Великобритания, которая всегда упорно отстаивала свою независимость от Европы, носит неофициальную корону финансового центра Европы. Недаром почти 80% ВВП Англии представлено сектором услуг – в большинстве своем, конечно, финансовых. Несмотря на относительно малое число бирж, в Лондоне представлены практически все самые важные направления: финансы, энергоносители, металлы, другие товары. Вопреки своей приверженности традициям, Великобритания в числе первых приступила к экспериментам с виртуальными биржами нового поколения.

Лондонская фондовая биржа

Лондонская фондовая биржа (London Stосk Exchange) – одна из старейших и наиболее известных бирж во всем мире. Ее официальное название – Международная фондовая биржа Соединенного Королевства Великобритании и Республики Ирландия (The International Stock Exchange of the United Kingdom and the Republic of Ireland). Старейшая биржа Великобритании по-прежнему является средоточием большей части биржевой деятельности этой страны. Лондонская фондовая биржа имеет три основных рынка.

– Официальный рынок (The Official List). Этот сегмент является наиболее крупным и предназначен для компаний, обладающих значительным капиталом и определенной историей существования. Рынок делится на два подразделения – для отечественных компаний и для международных, на котором представлены акции многих известных зарубежных фирм.

– Рынок незарегистрированных ценных бумаг (The Unlisted Securities Market, USM). Этот рынок был создан в 1980 г. для обслуживания небольших компаний. К сожалению, эксперимент оказался неудачным. Вскоре рынок прекратил прием новых кандидатов, а отсутствие должной ликвидности в период спада начала 90-х годов привело к тому, что в конце 1996 г. этот рынок был аннулирован.

– Рынок альтернативных инвестиций (The Alternative Investment Market, AIM). Создан в июне 1995 г. Практически стал еще одной попыткой создания рынка, предназначенного для обслуживания небольших компаний. (Была еще одна попытка – так называемый «третий рынок», Third Market, который не смог оправиться от фондового краха 1987 г. и прекратил свое существование в 1990 г.) В отличие от официального рынка здесь при принятии новых кандидатов не выдвигаются требования по минимальной истории существования компании или по количеству уже выпущенных в оборот акций. Более того, значительно (опять же по сравнению с официальным рынком) снижены требования по минимальному капиталу. Однако столь существенная либерализация не оправдала себя, и в январе 1997 г. Лондонская фондовая биржа была вынуждена ужесточить правила размещения акций, особенно в части, касающейся раскрытия информации о владельцах компании.

Сами англичане именуют Лондонскую фондовую биржу «самой международной из всех бирж во всем мире». Она предоставляет внесенным в листинг английским и международным компаниям возможность привлекать дополнительный капитал путем размещения акций, облигаций и даже депозитарных сертификатов.

История создания Лондонской фондовой биржи уходит корнями в начало ХVII века и берет начало от знаменитых лондонских кофеен. Именно тогда и там начали проводиться первые операции по продаже-покупке акций. Самая первая в мире акционерная компания, The Muscovy Company, была основана в Лондоне в 1553 г. По мере роста количества подобных предприятий росло и число людей, избравших для себя новое поприще, – посредничество между торговцами, пытающимися привлечь средства под свои предприятия, и инвесторами, имеющими свободные средства. В 1760 году, после того, как они были изгнаны с Королевской биржи за «хулиганское поведение», группа из 150 брокеров организовала свой клуб в кофейне Джонатана (Jonathan’s Coffee House), где они регулярно встречались для покупки и продажи акций. В 1773 г. члены этого клуба единогласно проголосовали за то, чтобы имя Джонатан было изменено на Фондовую биржу.

Первая мировая война 1914 года повергла финансовые рынки Европы в полное расстройство. Но Лондонская фондовая биржа закрылась последней (в конце июля 1914 г.) и снова начала свою работу уже в следующем, 1915 году. Был даже сформирован батальон королевских стрелков Фондовой биржи – 400 добровольцев. Каждый четвертый из них не вернулся с полей сражений.

Гораздо позднее, уже в 60-е годы, в связи со значительным расширением операций и персонала было принято решение построить новый торговый зал и 26-этажное офисное здание для компаний, работающих на Лондонской фондовой бирже. Строительство осуществлялось на том же самом месте, на котором биржа находилась с 1801 г. Сама королева Англии официально открыла новое здание в 1972 году.

27 октября 1987 г. – еще одна значимая дата в истории Фондовой биржи. Эта дата более известна под названием «Big Bang», и знаменует собой еще один этап кардинальных преобразований. В числе наиболее значимых – разрешение об одновременном исполнении брокерских и дилерских функций членов биржи, отмена минимального уровня комиссионных, перевод торгов из зала в электронные системы, SEAQ и SEAQ International. Благодаря этим двум компьютерным системам брокеры могли теперь оставаться в своих офисах и иметь на мониторах ту же самую информацию, что и брокеры, находящиеся непосредственно на бирже. В 1993 г. подобная компьютерная система, SEATS, была введена для сделок с ценными бумагами меньшей ликвидности.

