Перевод на русский язык книги Томаса Р. Демарка «Технический анализ – новая наука» [1] дал российским трейдерам новую пищу для размышлений. Не будем подробно останавливаться на теории, изложенной в этой книге, а обратимся к разработанным Демарком техническим индикаторам.

Вступление

Демарк решил извечную проблему трейдеров, найдя удачный компромисс между техническим и фундаментальным анализами. Признавая, что долгосрочные тенденции рынка определяются фундаментальными факторами, Демарк, тем не менее, утверждает, что моменты входа в рынок и выхода из него определяются именно техническим анализом. Однако многие инструменты технического анализа зачастую противоречат друг другу при прогнозировании движения рынка, хотя и хорошо работают в ретроспективе.

Демарк утверждает, что технический анализ нужен для того, чтобы угадать начало и конец тренда, а не входить в уже существующий тренд. Он строит свою теорию на полном ниспровержении традиционных взглядов, при этом стремясь к простоте объяснения собственной методики. Теория Демарка строится вокруг одной аксиомы, им же самим выработанной: в основе тренда лежат две критические точки, через которые, как известно, можно провести прямую. Только тренд строится не слева направо, как обычно, а справа налево. Точки, через которые проводится тренд, Демарк называет TD-точками (от собственных инициалов, Thomas De Mark).

Русский перевод книги Томаса Р. Демарка «Технический анализ – новая наука» снабжен обращением автора к русскоязычному читателю. И российские трейдеры оценили такое внимание и с большим интересом занялись усовершенствованием его теории. Об этом свидетельствует разработанная в России программа для анализа российского рынка акций, названная «Метод господина Демарка».

Строится программа следующим образом. Если внутридневной максимум текущего дня выше внутридневного максимума предыдущего дня, то регистрируется соответствующая разность. Если внутридневной максимум текущего дня равен или ниже внутридневного максимума предыдущего дня, то регистрируется нулевое значение. Затем полученные таким образом разности за 13 дней суммируются. Итоговое число становится числителем индикатора Демарка и делится на ту же самую величину плюс сумма разностей между ценовыми минимумами предшествующего и текущего дней за 13 дней. Если внутридневной минимум текущего дня ниже внутридневного минимума предыдущего дня, то регистрируется соответствующая разность. Если внутридневной минимум текущего дня равен или выше внутридневного минимума предыдущего дня, то регистрируется нулевое значение.

Индикатор колеблется от 0 до 100. Когда индикатор опускается ниже 30, то ожидается разворот цен вверх. Когда индикатор поднимается выше 70, ожидается разворот цен вниз. Можно работать как с краткосрочными, так и с долгосрочными вариантами индикаторов Демарка и индекса расширения диапазона (Range Expansion Index – REI). Использование более длительных периодов расчета позволяет зацепиться за долгосрочную тенденцию в развитии рынка. Индикаторы с короткими периодами позволяют выходить на рынок в точке с наименьшим риском и планировать момент заключения сделки так, чтобы она была в русле основной тенденции.

Методика анализа

Если индикатор указывает на умеренное состояние перекупленности/перепроданности, следует ожидать разворота цен. С другой стороны, если индикатор сигнализирует о чрезмерной перекупленности/перепроданности, такого разворота не происходит. В таких случаях необходимо, чтобы кривая индикатора вышла из экстремальной области в нейтральную, а затем со второй (или, если понадобится, с третьей) попытки зафиксировала умеренное состояние перекупленности/перепроданности. Только после этого возможен разворот цен.

Анализ расхождений ничего не проясняет: он регистрирует симптом, а не причину. Независимо от степени перекупленности/перепроданности, главной детерминантой является время. Сама же степень перекупленности/перепроданности – вторична и несущественна. Если значения индикатора находятся в области перекупленности/перепроданности в течение пяти и менее дней (или других временных единиц), то данное состояние умеренное.

Если значения индикатора находятся в области перекупленности/перепроданности в течение более пяти дней (или других временных единиц), то данное состояние называется экстремальным. Бывают, правда, исключения, когда индикатор находится в области перекупленности/перепроданности в течение длительного промежутка времени, и потом цена начинает резко идти против тренда. В данном случае индикатор располагается на слишком экстремальном уровне.

Индекс расширения диапазона

Индикатор Демарка и индекс расширения диапазона (REI) регистрируют области ценового истощения, которые обычно совпадают с ценовыми пиками и впадинами. Приведенные выше соображения относительно состояний перекупленности/перепроданности в полной мере относятся и к этим двум индикаторам. Поскольку эти индикаторы рассчитываются арифметически, а не экспоненциально, то существенно снижена вероятность регистрации ими длительных экстремальных состояний. Еще одним основанием для этого является период для расчета индикатора REI в восемь дней.

