Читатели нам пишут

Самым спорным и наиболее индивидуальным в работе валютного трейдера является момент принятия решения и анализа рынка. При том, что в распоряжении трейдеров имеются исследования знаменитых теоретиков рынка с точки зрения фундаментальных и т.н. технических факторов, какого-то единого, основополагающего метода изучения рынка нет. Возможно, именно так и должно быть в силу противоречивости факторов, оказывающих влияние на тенденции рынка, и психологической индивидуальности трейдеров. С другой стороны, при всей индивидуальности подхода к формам анализа имеется необходимость поиска основного алгоритма движения рыночных цен для совершенствования трейдерского искусства.

Настоящая статья не претендует ни на роль серьезного научного исследования, ни на изложение методологии анализа и спекуляций на валютном рынке. Более того, она не призвана доказывать правоту ее автора, излагающего свой субъективный взгляд на рынок FOREX, подкрепленный 6-летним опытом.

Для поиска алгоритма в движении рыночных цен, на получение которого направлены методы фундаментального и технического анализа, необходимо для начала оценить влияние каждого из этих методов на цены рынка.

Метод фундаментального анализа, рассматривая факторы экономического и политического характера, наибольшее значение придает формированию цены национальных валют. Действительно, именно политико-экономическая ситуация в стране формирует цену ее национальной валюты по отношению к другим валютам. С другой стороны, такой анализ является прерогативой аналитиков центральных банков, крупнейших межгосударственных финансовых фондов и т.п., планирующих свои инвестиции на 1-3 года. Конечно, существуют и текущие показатели: изменение уровня учетных ставок, текущие показатели инфляции, текущие показатели ВНП, уровень занятости и т.д. Вне всякого сомнения, все перечисленные факторы оказывают влияние на формирование рыночных цен, но достаточно часто рынок чуть ли не с полной противоположностью реагирует на эти факторы. Формула «покупай на слухах, продавай на фактах» слишком рискованна для валютных операций, ведь мы не знаем, как отреагирует рынок на тот или иной факт. Можно констатировать только то, что цены рынка развиваются по своему собственному алгоритму, как бы прислушиваясь только к положениям фундаментального анализа.

Обратимся к техническому анализу как к древнейшему и наиболее логичному методу. Методы технического анализа в любом изложении -это, так сказать, результаты многолетних попыток огромного числа талантливых людей найти логику в движении рыночных цен путем расчета длины и количества волн, построения трендов, различных фигур и, наконец, расчета огромного количества самых разных индикаторов. Конечно, отрицать вполне очевидное существование трендовых моделей, цикличность волновых тенденций либо значение чисел Фибоначчи в динамике краткосрочных изменений рыночных цен, по меньшей мере, глупо. С другой стороны, со всей уверенностью утверждать, что методы технического анализа позволяют уверенно прогнозировать закономерности движения рыночных цен, тоже нельзя. Возможно, многие со мною не согласятся, но тогда почему практически нет перспективного прогнозирования, основанного на методах технического анализа? Почему практически любой публикуемый анализ рынка является констатацией наличия уже имеющейся рыночной тенденции? Почему каждый анализ рынка изобилует формулировками вроде «если тенденция сохранится, можно ожидать дальнейшего роста (падения), хотя прорыв ниже уровня сопротивления (поддержки) может сформировать новую противоположную тенденцию» и подобными? Может быть, особо талантливые трейдеры и технические аналитики не хотят открывать тайны своих методов? Дело совсем не в этом. Скорее всего, методы технического, также как и фундаментального, анализа не позволяют достаточно уверенно прогнозировать движение рыночных цен в даже не очень отдаленной перспективе. Следовательно, ни технические, ни фундаментальные методы анализа цен рынка не дают ответ на вопрос об алгоритме движения рыночных цен, что могло бы позволить более эффективно и с меньшими рисками совершать валютные сделки.

