В эпоху Ренессанса в европейских городах появились финансовые институты, получившее название расчетные банки (exchange banks — дословно «обменные банки»). Они создавались как муниципальные банки для урегулирования расчетов по коммерческим обязательствам. Главная их цель — изолировать экономику города и ее платежную систему от издержек фидуциарной эмиссии.

Первый расчетный банк был образован в Барселоне в 1401 г., спустя несколько лет в Генуе и Валенсии, а в 1587 г. — в Венеции. Расчетные банки имели стопроцентные резервы в форме монет и слитков драгоценных металлов.

Платежная система, которую обслуживал расчетный банк, обходилась без выпуска необеспеченных банкнот. Коммерческие обязательства урегулировались путем трансферта депозита со счета одного клиента банка на счет другого без какого-либо финансового риска.

Малые государства в Старом Свете находились в условиях сложных мультимонетных денежных систем. Экономики были наводнены разнообразными иностранными и местными монетами. Национальные и городские власти неоднократно предпринимали попытки стандартизировать их обращение, выпуская постановления, определявшие обменные курсы и законную ценность монет.

Не всем иностранным монетам придавали законный статус денежной единицы. Монеты с очень низким содержанием металла, а также подрезанные и изношенные объявлялись незаконными. Однако чаще власти были не особо озабочены контролем за незаконными монетами, и они продолжали обращаться наряду с полноценными деньгами.

К 1600 г. муниципальные власти Амстердама наплодили такой массив постановлений, что он охватывал почти 800 иностранных монет. Главной денежной единицей Голландии считался флорин, называемый также гульденом. Им измерялась ценность иностранных монет и финансовых обязательств. Хотя постановления властей были призваны уменьшить трансакционные издержки и неопределенность обмена, фактически они создавали стимулы для снижения качества денег.

Монетные дворы были заинтересованы в том, чтобы снизить качество монет, поскольку кредиты могли погашаться неполноценными деньгами по курсу, предписанному постановлением. В одной только Голландии насчитывалось более сорока монетных дворов, и все они были мало заинтересованы в устойчивых деньгах. Иногда иностранные монеты даже специально создавались как легковесные копии местных монет.

Кассиры-менялы и внутренние деньги

Расчеты по большинству крупных и внешнеторговых сделок проводились не в монетах, а в частных обязательствах или внутренних деньгах (inside money), как их называет современная экономическая теория. В Европе существовало два типа внутренних денег: деньги банка и векселя. Деньги банка (bank money) представляли собой обязательства кассиров (cashiers) — так называли банкиров-менял, которые принимали на хранение депозиты. Менялы работали в крупных международных торговых центрах, таких как Венеция или Амстердам. Помимо операций по размену иностранных монет, менялы предлагали и разнообразные платежные услуги, включая прототипы чеков на предъявителя и денежные переводы. Они также выступали посредниками между кредитором и заемщиком. Должник мог освободиться от кредитных обязательств, оплатив свой долг через менялу в тех деньгах, о которых они договорились.

Международные платежи и большая часть коммерческого кредитования формально осуществлялись без посредничества менял. Расчеты по ним проводились с по-мощью второго типа внутренних денег — векселей (bill of exchange). Они представляли собой обращающиеся долговые обязательства, приемлемые для обеих сторон сделки. Если вексель был выписан в отдаленном регионе, его погашали через менялу в крупном торговом центре. Меняла всегда имел выбор — платить конечному получателю денег в полновесных или легковесных монетах. Таким образом, снижение качества монет в экономическом плане представляло собой форму налогообложения кредиторов.

Он вызывал восхищение

В 1609 г. городской совет Амстердама постановил создать муниципальный расчетный банк, получивший название Amsterdamsche Wisselbank, или Банк Амстердама. Он был единственным расчетным банком в Северной Европе в XVIIXVIII столетиях. Если первые расчетные банки были призваны обезопасить местную экономику от кризисов ликвидности частных банков, то целью Wisselbank было воспрепятствовать обращению монет низкого качества. Одновременно власти Амстердама предприняли неудачную попытку запретить деятельность частных банков.