Индикатор REI сравнивает ценовые максимум и минимум в определенный день с максимумом и минимумом за два дня до этого. Положительная разность фиксируется тогда, когда максимальная цена выше, чем два дня назад, отрицательная разность – когда максимальная цена ниже, чем два дня назад. Затем два полученных значения складываются и определяется значение для данного дня. Так как не сравниваются диапазоны текущего и предыдущего дней, то устраняется краткосрочная статика цен, и показания индикатора становятся надежнее.

Еще одно условие для данного индикатора состоит в том, чтобы либо максимальная цена два дня тому назад была выше цены закрытия семь-восемь дней назад, либо текущая максимальная цена была выше максимальной цены пять-шесть дней назад. Это является доказательством, что падение цен замедлилось, и есть гарантия, что покупка не придется на период резкого падения цен. В то же время необходимо, чтобы либо минимальная цена два дня тому назад была ниже цены закрытия семь-восемь дней назад, либо текущая минимальная цена была ниже минимальной цены пять-шесть дней назад. Это доказывает, что скорость роста цен не является чрезмерной, и помогает предотвратить продажу в период резкого ценового подъема. В обоих случаях, если динамика цен не подтверждает снижение темпов роста или падения цен, индикатору приписывается нулевое значение. Положительные и отрицательные значения индикатора суммируются и делятся на абсолютное значение изменения цен (положительное или отрицательное). Индикатор колеблется в промежутке от -100 до +100. Если REI превышает 60, а затем опускается ниже 60, то это очевидная слабость рынка. И, наоборот, если REI опускается ниже 60, а затем поднимается выше 60, то это очевидная сила рынка.

Программа-сигнализатор

Помимо компьютерных индикаторов, существует компьютерная программа, использующая метод Демарка для прогнозирования тенденций. Эта программа называется «Метод господина Демарка» и работает на российском рынке акций. Данные для работы алгоритма автоматически подгружаются с сервера «РосБизнесКонсалтинг» через Интернет (рис. 1 и 2).

Рис. 1. Экран программы «Метод господина Демарка». Удобный интерфейс позволяет быстро переключаться на разные финансовые инструменты.

Рис. 2. График, разработанный программой. Видны уровни сопротивления и поддержки тренда.

Классический технический анализ для оценки трендов дает лишь общие правила их построения, в результате корректная оценка их эффективности практически невозможна. Метод Демарка, равно как и его вариации, допускает полную формализацию и, как следствие, корректную оценку его эффективности на заданный период. Эффективность этой техники оказалась довольно высока – вероятность «правильности» сигнала оценивается от 65% до 90%, что делает применение этой техники сейчас очень эффективным. Ниже приводятся результаты испытаний техники Демарка на российском рынке голубых фишек. Результаты тестирования за период 28.01.98 – 21.07.98 (120 отсчетов) приведены ниже в таблице 1.

Как видно из приведенной таблицы, эффективность определения поворотных точек по Демарку довольно высокая. Особенно она высока для акций РАО ЕЭС (EESR) и Ростелеком (RTKM). Для акций компаний ЛУКойл (LKOH) и Сургутнефтегаз (SNGS) она не высокая, использование метода Демарка для этих бумаг под вопросом, по крайней мере в июле. Однако этот индикатор имеет смысл учитывать при принятии торговых решений.

Более детальный анализ показывает, что вероятность успеха может существенно меняться в зависимости от времени, или, по-другому, эффективность метода Демарка зависит от текущего состояния рынка. Практическое правило для оценки эффективности заключается в отслеживании вероятности успеха по мере движения рынка.

DeMarker + стохастика

Рис. 3. На 4-часовом графике евро видны сигналы, подаваемые индикатором Демарка.

На рисунке 3 мы видим индикатор Демарка на евро. Сказать, что этот индикатор хорошо помогает определять поворотные точки рынка, было бы неправильно, поскольку, как мы видим, он не является опережающим средством технического анализа. Однако он обладает способностью отсеивать шум и четко определять доминирующий тренд. Поэтому индикатор Демарка следует комбинировать с другими средствами технического анализа, помогающими войти в рынок в самом начале тренда. На следующем рисунке 4 видно, как работает комбинация индикатора Демарка и стохастики. Указаны только те сигналы, выдаваемые стохастикой, которые не противоречат индикатору Демарка. Как мы видим, индикатор Демарка может служить фильтром для торговых систем. В свою очередь, сигналы, к примеру, стохастики, противоречащие индикатору Демарка, следует рассматривать как возможное начало отката, после завершения которого удобно совершить сделку в направлении, указанном индикатором Демарка. Как видно на рис. 4, откаты происходят далеко не всегда.

Рис. 4. Стохастика и индикатор Демарка. Индикатор показывает доминирующий тренд, а стохастика– более мелкие движения рынка. В случае расхождения показаний стохастики с индикатором Демарка следует рассматривать сигнал как начало отката.

Конечно, не каждый трейдер способен выделить время для изучения книги Демарка. В целях облегчения этой задачи теория представлена во многих пособиях по валютному дилингу и на многих сайтах в Интернете.

Литература:

1. Демарк Томас Р. Технический анализ – новая наука. – М.: Диаграмма, 1999. – 280 с.