Есть и другая проблема, связанная с поиском алгоритма в движении цен на рынке FOREX. Это проблема надежности инвестирования в конверсионные валютные сделки - во всяком случае, в России. Довольно туманные объяснения трейдеров по поводу перспективы изменения курса той или иной валюты, потенциала прибыли и расчета рисков не обеспечивают потенциальному инвестору уверенности в предсказуемости рынка, на котором ему предлагается размещать средства. Представим себе объяснения трейдера на фондовом рынке: «Акции компании «Пупкин и компаньоны» на сегодняшний день недооценены на 15%. Рост стоимости этих акций обоснован следующими, такими-то, показателями. Прибыль от инвестирования в этот инструмент составит от 10 до 16%. Риск в случае непредвиденных событий может составить 1-2%». Может, мне не повезло, но я не помню, чтобы я слышал подобные объяснения даже от уважаемых мною валютных трейдеров. Если валютный трейдер не прогнозирует уверенно курс, он не только не может привлечь инвестиции на свой рынок, но и осуществляет крайне рискованную деятельность. Возможно, именно из-за этого на нынешний день в России нет ни одной инвестиционной аналитической компании, занятой профессиональным размещением привлеченных средств на валютном рынке.

Конечно, многолетний опыт применения методов технического анализа, вне всякого сомнения, зачастую позволяет точно оценивать краткосрочные тенденции рынка. Кроме того, достаточно часто рынок в действительности развивается в соответствии с «техническими» уровнями, позволяя профессионалам «скальпировать» рынок и получать тем самым высокие прибыли от валютных спекуляций. Если все именно так, то мои поиски какого-то алгоритма в движении курсов валют просто не имеют смысла. Согласитесь, что методы технического анализа (а многие пособия именно об этом и говорят) позволяют совершать спекулятивные валютные сделки в узком коридоре цен. Кроме того, эффект «торгового плеча» при такой форме краткосрочных сделок позволяет очень быстро достигать хороших результатов и дает трейдеру подсчитывать со спокойной душой свои бонусы. И действительно, результат определяет все.

Я не собираюсь сейчас ставить под сомнение чей-то профессионализм, основанный на размере премии или зарплаты. Я всего лишь прошу ответить на вопросы относительно истинных предпосылок движения валютных курсов: «Много ли ваших, казалось бы, высокодоходных сделок на рынке FOREX составляли хотя бы 30-40% от трендового движения в 300-500 пунктов? Именно от устойчивого трендового движения. Как часто при открытии валютной позиции размер прогнозируемой прибыли был как минимум в 3-5 раз больше реально возможного риска убытков? Сколько раз в своей практике вы уверенно, с точностью до 30 пунктов, прогнозировали цену той или иной валюты? Сколько раз, просматривая историю рынка, вы задавали себе вопрос о том, почему ваша валютная позиция на продажу, в рамках технического анализа, открывалась внизу восходящего тренда или наоборот?»

В одной из антреприз Аркадия Райкина есть замечательные слова: «Забудьте все, чему вас учили в школе, как кошмарный сон». Я думаю, что по крайней мере для нашего российского трейдерского сообщества эти слова актуальны, ведь занимаясь углубленным изучением методов того или иного анализа рынка, мы не изучаем первопричины любого движения цен. Как бы нам ни нравилось выражение «рынок пойдет по технике», рынок идет по своим и только своим законам, в основе которых одно: инвестиция.

Никто не ставит под сомнение то, что основными участниками рынка FOREX, формирующими валютные курсы, являются крупнейшие мировые банки. Попытайтесь представить себе всю степень консервативности этих финансовых монстров по отношению к своим инвестициям. Неужели эти финансовые институты, планирующие размещение своих финансовых активов на период от года и более, не согласуют свои инвестиции с динамикой развития экономики той или иной страны, отраженной в среднесрочной динамике курса национальной валюты? Более того, расчет планируемого курса для банков определяется в первую очередь ничем иным, как процентом прироста или падения одной валюты против другой, а уж потом текущей ценой, подтверждающей этот процент. В чем же хитрость этих процентов? Хитрость процента заключена в элементарном математическом методе округления. На основе этого метода можно утверждать, что, например, если курс USD по отношению к JPY «укрепился» более чем на 5%, эта тенденция продолжится.