В 1986 г. биржа стала закрытым акционерным обществом, выпустив свои собственные акции. Однако доход от деятельности биржи, как оговорено в ее уставе, не может выплачиваться держателям акций, а должен целиком и полностью направляться на развитие самой биржи. В 1991 г. совет биржи (Council of the Exchange) был заменен правлением (Board of directors).

20 октября 1997 г. Фондовая биржа была оснащена электронной торговой системой (Stock Exchange Electronic Trading Service, SETS), которая значительно повысила как скорость совершения сделок, так и эффективность всей работы биржи, снова подтвердив ее лидирующее положение среди отечественных и европейских бирж.

В 1999 г. биржа объявила о намерении права и функции по внесению в листинг передать управлению по ценным бумагам и фьючерсам (Financial Services Authority, FSA). Эта процедура состоялась 1 мая 2000 года.

Весной же 2000 года на внеочередном заседании акционеров Лондонская биржа была преобразована в открытое акционерное общество. А последним значимым событием биржи стало назначение нового руководства: в феврале 2001 г. пост главы Лондонской фондовой биржи заняла г-жа Клара Фурс (Clara Furse).

Королевская биржа

Предшественницей знаменитой Лондонской фондовой биржи была Королевская биржа (Royal Exchange) – главный в свое время финансовый институт английского Сити и всего Лондона. Это было место встречи торговцев, которые первоначально совершали свои сделки прямо на улицах или в близлежащих кофейнях. Однако в 1566 году сэр Томас Гресхэм (Thomas Gresham), лондонский торговец, предложил мэру и гражданам доброго Лондона построить за свой

ВАЛЮТНЫЙ СПЕКУЛЯНТ Июль 2001

счет общественное здание, которое позволило бы предпринимателям встречаться для совершения торговых и иных сделок – при условии, что город предоставит для этого удобную и свободную площадь. Лондонцы собрали средства в размере 3532 фунта стерлингов, на которые были куплены 80 строений на улицах, известных как Новая аллея Св. Кристофера (New St. Christophers) и Лебединая улица (Swan-alley). Здания были снесены, очищенная площадка передана для строительства. 7 июня сэр Томас Гресхэм и несколько почетных граждан города заложили в фундамент первые камни и по небольшому золотому слитку. Здание было почти полностью завершено к ноябрю 1567 г. и получило название биржи (Burse).

Биржа расположилась в самом центре лондонского Сити, недалеко от Английского банка. Ее официальное открытие состоялось в 1570 году Во время Великого Лондонского пожара здание сгорело. Второе открытие вновь отстроенного здания состоялось в 1669 г. Чтобы окупить затраты, вокруг была возведена галерея, разделенная на 200 отдельных помещений и предназначенная для аренды частными компаниями. А подвальные помещения использовались для хранения перца и иных пряностей, привезенных Вест-Индийской компанией. Однако в 1838 году и это здание было разрушено пожаром.

Третье здание Королевской биржи было спроектировано сэром Уильямом Титом и открыто в 1844 г. Именно в этом здании был впервые предусмотрен центральный зал для совершения торговых сделок. Для сделок установили определенные часы – ежедневно с 12 часов дня до 3 часов пополудни.

Несмотря на большие объемы и значительный авторитет, биржа не выдержала конкуренции и была закрыта в 1939 г., а ее здание передали в аренду для офисных помещений и выставочных центров.

Лондонская биржа металлов

Лондонская биржа металлов (London Metal Exchange) также является одним из наиболее старых и почетных финансовых институтов Лондона. Основанная в 1877 г., во времена Промышленной революции, эта биржа до сих пор сохраняет статус самого важного европейского центра по торговле металлами. Прошедшая долгий путь от элементарных сделок до форвардных, а затем и фьючерсных, контрактов биржа предлагает возможность производителям и потребителям промышленных металлов хеджировать риски и гасить потенциальные убытки, связанные с нестабильностью цен. На бирже можно совершать сделки как по наличному товару, так и по фьючерсным контрактам и даже по опционам.

Биржа располагается в старинном здании Плантэйшн Хаус (Plantation House) и пока сохраняет неизменными многие традиции прошлых веков. Небольшой операционный зал остается «кругом», определяющим «круговое членство» участников торгов. Несмотря на наличие электронных систем, сделки по-прежнему проводятся методом выкриков. Существует даже определенный «язык жестов», который используется брокерами во времена ажиотажа, чтобы не спутать отдаваемые приказы.

Особняком стоит британский рынок золота. В специально отведенной для этой цели комнате встречаются представители пяти компаний, торгующих золотом (драгоценные металлы на LME не представлены). Ведущий председатель объявляет цену, а «пятерка» показывает, готова ли она заключить по предложенной цене сделку. После того, как все согласовано и утверждено, происходит официальное оглашение фиксированной цены, по которой и будет происходить заключение всех сделок по выставленным приказам.

