.

Каждому начинающему инвестору невольно приходится прикидывать, настолько велики его запросы, и как они соотносятся c имеющимися сбережениями. Если вам всего 25, и к тому же на счету есть свободные средства, то почему бы не рискнуть, разместив большую их часть в такие высокоприбыльные (читай: высокорискованные) активы, как, например, акции компаний. Когда же вам под 70, и есть желание вложить толику своей скромной пенсии в финансовые инструменты – привлекательнее государственных облигаций ничего и не найти. Чем инвестор моложе, тем легче ему воспринимать возможные последствия собственных решений при работе на фондовом рынке.

Что следует понимать под склонностью к риску? Прежде всего, это внутреннее определение границ риска, которые допускает для себя инвестор в процессе принятия инвестиционного решения. Правильная самооценка – едва ли не ключевое условие для достижения успеха в биржевой торговле, ибо неоправданный риск чреват впоследствие бессонными ночами, проведенными в сожалениях об утраченном по причине необдуманных действий на рынке.

Нередко на склонность инвестора к риску влияет величина стартового капитала. Иными словами, если вы можете позволить себе безболезненно расстаться с определенной суммой денег, то можно не бояться выбирать финансовые инструменты спекулятивного свойства – валюту, опционы, фьючерсы или форвардные контракты. В противном случае (когда и рисковать-то особо нечем) уже не только благоразумие подскажет вложить средства в более консервативные инструменты.

Итак, что же в действительности представляет собой инвестиционный риск? В узком смысле инвестиционный риск – не что иное, как вероятность потерять средства вследствие непредсказуемых событий в обозримом будущем. Опытные инвесторы справляются с подобной проблемой двумя способами: либо заранее, на основе объективных данных, предугадывают их, либо после скрупулезного изучения всех влияющих факторов останавливают свой выбор на предельно надежных бумагах. Такая тактика, в противовес первой, носит название «сознательного» риска.

С позиции технического анализа инвестиционный риск обусловлен также волатильностью рынка, то есть неустойчивым его состоянием из-за непрерывных ценовых колебаний. В помощь инвестору аналитиками изобретен интегральный показатель (}-коэффициент), расчетное значение которого для каждой акции говорит о синхронности динамики ее курса и рынка в целом.

Минимизация рисков становится возможной благодаря тому, что движение рынка различных инструментов развивается по независимым законам. К примеру, удачное сочетание акций различных эмитентов способно в случае неблагоприятного

развития событий по какой-нибудь из позиций своевременно покрыть понесенные убытки за счет остальных. Вариантов диверсификации капиталовложений существует предостаточно. И в принципе применение любой из стратегий, направленных на диверсификацию, ведет к повышению эффективности инвестиций за счет снижения риска.

Помимо уже рассмотренных, есть еще две разновидности инвестиционных рисков – системные и несистемные. О проявлении несистемных рисков говорят преимущественно в отношении конкретной компании. Носителем их становятся неординарные события, имеющие экономическую (например, забастовка) или финансовую (снижение объемов продаж) подоплеку. Вряд ли возможно, чтобы одинаковые события произошли сразу в нескольких компаниях, причем именно в тех, держателем акций которых вы являетесь. Поэтому диверсификация вполне успешно покрывает несистемные риски.

При формировании инвестиционного портфеля немаловажно предусмотреть все возможные варианты защиты собственных средств от несистемных рисков. Можно, правда, без долгих раздумий вложить капитал в акции, к примеру, авиаперевозчиков, памятуя о том, что устраивать забастовки работникам данной отрасли запрещено в законодательном порядке. Однако повышенный спрос на такого рода бумаги неминуемо приведет к снижению их рыночной стоимости, а значит, обесцениванию части (большей или меньшей – зависит от дальновидности инвестора) портфеля. При этом диверсификация не должна носить случайно выборочный характер, потому что временный упадок в одной сфере знаменует мощный подъем в другой, и наличие в портфеле таких выросших в цене акций с лихвой компенсирует «незапланированные» ранее потери.

Нивелировать понесенные убытки можно благодаря диверсификации не только по отраслям, но и по видам активов. Диверсификация по видам активов позволяет достаточно надежно оградить инвестора от сильных рыночных потрясений, поскольку различные активы (акции, облигации и пр.) по-разному воспринимают наступление неблагоприятных событий. Однако если в портфеле окажутся вместе инструменты, ценовые колебания которых не подвержены взаимной корреляции, эффективность портфеля падает. Большую роль при этом играет выбор правильной пропорции. Так, средневзвешенная доходность портфеля, состоящего наполовину из акций (30% годовых) и такого же количества 6-процентных облигаций, будет всего 18% в год, тогда как соотношение 75/25 дает уже 24% за тот же период.

Таким образом, от того, склонны вы к риску или нет, а также на какой срок и сколько средств вы можете (или хотите) вложить в разнообразные финансовые инструменты, в большой степени зависит, как будет выглядеть ваш инвестиционный портфель сейчас и потом. История показывает, что формирование оптимальной структуры портфеля (проще говоря, диверсификация активов), во-первых, позволяет более эффективно работать на рынке, а во-вторых, сводит риск «потерять все в одночасье» к минимуму.