Я не отстаиваю обоснованность такого подхода, но попробуйте провести эксперимент, следуя моей логике. Предположим, что для «компании» крупнейших банков оптимальным среднегодовым уровнем колебания цены валюты на рынке FOREX являются 10%, или 1000 пунктов. Отметим горизонтальными уровнями цены любой валюты в соответствии со всего лишь предположением о 10%-х уровнях, считая от так называемых психологических уровней. Отметив эти уровни горизонталями, получаем следующие цифры цен, например, по курсу GBP/USD: 1.4000; 1.5000; 1.6000 и т.д. Для дальнейшего построения уровней по предложенному принципу, сформулируем общий закон движения рынка: «Движение в любую сторону как устойчивое и способное продолжаться может быть подтверждено только 50%-й коррекцией». Оцените крайне консервативную инвестицию банка с этой точки зрения. Логично предположить, что если банк, достигнув какого-то результата своей инвестиции, «снял» с рынка 50% вложенных средств, то он достаточно уверен в правильности направления инвестиции, но страхует существенную часть капитала. В том случае, если банк «снял» только 30-40%, он, достигнув уже уровня запланированной прибыли, уверен в выбранном направлении, но не застраховал большую часть средств, ведя рискованную позицию. В случае же «снятия» более 60% инвестированного в рынок капитала можно смело утверждать об его неуверенности относительно необходимости продолжения данной инвестиции.

На основании закона 50%-й коррекции построим дополнительно коррекционные уровни по 5% на уровнях цен нашего курса GBP/USD:

1.4500; 1.5500; 1.6500 и т.д. Имея перед собою торговый терминал с графикой курсов валют, не видите ли Вы какой-то закономерности? Приняв выдвинутую гипотезу правильной, подумаем о том, какой процент валового прироста или падения одной валюты против другой за определенный торговый период может быть переломным в ту или иную сторону. Вернувшись к закону о 50% и построив уровни, получим цены: 1.4250; 1.4750; 1.5250 и т.д. Не берусь утверждать, но думаю, что многие уже сейчас увидят очень много закономерностей между построенными нами уровнями и как отдаленной, так и текущей историей валютных курсов.

Вы можете возразить, что подобная разбивка цен валютного рынка ничего, по большому счету, не дает. А между тем построение таких уровней играет роль в создании т.н. «ценовых торговых зон», где, согласитесь, четко определяются пресловутые уровни поддержки и сопротивления и, соответственно, уровни выставления ордеров «профит» и «лосс». Спрашивается, какие среднесуточные колебания цен, по мнению классической теории изучения валютного рынка, существуют? Совершенно верно: 100-120 пунктов. А согласно нашей теории - 50% от тенденции в 250 пунктов.

Даже построив ценовые уровни и применив методы технического анализа, при входе в рынок можно совершить массу ошибок. Более того, у каждого из работающих трейдеров имеется своя собственная методика ведения валютных сделок и анализа рынка, и мы не вправе навязывать свое мнение. Однако здесь невозможно упустить одно правило, следование которому, по моему мнению, крайне важно и очень часто нарушается даже опытными трейдерами. Речь идет о правиле учета времени инвестирования.

Мы говорили об инвестициях крупнейших мировых финансовых институтов как об основополагающей силе в тенденциях мирового валютного рынка. Кроме расчета факторов, влияющих на положительное решение об инвестировании огромных финансовых ресурсов в покупку той или иной валюты, эти финансовые институты планируют временной цикл своих инвестиций. Поверьте, соблюдение регламента отчетности в банке - это один из показателей надежности банка.