Среди других известных можно назвать Лондонскую биржу фьючерсов и опционов (FOX), Лондонскую международную биржу финансовых фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange, LIFFE), Международную нефтяную биржу (International Petroleum Exchange) и Лондонский рынок опционов (London Option Market). Все они созданы относительно недавно и представляют собой биржи, специализирующиеся на торговле теми или иными финансовыми инструментами или товарами.

Лондонская биржа фьючерсов и опционов

На самом деле имя Лондонской биржи фьючерсов и опционов не является первоначальным. Название, к которому биржа официально вернулась 1 июля 1973 г., звучит как Лондонская товарная биржа (London Commodity Exchange, LCE). Эта биржа представляет собой рынок сельскохозяйственной продукции и товарных деривативов Соединенного Королевства. Несмотря на то, что по размерам и объемам она значительно уступает своим заокеанским собратьям типа Чикагской товарной биржи, представленные на ней виды операций занимают весьма значительную долю европейского оборота.

Биржа была создана после Второй мировой войны на базе «терминальных ассоциаций», проводивших фьючерсные сделки по ряду конкретных продуктов. Позже она поглотила ряд мелких местных рынков, в том числе и часть рынка, принадлежавшего ранее Балтийской бирже, – в частности, деривативы на картофель и судовой фрахт. Биржа предлагает сделки по колониальным товарам (кофе, сахар, соя) и по обычным товарам (пшеница, ячмень, баранина и свинина и пр.). Как видно из названия, основные виды сделок, совершаемых на этой бирже, – это фьючерсные контракты и опционы.

Международная нефтяная биржа

До 1970 г. рынок сырой нефти и нефтепродуктов был относительно стабилен. Однако в результате арабо-израильской войны, образования ОПЕК и нефтяного эмбарго 1973-1974 гг. нефтяные производители уже не могли самостоятельно контролировать цены на нефть и другие энергоносители. Поэтому в 1981 г. в Лондоне в доке Святой Екатерины (St. Katherine Dock) была создана Международная нефтяная биржа. Причиной ее возникновения стала возросшая изменчивость цен на нефть, а довольно нетрадиционное расположение было обусловлено значительно увеличившимися объемами нефтедобычи в Северном море.

Биржа предлагает как фьючерсные контракты, так и опционы на нефть (Brent), газойль, неэтилированный бензин. Одной из особенностей биржи является возможность обмена фьючерсной позиции на позицию наличного рынка

– при условии, что подобный обмен совершается в нерабочие часы биржи. Другой ее особенностью является более длинный, по сравнению с другими биржами, рабочий день – до 20:15 местного времени,

– что позволяет трейдерам совершать арбитражные сделки с биржами США.

Международная биржа финансовых фьючерсов и опционов

Важнейшим лондонским рынком фьючерсов и опционов на акции является Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов.

В Лондоне действует и другая биржа, торгующая подобными финансовыми инструментами, – Лондонский рынок опционов, – но все сделки последнего связаны исключительно со шведским рынком. Операции с широким рядом производных контрактов проводятся на Международной бирже финансовых фьючерсов и опционов относительно недавно.

До апреля 1992 г. торги по ним происходили в основном в операционном зале Лондонской фондовой биржи, а позже были перенесены в здание на Кэннон-стрит. Большая часть продуктов, представленных на этой бирже, связана с кредитными инструментами и облигациями, определенная часть сделок посвящена фьючерсным сделкам на акции.

Именно на этой бирже производятся торги английского фондового индекса FTSE 100. А особенностью биржи является возможность работы как с американскими, так и европейскими опционами. До недавнего времени она сохраняла статус самой обеспеченной в техническом плане биржи Европы, ее операционный зал назывался одним из лучших в мире.

Являясь центральным рынком Великобритании на деривативные инструменты, Международная биржа финансовых фьючерсов и опционов одновременно обеспечивает высокую ликвидность и для облигаций Италии, Германии, США, Японии.

Однако, в отличие от американских бирж, лондонская не осуществляет контрактов по валютным деривативам.

Начавшиеся с неформальных встреч в местах ведения торговли, биржи сегодня превратились в формализованные финансовые институты, предлагающие самый широкий спектр услуг.

По мере расширения и развития возникали все более строгие правила и жесткие расчетные системы, ограничивающие риски участников.

Большинство бирж Великобритании до сих пор являются бесприбыльными организациями, ответственность которых ограничена гарантиями – в виде обычных гарантий или в виде акций.

Четыре из них – Лондонская биржа финансовых фьючерсов и опционов, Лондонская международная биржа фьючерсов и опционов, Лондонская биржа металлов, Международная нефтяная биржа – пользуются услугами Лондонской расчетной палаты, осуществляющей клиринговые операции.

На конец 2000 г. гарантийный фонд Лондонской расчетной палаты составлял примерно 150 млн. фунтов стерлингов.

Однако и без этих сумм авторитет, международное признание и сама история английского финансового рынка представляют собой как проверенную веками надежность, так и наглядный урок сохранения лучших традиций в сочетании с новейшими достижениями.