Эта статья продолжает цикл, посвященный применению инструментария CFD* для торговли на мировых биржевых и внебиржевых рынках [1]. Продемонстрированы принципиальные возможности использования этого инструментария на валютном, фондовом и товарных рынках.

Торговля на валютных парах

Фактически валютные пары, торгуемые на международном валютном рынке FOREX, представляют собой некий прообраз контракта на разнице цен. Действительно, налицо пара торгуемых инструментов, разница между ценой покупки контракта и ценой продажи (спрэд), маржинальное кредитование (плечо) и плата за использование плеча (в случае с валютными рынками под платой можно понимать проведение операций tom-next).

Единственное, на наш взгляд, коренное отличие от стандартных контрактов, привязанных к единой торговой площадке, – это межбанковская природа валютного рынка, когда при всем богатстве информационных котировок зачастую приходится довольствоваться котировкой только своего брокера. На второй план в этом случае отнесем целесообразность работы с брокером, дающим неадекватные котировки и предлагающим значительное проскальзывание при исполнении ордеров.

За исключением приведенных различий, процесс торговли на рынке FOREX можно рассматривать как торговлю контрактами на разнице цен на валютные пары. Более того, именно такой подход предпочитают пропагандировать многие западные брокерские компании. В остальном торговля на валютных парах остается такой же, как и была до появления CFD.

Рынок ценных бумаг

Процесс торговли ценными бумагами на основе CFD практически полностью идентичен торговле на валютном рынке. Лишь за тем исключением, что вместо валютной пары рассматривается отношение торгуемой бумаги к валюте, в которой она котируется.

На первый план в данном случае выходит даже не сам процесс совершения сделки, который опятьтаки в достаточной мере стандартизирован, и отступление от которого может привести только к потере брокером своих клиентов, а процесс расчета предлагаемого кредитного плеча и его так называемого обслуживания. На первый взгляд, это не покажется таким уж значимым фактором, как, скажем, спрэд при торговле. Однако совершенно очевидно, что достаточно волатильные рынки при неправильно рассчитанном кредитном плече могут привести к существенным потерям брокерской компании и в конечном итоге к потерям средств клиентов этой компании.

На сегодняшний день существует масса методик расчета кредитного плеча, которые при всей своей открытости часто остаются некими черными ящиками, стабильно работающими на одних рынках и дающими провалы на других. Иными словами, совершенно очевидна необходимость мощного, адаптируемого к различным условиям торговли математического аппарата, позволяющего не просто рассчитать маржу по каждому конкретному инструменту, но и попытаться привязать ее к изменяющимся рыночным условиям.

Более того, наиболее продвинутые компании уже сейчас готовы предложить своим клиентам не только расчет оптимального кредитного плеча по каждому торгуемому инструменту в отдельности, но и расчет оптимальной маржи для всего портфеля в целом.

Второй аспект торговли ценными бумагами с применением CFD – это полная ретрансляция классического фондового рынка на рынок фактически производного (в смысле «образованного от») финансового инструмента. Поэтому заботящиеся о своей репутации брокерские компании, помимо предоставления непосредственно котировок реального рынка, проводят все связанные с данным рынком операции.

К их числу можно отнести все возможные слияния и сплиты, а также выплаты и удержания (в случае наличия короткой позиции по активу дивидендов). При этом сумма начисленных и удержанных средств рассчитывается, исходя из полной (с учетом полной стоимости) клиентской позиции.

Самые консервативные

Все принципы, описанные выше и связанные с валютным и фондовым рынками, целиком и полностью можно отнести к товарным, с тем лишь исключением, что последние фактически наиболее консервативные из всех биржевых рынков.

Для примера можно взять LME – Лондонскую биржу металлов, где ряд контрактов продолжает торговаться в так называемом кругу, в который доступ брокеров ограничен. При обеспечении ликвидности и доступности CFD по товарным позициям брокерская компания, предлагающая подобного рода услуги, столкнется прежде всего с проблемой обеспечения доступа для самой себя на этот рынок, с получением приемлемых условий прямого рынка.

На сегодняшний момент при выборе крупного брокера, обеспечивающего такой доступ, основным вопросом может стать правовая оценка деятельности компании, предлагающей подобного рода услуги. Тяжело повторять уже неоднократно звучавшие тезисы, но наличие лицензии контролирующего органа должно в полной мере приветствоваться и поддерживаться.

Поддержка единого клиентского счета

Многообразие биржевых и внебиржевых рынков вызывает потребность в едином торговом счете, с которого клиент имел бы возможность проводить операции на всех интересующих его рынках с получением общего баланса открытых и закрытых позиций. Такая возможность для многих средних и мелких инвесторов наиболее привлекательна при торговле контрактами на разнице цен.

Вместе с тем поддержание единого клиентского счета во многом связано с наличием и правильным функционированием бэк-офиса, на который, по сути дела, и ложится задача мониторинга состояния клиентских позиций. Бэк-офис компании обязан не только проводить учет клиентских средств, но и давать своевременные сигналы на ликвидацию ситуаций маржевого дефицита.

Здесь мы опять вернемся к математическому аппарату, играющему, как уже стало ясно, заметную роль в функционировании брокерской компании. Действительно, при наличии объемного кредитного портфеля необходим скрупулезный анализ целесообразности закрытия той или иной позиции. Само же по себе закрытие будет невозможно с технической точки зрения без наличия современных средств коммуникаций.

Общий вывод, который напрашивается из всего вышесказанного: представление и обслуживание инструментария CFD – сложный и весьма трудоемкий процесс, который под силу далеко не многим брокерским компаниям и требует комплексного решения целого списка важных проблем, начиная от аналитического обеспечения торговли и заканчивая ее технической поддержкой.

Только сбалансированное решение описанных выше задач позволит представить клиенту конечный доступный и удобный для практического использования продукт, качество которого оценит только существующий рынок спроса и предложения брокерских услуг, как у нас, так и за рубежом.

Литература:

1. Рыбачук Е. CFD-контракты: почувствуйте разницу // Валютный спекулянт, 2003, № 3, с. 54-57.

Словарь терминов

Tom-next – Сделка «том-некст» – Расшифровывается «tomorrow next» (завтра и следующий день). Сделка на рынке евродолларовых депозитов или на валютном рынке, дата поставки которой – следующий рабочий день.