На валютных торгах в России вот уже которую неделю продолжается падение курса доллара. 

Однако рубль на этом практически ничего не выигрывает, т.к. одновременно со снижением американской валюты стабильно растет европейская (рис. 1). Изменения курсов весьма показательны – по доллару падение ниже 27.00 руб, по евро – рост почти до 34.50 руб. С учетом инфляции, которая, по данным Росстата, в марте-апреле заметно утихла, рубль все же постоянно слабеет. Поэтому говорить о том, что его «реальная покупательная способность» сейчас примерно такова, как в 1998 г., накануне дефолта, было бы не совсем верно.

Фактор ставок

И все же, на фоне хронической слабости доллара потери рубля можно не воспринимать как финансовую трагедию. Уход с поста главы Федеральной резервной системы США Алана Гринспена в самый разгар противостояния евро и доллара, так или иначе, но ударил по доллару. И хотя игра на ставках когда-то все равно должна была закончиться, многие аналитики еще год назад выражали уверенность, что закончит ее кто-то другой, но не Гринспен.

Выступления же его преемника Бена Бернанке валютные спекулянты воспринимают куда более нервно. В результате все отыгранное за счет двукратного повышения ставки рефинансирования ФРС американская валюта опять очень быстро теряет.

А ставки в Америке и Европе тем временем уже совсем другие. Однако нельзя забывать, что против доллара сейчас работает не только «фактор ставок», но и «китайский тормоз», а также неразрешимая в принципе иранская проблема.

Кому выгодно?

Для России при нынешней внешнеторговой конъюнктуре падение доллара даже в определенной мере выгодно. Во-первых, не так давит избыточная долларовая масса, поступающая от продажи нефти и газа. Продавцы русской нефти при любом раскладе без доходов не оставались, а сейчас за счет синхронного снижения и доллара, и рубля даже несырьевые экспортеры несут не столь ощутимые потери, как год или полтора назад.

Во-вторых, мы с меньшими потерями можем рассчитываться по старым долгам. Неудивительно, что сам президент страны так активно «продавил» окончательный долговой расчет с Парижским клубом. Ведь никто не гарантирует, что нынешняя выгодная конъюнктура сохранится для России навсегда.

И, наконец, третье. При слабом долларе российские предприятия могут дешевле покупать оборудование, технологии и программное обеспечение, показателем чего служит стремительный рост объемов непотребительского импорта.

К тому же Центральный банк РФ сменил гнев на милость и впервые за последнее время в канун смены месяцев (апреля-мая) не стал опустошать закрома банковского сектора. Более того, после выкупа экспортной валютной выручки рубли не растворяются в пространстве ради таинственной стерилизации, а реально поступают в распоряжение кредитных организаций.

И, скорее всего, не курсовые игры, а именно тот факт, что давление на банки не усиливалось, и стал стимулом к снижению инфляции. Результат – вполне пристойная рублевая ликвидность и самые низкие за последний год, по крайней мере для конца месяца, ставки рынка межбанковского кредитования (МБК). А его краткосрочные ставки, как мы уже не раз отмечали, – сами по себе не только индикатор, но и действующий фактор инфляции.

От редакции: Доллар все более стремительно теряет свои позиции. Соответственно, рубль лихорадит. В этой ситуации возникает вопрос для России: не стоит ли ей немного скорректировать свою валютную политику? Например, сейчас в российскую корзину валют входят доллар и евро. Не настало ли время увеличить число зарубежных денег в нашей корзине?