Сплошные недостатки...

Ключевым понятием технического анализа является тренд. Под трендом понимают устойчивую тенденцию в движении котировок финансовых инструментов. Различают восходящий, нисходящий и боковой тренды. Боковой тренд отражает ситуацию, при которой цены в течение некоторого периода времени практически не меняются. Такой рынок называют «плоским» (flat market).

Технический анализ располагает множеством способов определения трендов. Основными способами являются построение линий тренда и использование скользящих средних (moving Average, mA). Рассмотрим эти классические методики и акцентируем внимание на их существенных недостатках.

Вначале обратимся к линиям тренда. Очевидным и очень существенным недостатком линий тренда является отсутствие четких правил их построения.

Первая сложность состоит в том, что нет ясности, через какие точки проводить линию тренда. Предложений на этот счет много: использовать максимумы и минимумы, цены закрытия, «сгустки цен» и т.д. Все это порождает многовариантность: сколько людей - столько мнений и линий тренда.

После построения линии тренда предлагается уточнять ее положение, т.е. фактически строить заново, подгоняя под новые данные. Это второй недостаток.

Перейдем к скользящим средним. Данная методика основана на том, что при восходящем тренде среднее значение меньше текущих цен, поэтому график mA представляет собой линию, которую можно считать линией тренда. Соответственно, для нисходящего тренда кривая mA находится выше текущих цен. Но и в данном случае не все так просто.

Скажем, непонятно, что считать пробоем линии, и является ли пробой сигналом к окончанию тренда; какой выбрать период и способ построения (простая, экспоненциальная и т.д.) скользящей средней. Значит, необходимо «адаптировать», а проще говоря, подгонять параметры mA под текущие цены.

Все вышесказанное относится и к индикаторам, строящимся на базе скользящих средних (MACD, ADX и т.д.), и они не лишены общих недостатков mA.

При анализе тренда используются также разворотные фигуры (reversal patterns) и фигуры продолжения (consolidation patterns). Фигуры продолжения, как правило, представляют собой различные треугольники, а среди классических разворотных фигур наибольшей популярностью пользуется модель голова и плечи. Это уже почти изобразительное искусство, для распознавания этих фигур от трейдера потребуется развитое образное мышление.

В чем причина подобных неустранимых недостатков? Ответ кроется в том, что график движения цены не описывается линейным уравнением и не имеет строгой периодичности, тогда как линия тренда - линейное уравнение.

На графике тенденция то ускоряется, то замедляется. Построив линию по двум откатам, мы ожидаем, что третий откат ляжет точно на эту линию, т.е. цены будут двигаться по линейным законам. Если очередной откат будет ниже линии тренда, то многие посчитают это пробоем и сигналом к перелому существующей тенденции. Если же откат сформируется выше линии, то трейдеры расценят это как ускорение тренда и, возможно, «уточнят» его первоначальную линию.

При использовании скользящих средних на базе исторических данных можно подобрать для них некоторые усредненные параметры (период, метод построения). Но пострадает точность отражения тенденции: тА будет либо существенно отставать и не заметит смену тенденции, либо будет постоянно выдавать ложные сигналы.

Каким же образом можно исправить эти недостатки? Необходимо использовать подход, в котором отсутствие строгой периодичности и нелинейность ценового графика не влияют на результаты анализа.

Ниже предлагается способ, лишенный описанных недостатков. Он основан на анализе взаимного расположения уровней поддержки и сопротивления. Все построения здесь однозначны, подгонки и адаптации не требуется, методика достаточно проста для понимания и использования.

Куда ведет тренд

Вначале добьемся однозначности в построении линий поддержки и сопротивления. Будем уровень поддержки всегда проводить через минимум столбика (при bar charting) или свечи (при candlestick charting), а сопротивления - через максимум. На линейном (в виде линии) ценовом графике ввиду отсутствия минимальных и максимальных значений можно использовать цены закрытия.

В чем здесь логика? Линией сопротивления будем считать линию, выше которой находится территория медведей. Выше локального максимума сделок не было - значит ни один бык не прорвался выше горизонтальной линии, проведенной через этот максимум. Аналогичным образом мы рассуждаем и в отношении уровня поддержки, принимая его за разделительную линию территории быков.