Участники рынка депонировали в Wisselbank полновесные монеты. Все векселя с номиналом свыше 600 флоринов подлежали оплате через новый банк. Безналичные расчеты через него служили средством урегулирования коммерческих обязательств, включая кредиты. В результате кредиторы имели устойчивую денежную меру стоимости, а также гарантии сохранения металлического содержания своих активов.

В свою очередь, заемщики потеряли стимул снижать качество монет, поскольку должники несли потери в форме дисконта, депонируя легковесные монеты в банке. Клиенты банка не имели законной возможности изымать депозиты из банка, ценность обязательств Wisselbank поддерживалась за счет торговли депозитными расписками на рынках золота и серебра.

Деятельность Wisselbank оказала благотворное влияние на экономику Голландии. На протяжении полутора веков в стране действовала устойчивая система чеканки монет. Деньги Банка Амстердама заложили основы общеевропейской торговли и финансов. Как предшественник центрального банка он вызывал восхищение у финансовых сообществ соседних стран, не имевших ни одного банковского института.

Отошел от концепции стопроцентных резервов

Под давлением деловых кругов власти других европейских стран тоже начали учреждать банки. Пример Wisselbank вдохновил на создание государственных банков в городах Северной Европы — Дельфте, Гамбурге, Миддельбурге, Нюрнберге, Роттердаме и Стокгольме.

Со второй половины XVII века отдельные состоятельные клиенты получили право изымать депозиты из Wisselbank. Введение конвертируемости депозитов позволяло более эффективно бороться со снижением качества чеканки и ее инфляционными последствиями. Депозиты обменивались на монеты с премией, зависевшей от качества монет. Заключительным шагом в развитии Wisselbank стало введение в 1683 г. системы депозитных расписок. Клиент мог принести в банк слиток или монеты и получить взамен расписку на депозит, а также кредит от банка под небольшой процент.

Депозитные расписки обращались на рынке как самостоятельный денежный инструмент или квазиденьги. Неразменные депозиты в банке могли использоваться для расчетов по векселям, а расписки — нет. Тем не менее, и неразменные депозиты, и депозитные расписки свободно продавались на рынке. Оперируя со своими обязательствами, Wisselbank мог контролировать их рыночный курс обмена на золото и серебро, а также валютный курс флорина.

Банк успешно поддерживал серебряное содержание голландских монет до 1650-х годов. Как следствие, голландский уровень цен оставался стабильным на протяжении целого столетия. Значительная часть векселей в Европе оплачивалась через Wisselbank. Кроме того, Wisselbank контролировал чеканку монет и вексельные операции. Многие платежи, включая налоги, проходили через этот банк, торговым и финансовым домам было выгодно держать у него свои счета. Успех Wisselbank не зависел от выпуска банкнот, дисконтного окна или операций с облигациями. Его эффективность основывалась на монополии на обработку крупных платежей в пределах Амстердама.

Со временем Wisselbank отошел от концепции стопроцентных резервов, что его и погубило. С 1720-х годов банк начал кредитовать Амстердам, голландские провинции и государственную компанию ВестИндии (Dutch East India Company). В конце концов Wisselbank стал неликвидным — большую часть его активов составляли обязательства датской Вест-Индийской компании.В 1780-1784 гг., в ходе войны между Голландией и Великобританией, банк активно кредитовал Вест-Индийскую компанию и власти Амстердама. В ожидании паники клиентов ценность обязательства банка на рынке упала на 10%.

В 1796-1806 гг. произошел целый ряд важных событий. Роспуск республики и присоединение к Франции повлекли пересмотр отношения новых властей к банку. В 1802 году кредиты, дополнявшие депозитные расписки, были запрещены. В 1806 г. при Наполеоне Бонапарте было образовано Королевство Нидерландов, а в 1814 г. учрежден De Nederlandsche Bank — национальный центральный банк. Wisselbank оказался пережитком прошлого, и в 1820 г. его ликвидировали за ненадобностью.