Для того, чтобы оценить важность временного периода инвестиций, а соответственно минимизировать количество неудачных «входов» в рынок, необходимо забыть о «круглосуточности» рынка. Собственно, миф о «круглосуточности» валютного рынка распространен среди не очень профессиональных теоретиков. Мировой валютный рынок, как и все рынки мира, - сессионный. Как бы мы этого ни хотели, все время рынка разбито на торговые циклы: Японская или Азиатская торговая сессия, Европейская торговая сессия, Американская торговая сессия. Кроме этих торговых периодов, важнейшими являются периоды, совпадающие со сроком форвардных валютных контрактов и со сроком фьючерсных контрактов, что, в конце концов, согласуется с регламентом сведения годовых и полугодовых торговых или банковских балансов. С чем это связано для нас с вами? Любая финансовая сделка, будь то краткосрочная спекуляция или стратегическая инвестиция, имеет три временных стадии: стадия оценки положительных или отрицательных факторов для сделки, стадия самой сделки и стадия завершения сделки при достижении запланированного результата либо при достижении запланированного риска. Кстати, живучесть трендов определяется именно временем, а потом выражается в графике трендов. Наверное, большинство трейдеров отмечают периоды торговой активности и периоды затухания этой активности, происходящие строго в одно и тоже время. Одними из важнейших торговых периодов для понимания тенденций валютного рынка являются годовые, полугодовые и 3-месячные торговые периоды. Это связано с тем, что данные периоды связаны со временем сведения основных и промежуточных текущих балансов. Не нужно судить по различным индикаторам о перепроданности или переза-купленности той или иной валюты, эти параметры легко определяются при оценке точек закрытия 3-х месячных торговых циклов, а при торговле в течение одного дня - по точкам закрытия на 08:00, 12:00, 16:00, 20:00 и 24:00 часа.

Не побоюсь утверждать, что исследование валютного рынка с точки зрения логики банковских инвестиций позволяет проводить высокоэффективный анализ, прогнозировать тенденции и конкретные цифры курса валют в краткосрочной и среднесрочной динамике. Кроме того, данный метод позволяет утверждать, что спекуляции на рынке FOREX не более, а зачастую и менее рискованны, чем спекуляции на других рынках.

Для примера использования метода оценки процентных ценовых уровней в качестве расчета целей банковских инвестиций приведу анализ рынка FOREX за период август-сентябрь 2000 года.

В августе-сентябре 2000 года рынок FOREX подготавливался к началу глобальной коррекции курса USD по отношению к другим валютам. Одним из важнейших факторов для начала коррекции по курсу USD является курс USD/JPY.

Кардинальный разворот восходящей тенденции курса USD/JPY в 1998 г. на мощном ценовом уровне 140.0 был определен точкой закрытия полугодового торгового цикла. Закрытие годового торгового цикла подтвердило направление движения курса к уровню 110,0.

Уровень 120.0 явился точкой закрытия полугодового торгового цикла 1999 года. Учитывая, что уровень 120.0 был коррекцией, подтвердившей движение от 130.0 к 110.0 и произошедший на закрытие полугодового торгового цикла, можно было прогнозировать дальнейшее движение. После прорыва цен ниже уровня 110.0 в сентябре 1999 года, уровень 120.0 стал оцениваться как 50%-я коррекция движения от 140.0 к 100.0.

На период август-сентябрь нынешнего года уровень 110,0 является 50%-й коррекции движения от 120.0 к 100.0. Учитывая, что 2000 год открылся на уровне 102.0 при сохранении коррекционного движения к уровню 110.0, нужно ожидать открытия стратегических продаж курса USD/JPY в сентябре месяце 2000 года от уровня 108.75-109.65 к уровню 100.0-101.25.

Курс GBP/USD в полугодовом торговом цикле завершился на ценовом уровне 1.51, что дало основание прогнозировать готовность курса к коррекционному движению к уровню 1.55-1.56. На торговый период август-сентябрь прогнозируется боковое движение с попытками тестирования уровня 1.4875, что будет основой для начала коррекции к уровню 1.55.

Курс EUR/USD наиболее перспективен с точки зрения инвестирования на коррекционном движении. Курс EUR/USD, как и курс GBP/USD, на торговом цикле август-сентябрь сделает несколько попыток найти уровень поддержки для коррекционного роста к уровню 0.97-0.98. Учитывая фактор окончательного введения в оборот EUR как альтернативы USD, а также ряд других факторов, можно прогнозировать возможность закрытия финансового 2000 года на уровне 0.9875-1.0000.