Чтобы упростить нахождение уровней поддержки и сопротивления, воспользуемся индикатором ZigZag. В качестве параметра зигзага выберем процентное изменение цены.

Прежде чем перейти к дальнейшим рассуждениям, вспомним классическое определение тренда. Восходящий тренд - устойчивая тенденция в движении цены, при которой новый минимум выше предыдущего, и новый максимум также выше предыдущего.

Нисходящий тренд, соответственно, характеризуется более низким минимумом и более низким максимумом по сравнению с их предыдущими значениями.

Будем в качестве максимумов рассматривать уровни сопротивления, а минимумами считать уровни поддержки и сравнивать их настоящее расположение с тем, где они находились до этого. Образно говоря, понаблюдаем, как изменяется территория быков и медведей, увеличивается она или убывает.

Классическое определение описывает идеальный случай, который встречается нечасто. На практике все значительно сложнее, поэтому смягчим требование к восходящему тренду. Назовем восходящим трендом тенденцию, в которой новый минимум выше предыдущего.

На положение максимумов пока не будем обращать внимания. Если говорить в терминах «контролируемых территорий», то восходящий тренд - тенденция, в которой быки наращивают свою территорию. А что делают медведи? Для тренда это неважно. Иногда они могут наступать, и тогда новый максимум будет ниже предыдущего, и все увидят откат, но в целом медведи вынуждены отступать.

Теперь определим момент, когда текущий тренд заканчивается, и появляется возможность для формирования противоположной тенденции. Для восходящего тренда близость его окончания Характерн зуется ситуацией, при которой быки утрачивают территорию, а медведи ее увеличивают, т.е. новые минимум и максимум оказываются ниже своих предыдущих значений. Через некоторое время после завершения тренда возможно как продолжение существующей тенденции, так и зарождение противоположного тренда. Поэтому считать момент окончания тренда разворотом некорректно.

От теории к практике

От теории перейдем к практике. На практике имеют место некоторые нюансы, которые рассмотрим подробно. Прежде всего детально обсудим использование индикатора ZigZag.

Индикатор можно применить к ценам закрытия, используя в качестве значения параметра «изменение в процентах» Al:= Last Value (Mov(Abs(C-Ref(C, -1 ))/Ref(C, -1) * 100, 50, S)) (формула для MetaStock). Вначале рассчитывается изменение цен закрытия в процентах. От этой величины берется абсолютное значение. Затем с помощью простой тА полученная величина усредняется за 50 периодов, и берется последний результат.

В дальнейшем необходимо вблизи «коленца» найти локальный максимум или минимум и провести через него соответствующий уровень. Если индикатор с тем же параметром применить отдельно к максимумам (high) и минимумам (low), то уровни будут определяться проще. Существует подход, когда индикатор ZigZag применяют к «типичной цене».

Значение «процентного изменения» для наилучшего поведения ZigZag можно попытаться подобрать. Делать это следует для конкретной акции или другого финансового инструмента. В данном случае однозначность не исчезает, и «подгонки» не происходит. Процентное изменение - достаточно стабильная величина для конкретной бумаги, поэтому, единожды подобрав это значение, его можно использовать и в дальнейшем.

Индикатор призван облегчить построение уровней сопротивления и поддержки, которые можно определить и просто визуально. Важно, чтобы уровни строились всегда по одной и той же методике. ZigZag реагирует на противоположное движение цены, превышающее заданный параметр - «изменение в процентах». Этот параметр остается постоянным на всем графике, поэтому индикатор фильтрует движение цены по изначально установленной схеме.

Если в своей работе трейдер использует только цены закрытия, можно применить графики Kagi. Они представляют собой серию соединяющихся вертикальных линий, толщина и направление которых зависят от поведения цены. Время здесь не учитывается.

Фактически данный индикатор работает на тех же принципах, что и ZigZag, но с некоторыми отличиями: для Kagi используются цены закрытия, и его «коленца» не разгибаются. «Изменение в процентах» подбирается аналогично. Для графика Kagi за уровень поддержки примем нижнее «коленце», а за уровень сопротивления - верхнее.

График цен

Обратимся к графику цен. Для простоты и наглядности используем график Kagi (рис. 1).

