То, что экономическая ситуация в США в последнее время не отличалась стабильностью, ни для кого не секрет. Но мало кто предполагал, что раскрытие нарушений инвестиционных компаний приобретет характер эпидемии.

Диагноз «ласточек» и «китов»

Начало эпидемии положил связанный с компанией Enron скандал, разразившийся в прошлом году. Напомним, что подозрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) вызвала еще сделка крупнейшей инвестиционной компании Америки Merrill Lynch и Enron, которую они провели в 1999 году. Расследование установило, что ML купила активы Enron в Нигерии, договорившись, что обратная сделка будет совершена через 6 месяцев. Неправомерное увеличение доходов Enron ввело в заблуждение инвесторов. Merrill Lynch заплатила штраф в $80 млн. и, как оказалось, стала «первой ласточкой» из целого потока компаний-мошенниц.

Затем последовали банкротство WorldCom, приписки на $12.4 млрд. фармацевтического гиганта Merck, финансовые злоупотребления и последующий арест руководителей крупной телекоммуникационной компании Adelphia communications corp. После дела Adelphia, руководителей которой обвиняли в присвоении $2.5 млрд., использовании имущества и денег компании в личных целях, подделке документов и прочих бухгалтерских трюках, показалось, что зоркое око Комиссии по ценным бумагам и биржам прекратит поток фальсификаций.

Однако и в этом году более десятка «китов» фондового рынка оказались в зоне внимания американского правосудия. Диагноз все тот же: недобросовестный финансовый анализ. Речь идет о практике, которую использовали консалтинговые фирмы, утверждавшие, что действуют независимо, хотя на самом деле они работали в интересах собственных инвестиционных банков. Финансовые аналитики провинившихся компаний в течение многих лет вводили наивных инвесторов в заблуждение, рекомендуя им к покупке акции, которые сами выгодными не считали. Это стало ясно после прочтения электронной почты обвиняемых.

Таблица 1. Американские компании, оштрафованные за финансовые нарушения

Несмотря на то, что брокерские фирмы так и не признали себя виновными, они согласились выплатить рекордный в истории Уолл-Стрит штраф, совокупный размер которого – $1.4 млрд. (табл. 1). И отныне инвестиционные банки и консультационные подразделения будут разделены. Больше других поплатились Джек Грубман из компании Salomon Smith Barney и Генри Блоджет из Merrill Lynch – звезды деловой аналитики. Кроме многомиллионных штрафов (в $15 млн. и $4 млн. соответственно), им пожизненно за- прещено заниматься ценными бумагами.

Кодекс – теплое питье?

Все нарастающая критика и обвинения Белого дома в мягкотелости по отношению к крупному бизнесу заставили Буша-младшего и его администрацию заявить о «крестовом походе» на нечистоплотные компании. Борьбу с корпоративным мошенничеством начал и Конгресс США, принявший ряд жестких мер в отношении корпораций-мошенниц и утвердивший новый кодекс ответственности бизнесменов за нарушения правил ведения финансовой отчетности.

Данный кодекс предусматривает создание специального совета для надзора за независимыми исследованиями по акциям, причем финансировать его деятельность придется компаниям с УоллСтрит. Введено определение нового типа преступлений – подлог в бухгалтерской отчетности (наказание – 10 лет заключения), ужесточены наказания за крупные экономические преступления.

Принятые правила одни эксперты рассматривают как самые жесткие меры борьбы с экономическими преступлениями со времен Великой депрессии. Другие, наоброт, считают их слишком мягкими.

Пока не ясно, смогут ли меры, предпринимаемые Комиссией по ценным бумагам и биржам, Конгрессом США и президентом, восстановить доверие инвесторов и локализовать эту эпидемию нарушений. Ясно одно, инвестиционным компаниям по-прежнему выгодно завышать оценку прибыльности акций тех компаний, которые являются клиентами их инвестиционных и консалтинговых подразделений.

Атипичная пневмония на службе экономического пиара

Весь мир в истерике из-за атипичной пневмонии (SARS). В прессе ни дня не проходит без комментариев о новых очагах и жертвах болезни. Всемирная организация здравоохранения рекомендует воздержаться от поездок в Китай, где находится эпицентр новоявленной напасти. Многие страны закрывают авиасообщения с Китаем. Все это напоминает широкомасштабную информационную войну, которая ведется с использованием «черного пиара». Очевидно, что ее цель – нанести удар по бурно развивающейся китайской экономике.

На самом деле ситуация вокруг болезни не столь трагична: SARS «подхватили» около 7.5 тыс. человек, из которых умерло от болезни несколько сот. В самом Китае из шести с лишним тысяч заболевших погибло немногим более 400. В прессе как будто забыли, что есть и другие, не менее опасные болезни. Так, от СПИДа в год умирают около 1 млн. человек, от кишечной палочки (диареи) около двух миллионов. В США, где «атипичная» истерия достигла наибольшего размаха, только от гриппа умирают 15 тыс. человек в год.

Оставим факты и обратимся к реальности. Уже сейчас ясно, что «операция SARS» удалась. Потери несут практически все отрасли Китая: торговля, промышленность, туризм, сельское хозяйство и другие. По прогнозам экономистов, продолжение эпидемии (вернее, истерии вокруг нее) приведет к снижению экономического роста в КНР до 6% при ранее планируемых 7.3-8%. А два процента для такой страны – это очень немало. Подсчитать прямые и косвенные убытки довольно сложно, но они исчисляются уже миллиардами долларов.

Как ни странно звучит, но замедление экономического роста – не самое страшное для руководства страны. В условиях паники, которая охватила китайцев, насмотревшихся сообщений о болезни, гораздо большую опасность представляет политический кризис. До сих пор руководству страны удавалось синтезировать рациональную экономическую политику и идеологическую линию партии. Но что будет, если болезнь по-прежнему станет уносить жизни людей, а мировые СМИ продолжат нагнетание страстей, перемежая реальность и вымысел?

Даже до руководителей Всемирной организации здравоохранения дошло, что перегнули палку. Они с опозданием признали, что преувеличенный страх перед этой болезнью наносит нежелательный и неоправданный ущерб мировой экономике. Судя по всему, заказчики информационной атаки на Китай либо уже добились своей цели, либо поняли, что дальнейшие события приве- дут к губительным последствиям для них самих.

Виталий Потехин