Трудно не согласиться с Беллой Ильиничной и позицией Минфина – новое пенсионное законодательство действительно изменит отечественный фондовый рынок, причем как количественно, так и качественно.

История свидетельствует, что многие позитивные изменения в России были инициированы сверху. Например, строительство флота и развитие металлургической промышленности в России во времена Петра 1. Пенсионная реформа, начатая правительством, затронет каждого гражданина России, ведь трудно найти человека, которого бы не заботило его будущее. Теперь каждый начнет интересоваться: а что же дальше? Во что превратятся мои кровные? События и движения фондового рынка станут объектом постоянного наблюдения миллионов людей.

Посмотрим на количественные показатели. По оценкам экспертов, уже с 2004 г. на рынок выйдут 120 млрд. руб. пенсионных накоплений. Учитывая, что в соответствии с установленной шкалой доля отчислений в накопительную часть трудовой пенсии с каждым годом будет расти, то уже через шесть-семь лет объем рынка превысит 1 трлн. руб.! Колоссальные деньги, если учесть, что сейчас объем выпуска ГКО/ОФЗ составляет менее 200 млрд. руб., и на рынке размещено порядка 63 млрд. руб. корпоративных облигаций.

Куда же пойдут эти новые деньги? Государство не может бесконечно увеличивать свой внутренний долг. Несомненно, наиболее емким направлением движения этих средств могут стать инвестиции в реальный сектор экономики. Таким образом, количественные преобразования отечественного фондового рынка должны переходить в качественные – рынок ценных бумаг станет направлять и перераспределять капиталы в отечественной экономике.

Еще один очень важный фактор: инвестирование пенсионных средств – это еще и социальная ответственность. Следовательно, в ближайшее время понадобится ужесточение стандартов выпуска ценных бумаг и требований к эмитентам, а также ко всей инфраструктуре фондового рынка. Ведь дефолты и иные подобные обстоятельства могут существенно подорвать зарождающуюся реформу.

Поскольку управлять пенсионными накоплениями граждан будут компании, отобранные из числа действующих УК паевых инвестиционных фондов, то, несомненно, возрастет интерес к ПИФам. Причем интерес будет проявляться как минимум по двум направлениям.

Первое – если гражданин интересовался паевыми фондами, динамикой их котировок, то, делая выбор управляющей компании для своих пенсионных накоплений, он будет ориентироваться на уже достигнутые результаты. И чем продолжительнее и стабильнее результат управления, тем больше будут уверенность и желание воспользоваться услугами данного негосударственного управляющего.

Второе направление – это, по сути, обратное движение. Видя и сравнивая результаты управления теми средствами, которые инвестируются в обязательном, «государственном» порядке, люди задумаются и о судьбе своих накоплений в долларах, чулках, подушках. В случае положительной динамики инвестиций в течение первых двух-трех лет население начнет понимать, какую пользу могут принести фондовый рынок и управляющие компании. Это должно послужить стимулом к выводу средств из наличной валюты и привлечению их на фондовый рынок в ПИФы. По разным оценкам, дополнительный приток достигнет $50-70 миллиардов.

Надеюсь, что проводимая пенсионная реформа послужит хорошим толчком к дальнейшему развитию фондового рынка и принесет пользу гражданам страны и всей российской экономике.