Обозначим первый уровень сопротивления (А) и первый уровень поддержки (В). Цены продолжают движение и формируют новый уровень сопротивления (С), а затем и новый уровень поддержки (D), которые выше своих предыдущих значений. Налицо восходящий тренд, территория быков увеличилась. Но через некоторое время формируется новый уровень сопротивления (Е), и он оказывается ниже предыдущего уровня (С).

Что произошло, сохранилась ли тенденция? Да, ведь быки показали силу и увеличили свою территорию. Медведи тоже проявили себя, но пока их действия привели лишь к тому, что сузилось «поле боя». Обычно в этом месте появляются фигуры консолидации.

Продолжим наблюдать за движением цен. Каждый из новых уровней поддержки, (F) и (G), сформировались выше предыдущего, и это подтверждает восходящий тренд. Да и новый уровень сопротивления (Н) оказался существенно выше предыдущего: медведи отступают, тренд очевиден.

Рассмотрим еще один пример. На рисунке 2 цены, оттолкнувшись от уровня сопротивления (А), опустились ниже последнего уровня поддержки. Понятно, что новый уровень будет ниже, но его пока нет, он сформируется в будущем. Здесь нужно обратить внимание, что текущие цены сравниваются с положением предыдущих уровней. Эти уровни легко строятся на прошлых данных, и неоднозначности не возникает.

Итак, уровень поддержки пробит, и новый уровень поддержки (В) оказался ниже предыдущего. О чем это говорит? Пока сигнала к окончанию тренда нет, но надо быть начеку и дождаться формирования нового уровня сопротивления. Его положение и определит состояние рынка. Новый уровень сопротивления (С) оказывается выше предыдущего и знаменует собой бычью ловушку. Быки вначале проявили слабость, а затем вынудили медведей отступить и уступить территорию. В данном случае «поле боя» расширилось.

Но вот новый уровень поддержки (F) сформировался ниже предыдущего, как и новый уровень сопротивления (G). Теперь появился сигнал к окончанию восходящего тренда. Быки потеряли территорию, а медведи свою расширили.

Еще раз внимательно посмотрим на пробой уровня поддержки. Если, пробив предыдущий уровень поддержки, цены пробивают и более ранний уровень, т.е. два уровня поддержки подряд, то говорить о сохранении восходящего тренда не приходится. Поэтому на практике для сохранения тенденции не должно быть пробоя двух уровней подряд.

Формирование окончания тренда

Рассмотрим формирование окончания тренда. Ранее мы определили, что для восходящего тренда его окончание характеризуется ситуацией, при которой быки теряют территорию, а медведи ее увеличивают. Таким образом, завершение тренда не происходит внезапно, а представляет собой достаточно длительный процесс. Сначала должны сформироваться новые уровни поддержки и сопротивления. Затем нужно оценить их положение относительно предыдущих уровней и только потом выносить решение (E-F-G и 1-2-3).

В любом случае, вначале появляется предварительный сигнал (формирование одного уровня), а затем этот сигнал подтверждается или признается ложным (появление второго уровня).

С теоретической точки зрения неважно, в какой последовательности развиваются события: медведи ли вначале отвоевывают территорию, которую им потом уступают быки, или наоборот. Но вот с практической точки зрения здесь существует принципиальная разница.

Вариант, когда после нового максимума (последний уровень сопротивления был выше предыдущего) цены опустились ниже последнего уровня поддержки, мы рассмотрели выше (рис. 2, E-F-G).

Отметим следующие нюансы. Новый уровень поддержки (F) оказался ниже предыдущего, быки сдали территорию, и появился предварительный сигнал. Теперь трейдер должен внимательно следить за формированием нового уровня сопротивления.

В начале графика также наблюдается ситуация, когда новый уровень сопротивления оказался ниже предыдущего (1-2-3 на рис. 2). Медведи проявили силу (1 на рис. 2), и появился предварительный сигнал об окончании тренда.

Теперь трейдер должен смотреть за формированием нового уровня поддержки. Если он будет выше предыдущего, то сигнал был ложным, быки подтвердили свою силу. Если же цена опустилась ниже последнего уровня поддержки (2 на рис. 2) - значит ее новый уровень будет ниже, и сигнал подтверждается. Дальше держать позицию не имеет смысла.

Прежде чем сформируется новый уровень поддержки, цены могут значительно упасть, и чем ниже будет новый уровень поддержки, тем ниже сформируется и новый уровень сопротивления (3 на рис. 2). К тому же есть вероятность, что новый уровень сопротивления окажется ниже пробитого уровня поддержки. В любом случае его появление подтвердит начало медвежьего тренда.

Можно сделать выводы

Проанализировав оба случая формирования окончания тренда, можно сделать выводы.

В первом случае предварительный сигнал появляется в виде пробоя предыдущего уровня поддержки (рис. 2, E-F-G). Быки отступили. Теперь необходимо дождаться подтверждающего сигнала. Новый уровень сопротивления определился ниже предыдущего, и подтверждающий сигнал получен.

Как должен поступать в этом случае трейдер? Трейдер после пробоя уровня поддержки должен дождаться нового уровня сопротивления. Эта ситуация позволяет ему держать длинную позицию, и высока вероятность, что он получит хорошую цену для ее закрытия. Возможно, что подтверждения сигнала не последует, тренд продолжится, и трейдер сохранит позицию.

Во втором случае (1-2-3 на рис. 2) предварительный сигнал (медведи проявили силу) появился внутри зоны неопределенности, между уровнями сопротивления и поддержки: уровень сопротивления (1 на рис. 2) ниже предыдущего. Если цены пробивают уровень поддержки, то очевидно, что новый уровень (2 на рис. 2) будет ниже предыдущего. Быки слабеют и дают подтверждающий сигнал к окончанию тренда. Каковы действия трейдера в этом случае? Трейдер вынужден закрывать позицию ниже последнего уровня поддержки, не дожидаясь появления нового уровня поддержки, - цены могут уйти слишком далеко вниз.

Получается, что на практике предпочтительнее первый вариант: закрытие позиции происходит выше последнего уровня поддержки. А во втором случае - ниже этого уровня.

Формулы для MetaStock

В этом разделе предлагаются формулы для автоматического построения уровней поддержки и сопротивления на графиках с использованием языка MetaStock 7.0. Для построения предлагаемых индикаторов в программе технического анализа MetaStock необходимо выбрать режим создания нового индикатора и скопировать формулы в окно «Formula». Название можно придумать любое.

1. В данном случае уровни поддержки и сопротивления строятся через минимумы и максимумы, соответственно (рис. 3). Процентное изменение определяется автоматически, используется стандартное отклонение процентного изменения цен закрытия.

al: = LastValue(Stdev(Abs(C-Ref(C,-l))/ Ref(C,-l)*100,50)); Peak(l,H,al); Trough(l,L,al);

Параметр «Изменение в %» можно вводить вручную.

al:= Input(«Change %», 1, 20,1);

Peak(l,H,al);

Trough(l,L,al);

2. Если индикатор используется для цен закрытия, то Н и С в формулах следует заменить на Р.

Peak(l,P,al); Trough(l,P,al);

Основная задача предложенной методики - создать структуру для хаотичного изменения цен.

Рассмотрим преимущества представленного алгоритма.

1. Нет необходимости строить линии тренда и в дальнейшем их уточнять. Даже если тренд то ускоряется, то замедляется, он не будет потерян. Если тенденция существует, то предлагаемый способ ее определит.
2. Невозможно пропустить разворот тенденции, ведь этот процесс занимает некоторое время и развивается не в точке, а в пространстве. Основной причиной преждевременного выхода трейдера из позиции является страх пропустить разворотную точку и потерять накопленную прибыль.
3. Фигуры продолжения и разворота теряют актуальность. Вместо образного мышления появляется строгий алгоритм.
4. Движение цен отслеживается с достаточной точностью. Действительно, если посмотреть на график с уровнями поддержки и сопротивления (рис. 3), то обнаружится, что зоной неопределенности является пространство между уровнями. Для определения риска открытой позиции трейдеру достаточно определить в пунктах расстояние между текущими уровнями поддержки и сопротивления и умножить полученное значение на количество акций.
5. Эффективное размещение стоп-ордеров. Размещение стоп-ордеров выше или ниже текущих уровней поддержки и сопротивления исключает их случайное исполнение. Особенно это важно для скользящих (trailing) стоп-ордеров.